投资实证#9-市场下跌的时候怎么办？
题图：午睡 | 摄影师：Monica
实盘投资周报第九期，最新净值是 1.0103，本周增长 -0.93%。
今天的头图是 “午睡”。“老板”最爱午睡的地方是笔记本键盘，旁边两位陪睡的是且慢数据研究团队的健鹰（人称蔡教授）和思贤。本期照片来自且慢数据分析师 Monica。
这周市场大跌，实盘账户继续缩水。且慢的用户群里有不少用户“心疼”我的账户，纷纷猜测本周会跌掉多少。报告大家，我很淡定，对波动感觉良好。
细细想来，人们面对波动时的心态变化是个很有意思的事情。举个栗子：智能投顾的产品通常会在用户投资之初对用户进行风险测评，让用户填写自己能承受 X% 的波动。可用户真的了解自己能承受多少波动吗？一路向上的市场里，大家都认为下跌 10% 不是问题，可真的回撤了 10% 的时候，焦虑、恐惧、怀疑扑面而来，大多数人都觉得难以承受。
这种感觉可以理解，但此时的负面情绪除了引发冲动的投资决策外并无太大帮助。投资，需要“淡定”，而看淡的关键在于正确的理解何为“波动”。
现代金融学中，波动是用来描述风险的。波动真的是风险吗？不，波动本身不是风险，但如果在下跌的过程中被动的卖出，是真正的风险。霍华德马克思曾经说过：“最糟糕的事情不是市场波动和盯盘带来的账面亏损，真正的风险来自于在市场下跌到底部时将资产卖出。”
那更重要的问题是，什么导致了在下跌中被动的卖出？只有两种：
- 因为用钱，不得不卖
- 因为恐惧，卖了心安
解决第一个问题，需要做好资金规划，投资权益市场的钱一定是至少3年不会用到的“闲钱”。2015年6月，我的一个好朋友让我帮他推荐一只股票，说有一笔年底首付的钱，想进股市赚20%就走，把房子的装修钱赚出来。结果可想而知，他没听劝冲了进去，最后首付的钱只够装修了。
解决第二个问题，必须充分理解投资的过程和周期。就像农夫坚信四季轮回，春天播种、秋天收获一样，身处资本市场的冬天，你需要坚信冬天过去就是春天。回顾历史，市场下跌的时候很多，但最后总会回暖。只要你持有的是好资产，并且买的不贵，时间会帮助你。
我想再借用一下格雷厄姆关于“市场先生”的比喻：
设想你在与一个叫市场先生的人进行股票交易，每天市场先生一定会提出一个他乐意购买你的股票或将他的股票卖给你的价格，市场先生的情绪很不稳定，因此，在有些日子市场先生很快活，只看到眼前美好的日子，这时市场先生就会报出很高的价格，其他日子，市场先生却相当懊丧只看到眼前的困难，报出的价格很低。另外市场先生还有一个可爱的特点，他不介意被人冷落，如果市场先生所说的话被人忽略了，他明天还会回来同时提出他的新报价。市场先生对我们有用的是他口袋中的报价，而不是他的智慧，如果市场先生看起来不太正常你就可以忽视他或者利用他这个弱点。但是如果你完全被他控制后果将不堪设想。
从熊市开始投资，是幸运的。值得铭记的经验教训都是在熊市中获得：需要做好资金规划，风险控制的重要性，认识到在熊市底部不应该割肉，明白投资除了好日子之外也会有寒冬，以及如果你能够坚持下去，最终就能赢来丰收的那天。
- 本周操作 =======
- 11月23日：盈米宝购买且慢指数估值（环保、医药、中证500低波动 各1万）
- 11月24日：跟随广发基智行业轮动的最新调仓
- 最新净值 =======
本周实盘账户无新增资金。
最新的资产是 2448046.79，基金净值是 1.0103**，本周增长 -0.93%。
- 投资分析 =======
今天破例聊聊股票，一个投资群里讨论“红黄蓝”的股票是否能抄底，是否有短期交易性机会。我觉得是个挺好的机会从另一个角度聊聊什么是投资。
