投资实证#61-空仓也是一种赌
题图：青梅煮酒话投资 | 摄影师：张思晨
实盘投资周报第 61 期，最新净值是 0.8712，本周增长 0.22**%**。
头图中的酒必须要介绍一下，这瓶“梅子茅台”是“磕基”的马硕老师自酿并送给且慢的。马老师是我的好朋友，为人幽默，我认为他是理财领域相声讲的最好的，当然投资能力也很好哈。推荐马老师的公众号 - “磕基”，如果你也想死磕基金，可以关注一下。
上周一个用户的留言把我看乐了：“孟老师，您这是用‘投资理财’的招生简章把我们招进来，然后开了一门 MBA 课啊”，我想，他可能不好意思写，应该是“山寨”的 MBA 课。不过他的留言真的让我 停下来，想了想。
写这个投资实证系列的初衷，是为了证明在大部分人认为是赌场的 A 股市场，每个人都能安心的赚到钱。除了投资话题，慢慢也掺杂了我的“当时所想”，包括读书笔记以及对且慢业务、创业、人生的一些思考。
60篇的实证见证了且慢的成长，也能看到我的变化。以前写过一篇文章 -《投资是你对世界认知在二级市场的变现》，现在对这句话更加笃信。收益，只是副产品。思考过后，我决定还是按照现在的方式写下去。借用最喜欢的那八个字 - 《因上努力，果上随缘》。我希望更多分享一些在“因”上的思考，“果”是自然而然的事情。
这周去广州出差，认识了一个有趣的且慢用户。虽然是90后，但他却已经有过多年、多品种的投资经验。言谈中，他说到特别看重这次大机会，希望能借这个机会改变自己生活的许多方面。所以，他目前仓位还很低，期待能有更好的价格，上杠杆、一击必杀。
吃饭时间有限，我大概和他说了一下我的看法。也许和很多人的看法不同，我认为空仓并不是保守，“空仓也是一种赌”。而 在当前的市场里面等待更低，不是恐惧、而是贪婪。
为什么这么说？有一深一浅两个原因：
- 浅层：从单次的投资结果来说，什么时候买是个问题
- 深层：从长期的投资系统来说，会破坏投资系统的一致性
什么时候买？
这个问题我以前遇到过多次。跌到自己预定的价格后，自己判断股票或者大盘还会下跌，于是放弃预定的买入计划，贪婪的等待更好的机会。
通常我会碰到下面几种情况：
- 继续下跌，失去了纪律，通常我更不知道该什么时候买、买多少；
- 短暂下跌后，反弹回预定价格，这种情况会买不下手。同时怪自己：为啥跌下去的时候没买？
- 判断失误，一路上涨，这种基本上就是“捶胸顿足”了。
无论是哪种情况，我通常都会乱了阵脚，失去节奏。更重要的是，不得不经常盯盘，失去了内心的平静。
10月底长赢有一次 6车 的买入，当时跌势已久，且慢的一个小伙伴觉得可能会跌更多，想等更好的价格，于是放弃跟车等补仓。现在，她一直在焦急的等待补仓的机会。对了，我们还有另一个等不及补仓自己开黑车被埋的小伙伴。
想想我们的目标，是 不要浮亏太多 在 底部区域尽可能多的 买到筹码。因此即使从单次结果上来说，在下行空间有限，上行空间很大的地方，不要纠结太多。否则如果买不到足够的量，损失会更大。
破坏投资系统的一致性
这可能是更严重的问题。
对大多数人来说，投资是一辈子的事。如果我们把最终结束投资的那个尽头作为终点往回看，正是那些不断发生的投资决策连在一起，由时间和复利最终组成了我们一生的投资业绩。
时间和复利是投资中最重要的事情。如果尽早开始投资，那么时间有了。但复利呢？特别是稳定的复利从何而来？要得到较高并且稳定的复利，就要求你必须找到一个有效的、能够不断重复的投资系统。有了这个系统，你才能不断做出胜率较高正确的选择，并且排除掉人性的干扰。
回到这个故事，即使这个单次结果“赌”对了，获得了更好的入场价格、全仓买进、上了杠杆，完美赚了一大票。但下次呢？随着时间的增长，随着本金越积累越高，那时候如果运气不在，损失就很大了。
当然，我并不是说发现问题必须机械的执行。如果你发现系统有问题，就应该修改、迭代、进化系统。而不是，去人为的干预系统。
我很喜欢谭昊老师的一个比喻 - “ 聪明是对具体情境的拟合，智慧是对底层一致性的不妥协 ”。
在投资上，我认为这种笨笨的智慧更重要一些。
寻找设计小伙伴
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1、本周操作
=========
- 12月7日：跟随 Earl 二八轮动的最新调仓
2、最新净值
本周实盘账户无新增资金。
最新的资产是 4,425,018.53，基金净值是 0.8712，本周增长 0.22**%**。
最后附上最新的且慢截图（2018年12月7日）
市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。
我爱史亚男篮2018-12-08 17:14:55
每次看到您亏得比我还一塌糊涂，我就高兴的忍不住的多吃了两碗饭。 哎呀，应该要把这两碗米饭钱省下来在且慢投资的。
作者
??
