投资实证#50-15，50篇，亏50万，以及其它

fangd123 收录于孟岩孟岩

2018-09-16 约 9536 字预计阅读 20 分钟

题图：小老虎 | 摄影师：大宽宽

实盘投资周报第 50 期，最新净值是 0.8815，本周增长 -0.43**%**。

今天是这个实证系列的第 50 篇，原计划的 250 篇马拉松跑完了 1/5 的路程。

为了防止跑的太快、太急以至于忘了为什么出发，今天我想停下来重新回头看看开始这个实证的初心，以及这一年都写了什么。

这个回顾会分为以下几个部分：

为什么做这个实盘？是否偏离了初心？
实盘的业绩如何？未来会怎样？
这一年都写了什么内容？数据怎么样？
这一年的打赏

为什么做这个实盘？

上面这张截图是去年第一篇实证的开头部分，“为什么做这个实盘？”是我第一天就问自己的问题。

1年过去，很开心我没有偏离自己的初心：

吃自己的狗粮、不断打磨且慢的产品
真金白银的证明普通人可以在 A股赚到钱，放下焦虑，把自己宝贵的时间专注于工作和生活

随着写作的深入，我逐渐赋予了它另一个附属使命：“白盒”讲述做且慢的过程以及我自己的思考和成长，希望这些文字可以帮助更多的人了解且慢，也希望对大家有所帮助。

如果像纳德拉一样问自己一个问题：如果没有这个公众号，这个世界会失去什么？我想依然是这三点。未来的 4年，它们依然会是这个公众号的核心，是它与众不同的地方。

我想这也可以帮助您决定是否要在信息爆炸的时代花费时间关注它。

实盘的业绩如何？未来会怎样？

2017年9月22日，上证指数收于 3352.53 点，沪深300指数收于 3837.73 点，中证 500指数收于 6572.01 点，实证的初始净值为 1 。

1年后的今天，上证指数收于 2681.64 点，沪深300指数收于 3242.09 点，中证 500指数收于 4670.08 点，实证的初始净值为 0.8815 。

1年间，上证指数跌幅 20%，沪深300跌幅 15.5%，中证500跌幅 28.9%，实证跌幅 11.8%。

上面仅是一些数据的罗列，我想说以下三点：

1）熊市少亏，牛市追上指数

不止一次说过，股市有周期。对所有的投资人来说，“熊市少亏，牛市追上指数” ，是长期获胜的不二法门。

另一件重要的事，是要在 “熊市底部附近，买到足够的仓位”，现在的浮亏，牛市的时候1周就会抹平。

2）15% 还能达到吗？

这个实证的目标是 5年年化 15% 的年化收益率。过去了1年，目前的年化收益率是 -11%，意味着未来4年，年化收益率需要达到 23%左右，这可能吗？

我们毛估估一下，未来4年，假设 A股上市公司每年的平均净利润增长能够达到 8% - 10%。这样，由净利润增长的推动带来增长大概为 36% - 46% 之间。

如果未来 4年年化收益率目标为 23%，需要一个大概 50% - 60% 左右的估值提升。

这样问题就简化了，如果未来4年我们可以经历牛市（过去几轮牛市的估值提升都远超过 60%），那么我们大概率可以达到目标。

如果未来4年牛市不来，站在今天的全市场估值水平（历史最低附近），我们大概率可以收获上升公司的平均净利润增长 10% 左右。

估值不是刻舟求剑。估值的根本含义是，锁定每一笔买入的收益率。

股市获利的根本来源是上市公司的利润增长，在估值低位的时候买入，保证了你即使卖出估值不高的情况下也可以收获到上市公司的平均利润增长。如果有估值的大幅提升（牛市），则是锦上添花。

不可胜在己，可胜在敌。

3）经济崩溃了怎么办？

最近朋友圈已经没法看了，仿佛经济全面崩溃的节奏。

上面说了，股市获利最重要的是上市公司的利润增长。如果这 8% - 10% 变成 5% 甚至不增长了呢？这是个好问题，但太大了，可能以后可以展开说。

基金投资，尤其是指数化投资，根本还是“赌国运”，国家的 Beta 是根本的利润来源。这个时候，尤其应该不停的问自己，这个国家的核心竞争优势，驱动着这个国家增长的核心要素究竟是什么，还在不在？