我觉得投资最重要的是与正确的人为伍，做对社会有价值的事情，做时间的朋友。这些做好了，投资收益是必然的副产品。
对“红黄蓝”的了解不多，但我一直很质疑中国的K12教育产业。这个最大限度制造并变现家长焦虑的行业，长期看真的为社会提供价值了吗？
从商业模式上说，学前教育可以快速复制化吗？可以规模化吗？可以用加盟的方式迅速做大吗？
从价值观来说，没有对商业模式的反思，没有对事件真相的探究，却第一时间召开电话会议稳定股价；受害者赔偿连影子都没有却第一时间拿出5000万美元回购股份。根儿歪了，一切都会歪。
我不会与这样的公司为伍，无论是长期或短期。
- 且慢 =====
本周四是西方的感恩节，且慢的小伙伴们延续去年的传统，举办了“且慢感恩节带饭趴”。
大家需要亲手准备一份菜，分享给其它同学，感谢大家过去的一年对自己的帮助。下面的这道菜是我个人最喜欢的“椒麻鸡”，来自居家好男人、iOS Bug小能手“凯爷”（他的照片见上周周报）。
感恩节需要感恩的人有很多，最值得感谢的，还是信任且慢的用户。
分享一个用户的留言：
准备跟个十年，会一直在吗？会不会老板看上了其他高大上的生意把且慢的基友丢一边了？
我的回复是：
我会珍惜您和每一位且慢用户的信任。
这个世界有很多比金钱更重要的事情，值得我们为之努力。今天被“红黄蓝”刷了屏，除了愤怒和转发，也许有很多值得我们从小做起。
Be the change that you wish to see in the world.
最后附上最新的且慢截图（2017年11月24日）
市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。
九呎狮子2017-11-25 18:39:37
我想上墙，就是因为这句话： 我不会与这样的公司为伍，无论是长期或短期。 为孟老板打call
作者
[握手]
蓝莺至2017-11-25 18:30:17
你说的我都懂，可是椒麻鸡里面的鸡呢？
作者
??
深色流氓辰2017-11-25 18:36:32
今天对一句话很有感触，来班门弄斧哈，这句话是：履道坦坦，幽人贞吉。它出自周易履卦九二爻。 简单说下履卦，上乾下兑，乾的特性是刚健，兑的特性是安静平和。犹如修行者处在一个纷繁复杂的世界，所以有幽人象，我定义为修行者。 这句话的字眼是坦坦。履道给我们提出一道难题，我们必经之路上，来了一头熟睡的老虎，我们该怎么办？ 这不是空穴来风，因为乾的关系，我们容易被纷繁复杂的世界迷惑，而忽略风险，而风险时常伴随左右，我们不知道他何时会醒，但只要一不小心踩到它的尾巴，我们将丧生。 周易怜悯，通过履卦九二爻告诉我们要坦坦。对于坦坦，我的理解是： 第一个坦，是意识层面，也就是居安思危的忧患意识。不要以为老虎离你还远，还熟睡，就忽略了他的破坏力。 第二个坦，是行动层面。光有意识还不够，我们还应该下功夫去了解学习如何才能不吵醒老虎，如何避着走，如何不去踩到他的尾巴…… 股市中的你我，何尝不是这样呢？短期的赚钱效应能蒙蔽我们的双眼，忘记了那双虎视眈眈，其欲逐逐的眼睛，当市场这头老虎发威的时候，我们躲闪已经来不及。我们无法知道老虎何时醒，但我们却可以在整个投资生涯中，时刻记住坦坦二字，尽量绕着它，或者，别踩到他的尾巴。 以上，便是我的浅见，请多多指教！
作者
履道坦坦，幽人贞吉 学习了，谢谢 [抱拳]
三分醒瓜2017-11-25 18:31:44
20号新加入的长赢群众，已跟随提式补仓17份，心态相当平和。老板加油，我们加油！
作者
??