情难自持卿2018-12-08 18:39:43
也不知咋的，虽然在且慢投的可能比孟总还多，没担心过，涨跌顺其自然。看准了就不要去纠结，就像前些时一个大能所说的：要有涨不喜跌不悲的心态。再次，我还是一如既往的感情孟总感谢益大，感谢且慢这个平台[合十]
作者
[拥抱][拥抱][拥抱]
个疯杂母阴2018-12-08 20:33:04
看到这条留言 ”全部人一致看好长赢，孟大有没有感到不安？” 其实这位同学多虑了 按中登公司最后一次公布的股民数量不考虑增减 结合E大公众号每次留言阅读量计算一下就知道跟车的人凤毛麟角 为什么会这样呢呢？ 思考了一下跟以下几点应该有关 1 能力好的会自己选股 2 半桶水的看不上指数 3 没能力的……套死根本早都不看了 4只有知道自己跑不赢市场的人经过深思熟虑才会买指数这部分人里再经过寻找才有可能跟车长赢 综上所述 长赢策略没有被大部分人发现的情况下 未来大概率还会产生超额收益[微笑]
作者
总结的挺好。理性投资人总是少数。
我是荒信处女座2018-12-08 18:39:40
全部人一致看好长赢，孟大有没有感到不安？
作者
没有。如果你深入了解，就不会不安。
得我或失我笺2018-12-08 18:22:10
孟总，实盘就是您自己的账户吗？还是长盈基金的
作者
我自己的账户
歌德的哲学day2018-12-08 17:43:12
长赢是盘都不看。无脑跟。把精力放在赚钱上
作者
[强]
zhyonly双子2018-12-08 19:02:41
特别喜欢孟总说的，因上努力，果上随缘。
作者
[拥抱]
你若直在这色2018-12-08 17:59:31
本周我的主题词是“按部就班”，就是严格按照价格加权，使成本不超过长赢的成本。且慢的补仓提醒非常好，但是对于不确定什么时候有短期资金的人来说，经常会错过补仓，是一份一份按单价提示的。所以的我差不多是要自己算算，可能一次补多份，总之要将成本压低到E大成本就达到目标。当然，如果当前价格已经明显超过E大成本，那这个品种就等，或者干脆就不补了，不是一定要买足150份，一定要买足150份也是一种贪婪，尤其对后来上车的。
作者
赞，挺好~
超级阿多帜2018-12-08 21:48:43
想请教孟总一个问题，怎么样才能走出生活和情绪的低谷呢？孟总有没有过陷入在烂泥中无法自拔的境遇？是怎么走来的呢
作者
有啊。分享一个最近的学习感悟 - “Never Last”，就像四季一样，冬天再冷再长也会过去。
张琪张琪琪完2018-12-08 17:14:49
看到开黑车那段，笑出了声[呲牙]
作者
哈哈
钟二妞丛2018-12-08 17:24:32
投资就像是市场先生绕着操场跑步，在某一刻肯定会遇到牛市，市场先生会想尽一切招数，在牛市之前把投资者从自己身上耍下去。 要想稳定赚到钱，安安稳稳别动就可以了。就像是唐僧，不走出悟空画的圈圈，就不会有事。 毕竟，我们投资的是指数基金。这样想想，投资其实很简单的。 熊市空仓最大的风险在于牛市的时候连汤都喝不到呢。
作者
[强]
人生大处方此2018-12-08 17:16:06
老大，且慢的杯子呢[破涕为笑]
作者
在我桌上 …
我自要爱情宗2018-12-08 17:23:54
手里拿了一部分纳斯达克指数，略有浮亏，现在美股走弱，需要抛出止损吗？
作者
当时买的原因变了吗？
纯粹纯粹等2018-12-08 18:29:53
请问且慢里面什么时候自动加入小账本的功能啊？
作者
资产统计么？会的，谢谢。
护善漠芬2018-12-08 17:42:20
记录投资路上的风风雨雨，回头看来又是一番风采
作者
[太阳]
分拜毛味2018-12-08 20:28:17
孟总，且慢的保险什么时候开卖？
作者
快了，快了，抱歉让大家久等了~