我想，中国的核心竞争优势是无比勤奋的人民、每个人对成功（和金钱）的企图心、对下一代教育的无比重视、庞大的消费市场以及全产业链的优势。

我们看到的各种问题，是不是已经 Price in 了？这些核心竞争优势，是否发生了变化？我觉得并没有。

如果并没有，那么现在就是下注时刻。

这一年都写了什么内容？数据怎么样？

这 1年，一共写了 50篇投资实证，我粗略的分了一下类，其中：

投资相关：29 篇
且慢相关：10 篇
读后感 & 影评 & 思考：11 篇

平均每篇用时 4小时左右，共计 200小时。50篇实证总的阅读量在 35万左右。

我手写我心，希望这些文字能或多或少帮助到大家。如果你觉得有帮助到你，或者有一些更好的建议，也希望你留言告诉我。

这一年的打赏

很感谢大家的喜爱，这个实证系列的打赏率一直很高。我逐篇计算了一下，总的打赏金额共 3878.56 元。

虽然这部分钱不足以弥补亏损（又讨赏），但真的能给我极大的鼓励，这个感觉很棒，谢谢你们。

我觉得可以让大家的爱心更好的传递，帮助到更多的人。于是找到了我身边两个一直在践行公益的朋友，分两笔把大家的打赏捐献给了他们的基金会。我信任他们，也把朋友们的爱心托付给他们。

虽然钱不多，但相信每个人多做一点，我们的明天就会更好一些。

1）心守家园公益助学

成刚是我10多年的好朋友，如果你是原财帮子的用户，你一定知道他就是大名鼎鼎的开心大人（veryhappy）。从我认识他的时候，他就在做这个“心守家园公益助学”的项目，他们希望致力改善西部贫困地区学童的教育条件。

2）春禾启梦计划

施静是我的同事，她的春禾启梦计划，专注于思维教育，帮助孩子们发现开放、独立、自信的自己。

本周操作

==========

9月14日：跟随长赢指数投资计划的最新发车（买入1份 5万中证500）
9月14日：跟随 Earl 二八轮动的调仓（转成沪深300）
9月14日：卖出广发行业轮动

最新净值 =======

本周实盘账户新增资金 5万，按照9月7日的净值 0.8853折算份额共 56478.03份。

最新的资产是 4,253,881.05，基金净值是 0.8815，本周增长 -0.43**%**。

最后附上最新的且慢截图（2018年9月14日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

露露标2020-01-19 12:59:53

（之前写的，本来不想发了，想了想还是发出来）从2016年的第一篇看到投资实证第50篇，仿佛跟着你走了一遍你的心路历程。在备忘录开了一篇“孟岩笔记”，记下了有意思的书、给我启迪的话。能很清晰地感觉到您越写到后来，越深入、越流畅。给你的努力正反馈：）打赏会让你感觉很棒吗？那我去最新那篇打赏～其实，我只是没有为文字打赏的习惯，有没有打赏你都很棒[拥抱] 最契合我心的：投资实证 #43 - 一分耕耘就会一分收获吗？：非线性思维+理解引起质变的核心原因。投资实证 #33 - 那两个始终未能赢得最后一场比赛的男人 “你到底相信不相信你在做的事情？” “I do” “那就不用跟别人解释。不要解释，和任何人。” 最给我启迪的：投资实证 #22 - 孙子兵法中让我受益无穷的一句话：先胜而后求战。不可胜在己，可胜在敌。投资实证 #39 - 微软是怎么重生的？：价值，归根结底是由人来创造的。

作者

哈哈，打赏是个玩笑～

Super丶苏戏go2018-09-16 12:01:18

佩服您做实证的勇气，有很多所谓资深达人都是赚了就出来吹水，亏了不对外说，所以看起来就是永远赚钱的结果。感谢您让我们看到了投资的过程，风雨无阻地把真实的一面展示给公众。

作者

[太阳]