纺赴状的2017-11-25 18:37:11
孟先生的文字总是给我一种力量，谢谢。
不该执着工2017-11-25 20:55:16
“根儿歪了，一切都会歪。 我不会与这样的公司为伍，无论是长期或短期。”—–就顶这句！
花絮无情粟2017-11-25 19:26:40
感谢孟总每次分享适宜的投资理念、心得！进入资本市场时间不长，也有点感觉风险测评时觉得5%甚至10%的回撤也能承受，而实际亏损3%时可能也有些焦虑不安。投资前深刻认识自己的风险承受能力还是非常重要的，甚至可以刻意降低风险等级，而不能只是看到预期收益。现在且慢已经成了最主要的关注之一，越来越愿意与且慢为伍！慢就是快，耐心是最好的投资美德！
作者
赞
眠叛垂梦2017-11-25 18:35:52
只有我一个人看不到鸡吗
我爱你矮油啊772017-11-25 20:37:49
希望孟总能让E大一直带领我们走下去。天天里的子弹陆续地在赶往且慢。[呲牙]
作者
[拥抱]
Z148深圳东2017-11-25 20:16:43
喜欢和三观正的为伍，赞一个！
作者
[握手]
温文尔雅撕2017-11-25 22:59:06
希望孟老板先把暖气问题解决了，最好午睡能有个专门的休息室有张行军床也好[抱拳][抱拳][抱拳]
作者
收到，替且慢的小伙伴谢谢您 [玫瑰]
桐说桐有理昵2017-11-25 19:07:45
为啥两人在屋还穿那么厚的衣服？办公室空调没开吗？闲人闲问[调皮]
作者
办公室暖气不够热 [撇嘴]
说法有龙听抽2017-11-25 19:07:22
如果可以，希望能有一生的陪伴，且慢加油~
作者
[拥抱]
摩羯组图了2017-11-25 23:08:39
从我接触且慢的第一天就爱上她了！且慢投资的风格给我这种一直在寻找投资方式的人指明了道路，目前跟投了E大的长赢指数计划和德圣灵活进取，这两个策略我都很喜欢！现在唯一担心的是，这两个策略是否能存在十年甚至更长的时间，看E大的微博，也许做完这期，下期还会不会和且慢合作都不知道了！真心希望且慢和好的策略能长期存在下去！
作者
一定会 [握手]
沫夏婶2017-11-25 20:51:01
还有孟总，且慢的补仓提醒能否下午2.30再发送。是否会更准确一点？
作者
建议收到
桐说桐有理昵2017-11-25 20:42:07
這一期的題圖排名第一
作者
[偷笑]
小小孩脱2017-11-25 19:11:46
当时一个文案同事问我，对于股市两字，有哪些关键字？我给了他2个词，贪婪和恐惧。我不知道这姑娘能不能真正理解这2个词，贪婪不一定是贬义，恐惧也是。理解这中间的尺度才是最难的
作者
[强]
我爱索红伟希2017-11-25 18:55:58
无论什么，首先要良心。就算赚钱了，‘’颜色们‘’能睡着么。在且慢不仅仅是投资更是一种情怀。一路成长，不论跌涨。坚持，我们一起
作者
[拥抱]
浅唱乏2017-11-25 18:48:39
准备一直跟下去，只要你们一直在
作者
[拥抱]
耳朵想跳舞鼻2017-11-25 20:22:33
孟岩先生，你好，从冯大那边知道了您的公号，把文章都看了几遍，对且慢里面基金组合的投资理念很认可，现在拿出5万在里面定投，钱不多，想问个那个长赢指数E大发车和且慢补仓提醒有什么区别吗？
作者
补仓提醒是错过发车后，再次跌破发车价格的提醒。
洺咫伏2017-11-25 19:45:31
“Be the change that you wish to see in the world.”—每天进步一点点，做时间的朋友。
三分醒瓜2017-11-25 19:19:30