隐居在史前表2018-12-08 18:08:16
我在想：150份打光以后，怎么办呢？
作者
1）未来不迎；2）有对策
earth顺乎天命2018-12-08 17:41:58
最近我也在考虑自己投资系统的问题。毫无疑问，长赢是目前我本人最认可的一套投资系统。尽管E大把：买什么、什么时候买、买多少等问题都给解决得很好。但由于我自己的一些主观判断和资金分配的原因，导致在执行中出现了一些偏差（虽然这些偏差不影响大局，但对心理有一些影响）。另外，由于这轮计划做完后还不知道有没有下一轮，这就迫使自己在这轮计划的执行过程中，必须认真体会学习并建立起自己的一套系统。您今天“空仓也是一种赌”的观点，也正是投资系统中很重要的一个环节，我非常认可您的观点。 继续跟着您学习、成长……
作者
[强]
曼陀罗绫又2018-12-08 17:09:23
首赞 加 沙发？[色]
作者
认证
fly阿富汗之王2018-12-09 08:56:54
计划你的交易，交易你的计划
作者
赞
cookie琪82018-12-08 19:58:47
佛经里有类似的道理 “菩萨畏因 凡夫畏果” 也是强调要注意“因上的努力” . 因不善则无善果 … 投资的大道也如此啊
作者
是的。我觉得时间的大道都如此 ~
约定算个人2018-12-08 18:13:57
孟总的文章越读越舒服了 遇见且慢和长赢是我的幸运[玫瑰]
作者
[拥抱]
ok一只傻梦想呀2018-12-08 23:17:22
马硕老师特别就“筹码”一次解释过，他讨厌筹码一词，因为这个词本质代表的是投机，代表的是赌，代表的是场内博弈，不是价值投资，我认为他说的非常有道理。 他喜欢股份，份数，孟大参考下。
作者
哈哈，好的，像马老师学习~
眼乏狼2018-12-08 19:48:13
给孟老板手动点赞[鬼魂] 哈哈哈还有问一个问题：年轻人怎么正确的给自己加杠杆…
作者
呃，这个我不太了解~
妮748新WJ2018-12-08 19:03:09
投资是时间的游戏，调整到自己舒服的状态，跟吃饭一样，饭吃七分饱。投资我大部分时间都是半仓，分批进入，涨了我有，跌了继续加仓。
作者
[强]
咏琪爱心凌消2018-12-08 18:37:49
期待更低的地位，然后上杠杆，一击必杀，会不会在高位时期待更高的位置博取更高的收益？因为本质都是贪婪。这种期待最低位建仓最高位撤退的，可能也说明投资系统有问题吧。
FBD文先森2018-12-08 17:34:28
看到公号等平台基本都是目前价值都跌的比较低，没忍住把s定投改为150份后，查看补仓通知 把差异比较大的补了几份；我这种没有完全按照之前的选择切换策略的操作是不是有很大问题
作者
1）知道自己在做什么；2）测算好现金流
上流然姐在2018-12-10 16:44:03
孟哥，我把你上一篇文章转发了30次，全都是转给我老板的，我老板很厉害的，你等着红吧，哈哈哈哈
作者
害怕，你老板是谁 …
哩意例阿2018-12-09 23:20:05
目前还是刚毕业的大学生，大学时就已经关注且慢这个平台，奈何那时候没有钱。刚毕业小半年，把赞下的所有钱都投了，长赢投3万，绿巨人准备投1万，最近这一两周才进场[笑脸]。喜欢且慢，一如既往！
作者
好年轻，加油
机智的MPbaby2018-12-09 22:07:35
哇~我就是做设计的，不过我在雪球，做的也是自己喜欢的事，可惜了
作者
欢迎来玩儿～
个疯杂母阴2018-12-09 19:02:38
《因上努力，果上随缘》:赚钱只是结果！当向内求时，慢慢才会看到……
作者
赞
汤明亮22018-12-09 01:16:56
还是最喜欢老母亲亲手酿的黄酒。
叫我赵大爷喜2018-12-08 21:27:11
我生怕错过每一次的跟车，坚决不开黑车，这是不是一种把所有压力都放在e大身上的心态啊[偷笑]