四公分憧憬枚2018-09-16 13:07:03

“熊市底部附近，买到足够的仓位”，现在的浮亏，牛市的时候1周就会抹平。这句话我喜欢，也与孟总共勉。

作者

[握手]

腹黑中的浪漫02018-09-16 11:51:34

看到孟总亏损这么多我也不慌了，多谢孟总言传身教知行合一的陪伴

作者

[拥抱]

神秘紫羊羊朱2018-09-16 11:53:38

放下焦虑，把自己宝贵的时间专注于工作和生活！最喜欢这句话，这种心态值得学习！

作者

[拥抱]

莫想陈2018-09-16 11:50:03

帅气啊！

作者

猫还是我

早安忧郁怕2018-09-16 12:27:45

我是在孟总写完二十几篇投资实证后才关注的，认识且慢更早些。今日看到孟总第一篇的初心，尤其被「公募基金是真正的普惠金融」所感染。如今P2P接二连三的暴雷，大家再也不像5年前那样大肆鼓吹普惠金融了。不过，越是这样，越能让真正的普惠金融脱颖而出。私以为，基金层面的买方投顾模式就是普惠金融真正落地的阶梯，而且慢就是我看到的这方面的践行者之一，如果有一天，且慢成为新时代基金模式的代言人，我一点也不会感到奇怪。甚至于最近的理财与保险的延生，让我看到了更多可能。中国的金融市场需要变革，愿孟总及且慢会不忘初心地一路远行！

命运的伯爵宫2018-09-16 11:58:51

亏了一万，媳妇天天嚷嚷……[撇嘴]

专业平台搭建M2018-09-16 12:15:20

且慢的每日估值要是能查看过去的估值就好了，看看历史上都在发生什么变化[机智]

作者

收到，谢谢您的建议

天蝎盛安福2018-09-16 12:19:46

不要看人们说什么而要看人们做什么。你自己也使用自己的产品，就是对我们这些用户的最大信心[呲牙]

作者

[拥抱] 必须的

盛开的花儿玄2018-09-16 13:01:03

孟总，我是且慢的忠实用户，自己在且慢上建了几个组合，带着身边的亲戚朋友一起玩。且慢能不能开发一下用户总资产的收益率曲线和净值曲线，特别是收益率曲线，最好能跟沪深300 中证500 中证全指对照。

作者

嗯，开发中，会有的。

i199930115天蝎2018-09-16 12:06:51

周日，一个人吃火锅的时候看到推文。想到自己负的百分之十，虽没有太多的担心，但看到孟言的文章还是觉得感动。想对你说，有你和e大这样的带头人，真好。今儿我要要对这一年的生活工作做以总结，提醒自己不忘初心[呲牙]。

作者

为啥一个人会选择吃火锅？

过来舔脚任2018-09-16 12:07:39

孟总，想问下且慢有没有招聘计划，要求是什么

作者

有，可以私信我您的情况。

玉如陌上人教2018-09-16 11:57:46

打赏52元，希望看到你250篇

作者

谢谢 [拥抱]

恋上屁股处女座2018-09-16 12:31:47

孟总可以讲讲仓位管理漫漫下跌路很多都是由于仓位太重导致心态变坏最后割肉出场

作者

好，收到

莜冷雅葱2018-09-16 11:56:22

孟老师高赞，保持初心真的很难能可贵。有时候真的很茫然，转行确实对自身改善很大，但是有时候有点目标不明确，感到要学的好多，实践的确很少，力不从心。大概面向工资编程就是这样吧[捂脸]

作者

加油，会好起来的。

个羽涉2018-09-16 13:06:23

能够把亏损写出来，成功就接近了，敢于直面失误的人都会成功，很多人赚了就吹，吃面不说出来

作者

这一年，主要是亏

堇色安年扑2018-09-16 12:14:20

原文写到“如果未来 4年年化收益率目标为 23%，需要一个大概 50% - 60% 左右的估值提升。” 请教，“大概 50% - 60% 左右的估值提升”是怎么计算的？[吐舌]

作者

4年年化 23%，大概是 2倍多一点。上市公司业绩增长大概可以带来 40%左右，剩余的 50% - 60% 就是估值提升带来的。

钢住红福2018-09-16 16:42:24

感谢孟总，且慢是好产品，希望永远都不忘初心。

作者

[拥抱]