感恩节就不吃鸡了，吃点就好！也为受虐待的孩子鸣不平，他们是在犯罪，国家应尽快完善法律严惩！
ok魂舜天2017-11-25 19:01:47
孟总加油，我们同在！～周四周五两天持续在且慢补入长赢，明天更美好 [微笑] ps：小慢是萌妹纸还是帅小伙啊？
作者
[拥抱] 小慢当然是萌妹子
夏日疯宝宝兵2017-11-25 18:53:10
老板，我想问一下，长赢说的12年10倍是指跟仓的钱还是总的150份？
作者
150 份
悲惨系2018-01-28 17:13:28
报名了简七的25天理财课，认识了且慢，被吸引觉得可以信任进而在且慢上投资了。有点小小的建议：作为小白第一次登陆界面对策略不是很了解，有点云里雾里，如果有个地方能做个说明就好了。后来理财课进行着才对这些策略有了理解。希望可以一直跟随且慢，长长久久
作者
收到，谢谢您的建议
桐说桐有理昵2017-11-26 01:04:02
请教孟总。Earl二八轮动和蛋卷二八轮动PLUS，除了周模型和日模型的区别以外还有其他不同的地方吗？感觉都是做了钝化处理，同时都是用的天弘的标的。有没有回测10年比较过谁的收益率更高一些？
作者
您说的很对，钝化方式有所不同。
其实我太傻欢2017-11-25 22:53:33
“老板”是女性吗？为啥陪睡的都是纯爷们[奸笑]
作者
1）“老板”是女猫；2）陪睡的明明有一个妹子
陌以晨懂2017-11-25 20:19:32
求麻椒鸡的做法，哈哈～
作者
@凯爷
浇灌株悲伤托2017-11-25 19:03:33
办公室是在广州吧？怎么也穿得那么厚[呲牙]
作者
办公室在北京，冬天暖气不够热 [委屈]
在晚上睡觉休2017-11-25 18:48:50
农夫那个例子最近刚在约翰伯格的书里看到，D哥注意身体。
作者
谢谢 Keane
神精病涩2019-11-05 16:13:44
《聪明的投资者》常读常新，蕴含着无穷的智慧，是陪伴投资者穿越牛熊的佳作。若非今天拜读孟总的好文，红黄蓝事件都快被遗忘到脑后了。巴菲特说过，与坏人打交道，做成一笔好生意，这样的事，我从来没有遇见过。今日的红黄蓝股票已经快沦为仙股，每日成交几万，股价自然也是惨不忍睹。 与德才兼备的人为伍，做对社会有价值的事情，做时间的朋友！我想且慢团队就是这样一群德才兼备的人，在做对社会有价值的事情，孟总也身体力行和且慢的用户一起做时间的朋友！
作者
谢谢林阳
day两个仙女qwq2018-02-09 21:17:34
你确定菜里没忘放鸡吗？
作者
真放了…
小默狮2017-12-30 11:02:16
因为长赢认识且慢，再追到这个公众号进而了解孟老板，一直默默看，留言的冲动来自于对红黄蓝的评论，认同孟老板的价值观
作者
谢谢您，新年快乐。
林熙换2017-12-01 14:40:09
正确的观念造就好的企业 起点很重要 打call
姑娘妳真招暮2017-11-27 22:24:21
请问孟总是直接投资计划组合，还是自己建组合跟投的呢？
作者
直接跟投且慢上的长赢计划
眼眸泪凄廖窃2017-11-26 16:52:08
想问下您现在E大的跟投了几份了？我跟投了17份，两天的回撤利润全没了，大盘股由于价格高，没跟投上。
作者
38份。别着急，现在还太短，给他时间。现在的大盘股都是15年底至16年初买入的，可以看看当时买入后的情况。
花絮无情粟2017-11-26 12:00:21
估值表可否添加统计区间，统计期短的话，参考价值会降低[微笑]
作者
收到，谢谢
天枰骄纵轻吟2017-11-26 10:18:28
如果原料换成广发C类，收益更高！持有小于7天的惩罚赎回问题很好解决的。设置不满7天下一工作日再轮动即可。广发自己的轮动就是这样解决的。