作者
[尴尬]
梅各尼2018-12-08 21:13:11
还有人担心打光150怎么办，先打光再担心吧
作者
[调皮]
灏明乖乖孩驱2018-12-08 20:13:01
为“招工要求”的第一条点赞
作者
[跳跳]
相念相惜野2018-12-08 19:45:46
小猫猫呢？
作者
应该在睡觉
旧时序猎2018-12-08 19:43:28
有个笔误，仓位还还低
作者
谢谢，马上修改
临时全职男人2018-12-08 19:37:10
且慢的App什么时候才加指纹密码功能呀
作者
Android 么？我问问负责的华伟哥~
辐粕晓xzm2018-12-08 19:23:15
且慢什么时候能把年化收益加上？[撇嘴][撇嘴]
作者
收到，谢谢。
小阿秀保2018-12-08 18:32:11
谨听教诲！ 要更成熟稳重才行！
作者
[拥抱]
windy炎烸l2018-12-08 17:37:12
聪明是对具体情境的拟合，智慧是对底层一致性的不妥协。 准确，有见地。
作者
[太阳]
泪浸湿眼眶梧2018-12-08 17:30:28
我就是这样。轻仓。等一次大的机会。然后，继续长时间空仓，再等下次起风。可是，什么时间信号，才是值得重仓搏杀的呢。不知道。这就是赌。
作者
这也是系统。投资道路千万条。有效就可以。然后就是执行、改进。
爱情增值72018-12-08 17:16:01
哲学课打卡
作者
[悠闲]
我3139996272020-01-17 10:23:35
“找到一个有效的、能够不断重复的投资系统。……如果你发现系统有问题，就应该修改、迭代、进化系统。而不是，去人为的干预系统。” 学习了，记下了，谢谢
月光剑下魂摩羯2018-12-17 18:32:34
您好！很喜欢看你的文章，会让人不自觉的【慢】下来的感受，很好！我09年开始定投基金，15年时盈利好多，但那时不太懂投资的轮回规律，只是想着做长期的总没错，就一直没管它，后来就将当时盈利的全部亏出去了，现在是保本的样子吧，有好多次都挺后悔当时没有赎回，觉得白白亏了那些盈利。我这样想应不应该呢？
作者
现在再看呢？
喜浪久sunny2018-12-14 23:12:04
看好长赢，时不时在开黑车
念劫圆融歹2018-12-12 17:27:47
11月11日写了买买买[微笑]，那12月12日呢[调皮]
啊啊ABC控制day2018-12-12 02:39:01
小账本的功能太赞了，希望尽快把小账本的功能融入到且慢里面！
作者
好的，收到
嫉妒牌炮弹都2018-12-11 09:56:22
且慢app看不了持仓基金分红记录啊 富国300 500
作者
收到，谢谢。
淡抹年华帜2018-12-10 12:42:26
空即是色，色即是空
作者
…
疯癫犯骂2018-12-09 11:06:56
且慢要在宣传上发力了吗？加油！另外，关于a股票何时能成为一个理性的市场，我理解的即以机构为主的市场，e大认为最乐观的也要到下个牛熊周期，甚至下下个，但我自己感觉从制度改革，比如试点注册制，到入摩、入M，外资加大流入，再到养老金等长期资金入市，似乎有加快的趋势，您怎么看这个问题，为什么？
作者
我可能没那么乐观，机构为主和长钱为主，不太一样。有时间我可以写写我的看法。
丿跟我走吧灬2018-12-09 10:15:41
帮转发扩散。。虽然我的朋友圈没啥人看[呲牙]
作者
哈哈，谢谢
天蝎素娟2018-12-09 09:20:42
喜欢瓶里的酒和瓶外的字[色] 希望孟总的投资实证还是按照现在的方式写下去！[强]
作者
[咖啡]
夜有多寂寞格2018-12-09 09:12:34
长期来看，持有货币风险更高。
兮蒅宴2018-12-09 09:11:54
去广州出差，难道也是去参加合作伙伴大会[偷笑]