尼玛太现实采2018-09-16 13:24:56

每篇必看，默默关注，是且慢的忠实用户，相信孟总的务实和睿智，最终一定能带领我们这些投资人乘风破浪，直达彼岸！

作者

[拥抱]

心灵之眼双狮882018-09-16 12:24:56

因为我本人比较闭塞，除了你的公众号文章我每周都追，还没有一个号能让我一直坚持下去，对老同学的这股执着的精神尤为赞赏，我只有在戒烟戒酒这件事情坚决执行下去了（已经快40个月啦），投资或是投机都太难把握啦，考验的是人的本性及欲望，再加上我们市场里面方方面面的不确定因素，中国的市场难上加难，希望在你在朝着自己目标努力的同时可以更灵活一些，譬如定投也可以根据趋势来做，最终底部收集足够的筹码应是倒金字塔的操作模式，但是知难行易，真正能做到的人太少了，相信老同学的智慧

作者

谢谢 [拥抱]

偏爱有多爱胃2018-09-16 14:59:58

如果本金1万，年化收益15%，五年后1万变成了2万，那么问题来了，我是赚了一倍还是两倍？一下子感觉自己语文数学都是体育老师教的[捂脸][捂脸][捂脸]

作者

变成2倍，赚了1倍 …

爱不止学2018-09-16 14:59:35

每周看孟总的文章，都有一种踏实感[强]小账本的功能逐渐丰富起来，真的很棒!

作者

谢谢，我转给小账本的童鞋

铁石心肠级2018-09-16 13:11:47

受你的实证的影响，我从今年4月开始也开始写，到昨天是24期，净值计算是从去年10月开始算的。当时也是把之前的几份主动基金调整，开始投资指数基金的时候（很多也是参考长赢），现在算下来所有基金组合的业绩也差不多，我的净值0.8626。在你的实证内我学了很多，尤其你的读书心得，我能跟踪读的也在读。毕竟我的工作和投资那是没啥关系的，但是投资总是和生活相关的吧

作者

您的实证的名字是？我学习一下~

勇敢Mei6662018-09-16 12:58:57

每篇固定一赞

作者

谢谢

风急雁行斜柯2018-09-16 12:34:48

这时越浮亏越买入，就像给弹簧不断蓄能。压的越低蹦的越高，浮亏的越多收益会越大。继续，不要停～ BTW：都是正经人，不需要按摩[阴险]

作者

[强]

默默思念沈2018-09-16 11:56:26

在天朝人口爆减前，国运还是可以的

美瞳惰2018-09-16 11:51:34

跟随e大和孟总佛系投资[微笑]

陌上初华败2018-09-17 10:16:50

第一次打赏这么多（五块其实不多），但更重要的是逐渐意识到知识付费的趋势。希望会越来越好，这里向您提一个问题，我是刚毕业的大学生，目前工资到手3500左右，希望学习股票和投资，具体可以从哪方面入手，有哪些书可以看。谢谢您。

作者

从《聪明的投资者》开始看起吧

冷言颜先生顽2018-09-16 18:04:42

个人觉得Earl二八轮动的占比在5%到20%之间，低于5%对整个投资效果影响太小，高于20%绝大多数人难以承受暴涨暴跌。目前二八占我的投资比例在10%左右，不高不低挺舒服。可能会在E大的趋势份数都打出去的时候加仓到15%,算是估值+趋势的操作吧。

作者

赞，谢谢星空的建议

伊辰乐韵2018-09-16 12:48:02

孟岩老师，益达和各位老师建的投资组合很好，那么我们小散能不能一边跟投，一边像他们一样，在且慢上自建投资组合吗，以检验自己的策略是否赚钱？希望且慢考虑这方面功能。

作者

可以啊，您可以自己建立组合试试看。

花陌醉红尘时代2018-09-16 12:47:36

孟大，想请教一下您，你有没有想过二八轮动在你全部的金融资产中，最后你给他分配多少的比例？二八轮动在资金量大了的时候会不会冲击太大，调仓不便？另外，大赞一下你的这个投资实证，公众号中的一股清新之风，希望永远的写下去。[强][玫瑰]