作者
收到，明白。谢谢您的建议 [强]
寻找天边的光2017-11-25 23:04:16
哇！对红黄蓝的点评太赞了！给你点10086个赞！
个正义龙2017-11-25 21:10:51
有空请孟总吃新疆椒麻鸡[微笑]
作者
新疆的不是大盘鸡吗？[调皮]
青楼女伶乄2017-11-25 21:03:20
我是九月左右跟投的 一直都是小盘的指数和债券 损失惨重。我加入的时间点不好 港股都已经配置完了，组合里没有大盘股。
作者
要看长期。15年底和16年初配置港股的时候，回撤比现在大多了。
晴子拳2017-11-25 21:01:29
孟老板与E大不是同一个人吧？由于两个人文字都很温暖，有种是一个人的错觉[捂脸]
作者
[呲牙]
始终放不下爱你2017-11-25 20:05:36
今天终于决定跟随长赢计划，愿能够跟随且慢这样的良心老板，长长久久下去！
作者
[拥抱]
假人假心耽2021-04-08 15:43:22
我正在回看孟总的投资实证，看到读者的问题「准备跟个十年，会一直在吗？会不会老板看上了其他高大上的生意把且慢的基友丢一边了？」，现在老板已经不在且慢，不知是何原因？我试试能不能从后面的文章中找到答案。
作者
嗯，可以跳到 2019.12.28 那期
大白包子近2021-01-26 16:54:53
高贵的品德！无价之宝
岛是海的心溪2019-11-28 20:19:02
「我觉得投资最重要的是与正确的人为伍」 我觉得做所有事与正确的人为伍都很重要……
作者
没错，是这样的
陌小冉莉2019-01-10 23:31:53
正在回顾孟总以前的文章，被红黄蓝的点评感动了。 在现在这个浮躁的社会，感觉很多人都在忙着赚钱而忽略了底线，有人会说等我有钱了会怎么怎么样，但事实是开始根就歪了就算拔尖出头，也许一阵风就吹没了。 为有底线的孟总和且慢点赞[强][强]
作者
哈，快一年前的文章 … 谢谢
儒雅的Cute8262018-02-09 22:53:30
开始跌的时候还挺怕的，很担心，天天看，但过了一周左右，跌了近四五百了，已经没有什么情绪了，这是不是有点不正常啊[皱眉]
遇不见悲伤某2017-11-27 22:45:48
不与这样的公司为伍，无论是否赚钱
盛开的花儿玄2017-11-26 18:54:51
三观正！才是王道！
我爱我自己奶2017-11-26 17:05:38
多谢，比我多两倍份额，倒没担心，我把资金分成了四份，一份跟投E大，还有且慢策略，一份自己投大盘股基金，一份成长股票打新，一份智能投顾魔方，做多中国，e大跟投的跌了，用买的基金盈利补，长期还是相信e大，感谢且慢平台 [微笑]
资深禽兽战2017-11-25 23:15:09
我是小白，跟着专家走。既来之则安之，一直很淡定。
冷霏羽女2017-11-25 22:46:09
为你点赞！
窒熙且2017-11-25 22:37:24
分析完了红黄蓝 在分析下趣店 大跌哦
锅害诗2017-11-25 21:49:01
咳咳，鸡在下面，仔细看图的右边[嘿哈]
三分热度诱2017-11-25 21:44:54
一位来自成都的客户表示椒麻鸡那色彩做的真不错，这周的市场就像寒潮一样，广州也穿上了羽绒服。
苏岛菜2017-11-25 20:58:48
关于波动的理解，保存在印象笔记，没事多看看，当下次暴跌时再拿出来看看。
笑眸观2017-11-25 20:35:53
实盘账户中买的哪些基金在哪看到啊？[撇嘴]
浮生渲染情剂2017-11-25 19:50:02
老板这些钱毕业后多久积累的，对标下差距
几分情薄传奇2017-11-25 19:10:11
下跌时要加仓吗？