作者
哈哈不是
辽阔的明天妞2018-12-09 08:03:15
投资本就是一个修炼自我心性的过程，加油
作者
[强]
謌灬狠低调乐园2018-12-09 02:45:27
只想说感谢
作者
[拥抱]
ness真好的故事2018-12-09 01:10:07
希望指数估值加上高估，低估，正常等文字谢谢
虐心眼2018-12-08 23:24:15
孟总好，我基本上是基金小白，跟随老钱接触的且慢，我自己在蚂蚁金服买的基金。一直想出来跟投且慢，问题是一直亏着还不断定投，有时候遇到底却没有子弹了。很是无奈啊！加我微信指导一下吧？375434378
作者
可以关注下“且慢管家”，然后把您的问题提给他们。谢谢。
夜有多寂寞格2018-12-08 22:40:05
怎么样才能在线下拜会孟总？提问来自一个且慢90后老用户[呲牙]
作者
私信我你的微信？谢谢
小纯粹降2018-12-08 21:59:03
长赢上一次是在15年上半年全部卖出，然后当年下半年开始第三次的吗
作者
是
忘了次伤卜2018-12-08 21:12:35
茅台这样酱香型的酒，能泡梅子酒？！我都是用清香型，老公经常偷喝，等不到泡好[偷笑]
作者
哈哈
坏坏坏钕绊2018-12-08 21:07:06
今天刚好喝了梅子酒[呲牙]
作者
[咖啡]
寻找天边的光2018-12-08 20:39:54
美国股市下行风险较大，之前E大好像考虑的不多，所以涉及海外市场以及估值不够低的品种在跟车时难免会显得更保守。请问您觉得如何看到美股风险比较好？谢谢。
作者
美股一直在历史估值的高位，我不太会在这个地方买
空心守着人盖2018-12-08 20:36:08
抱歉，一直不明白且慢小账本和最新且慢截图中的累计收益为啥不一样？
作者
因为用账本记账的时间和开始用且慢的时间不一致~
想忘不能忘蓬2018-12-08 19:23:49
迫切希望孟总有机会能够分享下什么时候卖出的 理念和看法？谢谢
作者
卖出的时候就会分享啦
噬骨之痛暑2018-12-08 18:30:49
且慢指数估值中，常见指数比如沪深300，pe是自己算的吗，数据起始时间能否加上
作者
PE 有自己计算的，也有直接引用数据源的，页面下方有说明。建议已收到，谢谢。
妮748新WJ2018-12-08 18:07:54
这个时候我一点不想空仓，我想上杠杆，最保守的杠杆（之前请教过老板）。这应该也算是种贪婪吧！
作者
是，哈。
分拜毛味2018-12-08 18:05:17
青梅煮酒论英雄
作者
??干杯
琴浅售2018-12-08 17:36:55
孟老师，我们一起等风来[愉快]
作者
[拥抱]
曾轶可家取2018-12-08 17:35:29
“想想我们的目标，是 不要浮亏太多 在 底部区域尽可能多的 买到筹码。” 说的真好，投资方法的目的是什么，这个问题要在投资之前就想明白。做其他事也是一样，在小事上没原则，在大事上也没原则。 孟总总是能够一眼看到问题的本质，佩服佩服。
作者
谢谢~
莜冷雅葱2018-12-08 17:20:20
孟总描述的三种情况太准确了，现在就是跟车长赢，然后有资金再适当补仓。
作者
[拥抱]
忘了次伤卜2018-12-08 17:19:46
你看到的用户们自行决定开车只是他们投资成长路上的常态而已，都有这么个过程。
作者
嗯嗯，是的
妖尧美饥2018-12-08 17:18:31
第几个赞呢，虽然不是新用户，但好像是新留言的用户了
作者
欢迎~
天枰狮子努力吧2018-12-08 17:16:36
孟总说的底部不买不是保守，是贪婪，让我想起E大在雪球的一篇文章：贪字的二重含义
作者
赞~
摩羯夜半星未央2018-12-08 17:14:06
因上努力,果上随缘[玫瑰]
作者
[强]