作者

好问题，说实话我也没想好。我想想。

简简单单辈色2018-09-16 11:56:04

大哥加油啊！

坏坏坏钕绊2018-09-16 11:53:36

谢谢孟总[呲牙]终于等到推文了

被推入过去含2018-09-17 07:31:53

我不擅长计算，我擅长的是感性认知。我投资的目的限定在“一个牛熊周期内，年平均收益率尽量达到15%，最大亏损控制在10%左右”。然后按照这个目的配置资产，买定离手，其他交由且慢的主理人，不瞎捣乱，即使最黑暗的时候，也全然相信二八。孙子兵法有两点，我很喜欢。一是可胜在己，不可胜在敌。二是：故君之所以患于军者三：不知军之不可以进而谓之进，不知军之不可以退而谓之退，是谓縻军。举个不太恰当的例子，投资如打战，主理人就像三军统帅，而投资人就像后方的君主，君主不想祸乱三军，最好的办法就是不瞎折腾，全权交给前方将军。从这一年多的成绩来看，主理人确实都是能打胜战的将军，而我也避免了“縻军”[拳头]

爽朗的林林麟丿2018-09-16 16:31:38

为什么且慢的收益率和小账本的累积收益率不一样？

作者

厉害，这是一个 bug …

我爱你罢了左2018-09-16 16:14:32

放下焦虑，把自己宝贵的时间专注于工作和生活，说得好。可是我仅仅想专注于生活[偷笑]

作者

找到喜欢的工作~

闺蜜围2018-09-16 15:59:33

感受到了满满的用心，同样我也安心不断的在且慢买策略加仓。还有，问下为什么要卖出广发行业轮动？谢谢[强]

作者

买时候的逻辑不存在了就卖出

爽朗的QQ小东02018-09-16 15:45:31

孟总，可以房子抵押贷款跟计划吗

作者

不建议

景岛七音蹈2018-09-16 15:27:43

有幸认识且慢，有幸倾听孟总的心路历程，有幸触及那么深邃的思想灵魂。我的文化程度不高，对于投资方面的知识、术语基本看不太懂，但我却坚信，跟随且慢必定是一条康庄大道！

作者

[拥抱]

爱情来砸门2018-09-16 13:55:38

包含货币三佳，累计收益负7.65％，净值是0.92.35吗？

作者

是

TING尕2018-09-16 12:57:42

为且慢1年以来扎实、理性、靠谱的工作点赞，向头马孟总的风范点赞！谢谢你们的用心

作者

[拥抱]

耳朵想跳舞鼻2018-09-16 12:31:09

感谢孟总的知识，感谢孟总的爱心，小小打赏，不成敬意！

作者

谢谢您 [拥抱]

爱二同志八2018-09-16 12:28:33

全仓浮亏比孟大多三个点

作者

稳住

不二不二乀2018-09-16 11:55:02

通胀率跟收益率如何看待。未来形势紧缩还是通胀。

作者

不懂

岳小颜各2019-09-12 09:43:30

孟总真是一位知行合一的理想主义者，谢谢你的坚持和分享，大道相通，不仅仅适用于投资、理财。[强]

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

被溺爱的爱隌2018-09-16 22:08:23

文章满满的诚意！谢谢孟总，写的文章每篇都细读并且给我带来了很多正向的思维和收益也谢谢分享了两个可以信任的公益计划希望可以有机会参与他们的活动请问如何可以联系那个春禾启梦计划？

作者

谢谢。您可以私信我，我给你们拉群。

小火星z2018-09-16 21:57:49

热爱孟总！感谢您言传身教的陪伴。在这艰难时刻感谢有且慢一路相随！

作者

[太阳]

虫子析2018-09-16 21:45:17

不知不觉实证已经50篇了，一年时间很快，每一篇都看，喜欢的不只看一遍还做了笔记，谢谢孟总的无私分享，有了这些陪伴熊市就已经感受到了收获，牛市不过是摘下应有的果子，共勉～

作者

[拥抱]

淡野允子闯天涯2018-09-16 18:48:47

孟总，不知能否开个课，给大家讲讲投资的逻辑和方法

作者

我想想~

爱是胡美英的家2018-09-16 18:35:31

感谢孟大的身教言传给了我们一个很好的投资参考，真实的数据最有力量！

耐艺咔2018-09-16 15:43:32

越来越喜欢你了，很真实

作者

[拥抱]

言西叔琳2018-09-16 15:01:40

现在上车，把前面的份额一次补上是不是比一年前到现在定投要好？

作者

当然

最爱guazhedemj2018-09-16 14:30:43

卖出广发行业轮动，是指全部卖出吗，还是跟随调仓？

作者

全部卖出了

沃素凹凸曼宰2018-09-16 13:45:40

先赏点，略表心意，然后再慢慢拜读学习[合十]，孟总辛苦了！

作者

[拥抱]

农夫与犬2018-09-16 13:32:41

可惜没有你那样多的每周补仓钱，大家都没子弹了，如果有一杯解渴的毒酒，多半人也会喝下。

作者

您投资的哪个策略？

陌人不故治2018-09-16 13:14:38

从最新的一些分析看，新社保制度对金融类上市公司利润影响不大，但对其他劳动密集型企业的利润（包括制造业）影响很大，这个大雷还悬着。

作者

这个还没最终落地吧

水瓶喵星小宝2018-09-16 13:07:30

孟总辛苦了，有时间请详细分析一下二八轮动的策略，谢谢了！

作者

收到

爱有毒吗结2018-09-16 12:56:56

亏了好多啊哈哈哈哈哈哈哈哈我要上墙[冷汗]

作者

应该不多吧？

汤明亮22018-09-16 12:17:05

实证值得鼓励[强]

作者

[拥抱]

筱漁份2018-09-16 12:14:52

五年年化15%，是否意味着五年两倍的收益？

作者

是

农夫与犬2020-07-09 22:41:25

关于问题2 , 15%还能达到吗 , 如果牛市不来 , 能跑赢通货膨胀 , 就是胜利了

游戏丶招托2020-07-09 22:39:08

跟本篇主题不太相关但是由此而发的感想: 坚持做有意义的事儿 , 相似的人总会遇到 , kindle就是用实际行动在传教

总会往情深字2019-09-19 16:05:24

想问一个问题是 A股上市公司平均净利润是否也有均值回归？

作者

是的，也会有。不过净利润的周期的起伏没有股价周期起伏那么大。

岛是海的心溪2019-09-12 11:12:17

不止一次说过，股市有周期。对所有的投资人来说，“熊市少亏，牛市追上指数” ，是长期获胜的不二法门。一年了，我可以拍胸脯说自己目前可以做到：熊市不亏，至于牛市跟上，再等等，或许两三年后，我也敢拍胸脯

作者

褚雪月2019-09-12 09:36:28

感觉越来越有宗萨仁波切的文风[愉快] 另外，对于“15% 还能达到吗”这段的计算过程估计在其他地方或周报里写过，如果加个链接，可以方便理解和温故知新，偏理性的公式带来更多的确定性，可能也会减少焦虑哈[愉快]

作者

[囧][囧][囧] 谢谢张晨的建议，确实如此~

曲平淡的歌话2019-09-12 08:53:56

投资其实就是赌国运，国家和投资者之间互相成就。美国超级大国的发展成就了巴菲特的滚雪球，希望我天朝的国运也能成就一批投资者。

作者

哈哈，赞，说的很棒 ~

过度执迷sky2018-10-01 20:50:50

孟总的这篇回顾，让我想起了一首诗，“ 金黄色的树林里，分出两条路。可是，我不能同时涉足。我在那路口久久伫立，我向着其中一条路极目望去，直到它消失在丛林的深处。但是，我却选择了另外一条路，留下一条路，等改日再见。但是我知道，路经延续无尽头的，恐怕我难以再返回。也许多少年后，在某个地方，我将轻声叹息，把往事回顾。一片树林，分出两条路，而我却选择了其中人迹更少的一条。从此，决定了我一生的道路。——— 《未选择的路》

作者

/:sun