最保守的策略不是空仓，而是半仓
对于投资而言，活的久比跑得快更重要，所以适度的保守心态必不可少。那么到底何为保守？不碰相对高风险的投资，或者不投资股票就是保守了吗？在市场相对高位的时候清仓投资（空仓），选择冷眼旁观算是保守吗？
关于投资的「保守」，我觉得这句话道破了“天机”：
最保守的策略是半仓，而空仓只是另一端的激进。
以前我一直认为选择空仓，选择不投资是一种保守，很多“保守”投资者也常把「我比较保守，不投资 XX」挂在嘴边。但是这句话点醒了我，其实空仓是和满仓一样激进的，只不过满仓押注上涨，而空仓则是一定程度上押注下跌。
半仓的保守
在空仓的情况下，如果“有幸”赶上踏空行情，这种感觉没比满仓暴跌好多少。所谓空仓怕踏空，满仓怕暴跌，赶上这两种情况都挺闹心的。从闹心程度来看，这两种策略都远远谈不上保守。
一个保守策略应该是进可攻、退可守的，不论行情怎么跳，晚上都能正常睡觉的那种。
从这个角度看，半仓无疑是最保守的策略。因为有一半的仓位，行情跌了不至于太难受，而且也没有踏空的风险。
关注公号比较早的朋友可能对我常说的 50–50 策略有印象，即一半股票基金、一半货币基金的组合。这就是半仓策略的典型代表，而且这个保守的组合，回测下来长期收益居然能够接近甚至超过满仓股票基金的策略。关于这个策略可以参考我之前的内容 超简单的傻瓜式投资 和 资产配置的再平衡。
不过保守也是要付出一定代价的，上涨的时候没有满仓的人赚得多、下跌的时候没有空仓的人得意，毕竟盈亏同源嘛。既然选择了保守，选择活得久而不是跑得快，就需要接受这些。
正确的半仓是一半一半
你们看到这句话一定在想「这不是废话吗？」。
还真不是，我觉得半仓其实可以有两种表现形式——杠铃策略和纺锤策略。顾名思义，杠铃策略两头重、中间轻，一端是特别保守的投资，另一端是特别激进的投资，避开了中间的不上不下的部分；而纺锤策略则是两头轻、中间重，即既不买特别激进的策略、也不买特别保守的策略，而是选择一个“中溜溜”的投资标的，最后整体平均下来，纺锤策略和杠铃策略的表现差不多。
但是从保守和稳定性的角度看，杠铃策略是更占优势的，不管是最好的情况、还是最糟糕的情况，都能保证至少一头。而相比之下，纺锤策略大部分集中在中间，看起来是平均化了，但是真遇到极端情况时，依然力所不及。
举个例子：
- 杠铃策略：一半股票基金，一半货币基金。
- 纺锤策略：全部投资于债券基金。
从波动性上来看，股票大于债券大于货币基金，而收益也是股票大于债券大于基金。我们不严谨的假设债券的波动和收益刚好等于股票 + 货币基金的平均值，即两个策略的波动和收益是一样的。但是面对重大风险的时候，债券依然可能面临全赔的情况（P2P 和美国的次贷本质都算是债券），纺锤策略的抗风险能力是大打折扣的。
半仓是资产配置的基石
前面举例的半仓策略是一种激进投资（股票） + 一种保守投资（现金），但是保守和激进的投资并不是只有一种，我们也不是一定要 1:1 的搭配。如果我们把几种激进的投资和几种保守的投资组合起来，然后再稍微调整一下比例，是不是发现这一下就变成了“高大上”的「资产配置」了。
所以投资这件事说难也不难，无非就是把一些简单的东西不断组合、不断重复。巴老爷子也曾说过，通向成功最有效的方法就是「把正确的简单事反复做」。在投资中长期坚持经的有效并简单的策略，比如定投、资产配置或者简单的指数基金长期投资，这都算是重复正确的简单事，这些简单的公式化策略都是经过时间检验的。
在生活中半仓
半仓不仅仅适合投资，在生活和工作等方方面面都可以有所应用。
应用的可能性非常多，我就抛砖引玉，简单举两个例子吧。我在之前写杠铃策略时提过一个关于买房选址的问题，如果两个人工作地方离得比较远，那么最好选择离一个人特别近的位置，这要好过选在一个中间位置。这样可以保证，遇到一些问题时至少一个人可以快速回到家里，而住得远的那个人的活动半径比较大，顺带捎带些东西也很方便。
再比如工作稳定的人，可以试着投资波动性更大的投资品种；而工作不稳定，收入波动很大的人，则更适合投资更大比例的稳健投资。我们所面临的很多选择都可以试着参考这个半仓的保守策略。
总结
如果一个东西有投资价值，但是又有点纠结现在的时间点，怕买了跌，又怕涨了没买，那么最简单粗暴的方法就是先买一点，涨了跟着赚，跌了不闹心，然后再慢慢增加仓位。（咦，这不正是定投吗？）
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叫我第壹名2018-12-03 14:51:29
以前密码是用文档记下来，命名为新建文件夹，放在电脑里存着，需要的时候打开来搜一下，以为很安全。直到电脑硬盘坏了…都忘了自己曾经注册过多少东西。现在记在iPhone的number表格里，并且传到云端备份。想体验1password管理密码
作者
就是你了！请把邮箱回复或者私信给我。
晨光熹微2018-12-03 20:15:48
不要只走向一个极端，要同时向两个极端迈进[奸笑]
作者
之前罗胖关于读书好像也有差不多的观点。
河上林2018-12-04 08:31:55
最后一点，保持现金流很重要。
作者
??
宇宙级幼稚鬼Doroloo2018-12-03 15:17:12
我最近意识到个问题。先简单说明下情况：我从今年3月开始定投，截至目前平均月投2600+，原以为自己心态还可以，但是一遇大涨或者大跌，就担心自己买太少或者太多了。有时买入基金迟了一天，不是买在阶段的最低点就很懊恼，然后我就缩小走势图，告诉自己只要买在底部阶段就好了，不用去纠结是不是最低点。反复经过多次后，还是没有能够克服这种心态。不知道钱君刚开始投资的时候是否有这样的心态，是如何走出来的？
作者
用时间熬，没其他方法。
浩2018-12-03 17:04:23
前两年投P2P，今年年初退出P2P改投股票+基金，整体资金分配额度接近1:1，跟你文章的理论蛮相似的，就像找到战友的感觉[偷笑][偷笑] 很佩服你有这样文字能力，要我可就不知道怎么说明白。
作者
同队战友哈
gongmin2018-12-03 16:32:05
您对两位老大喝完酒后的行情有何看法？所谓的市场底是不是已经结束？
作者
我一直的观点是，自己该干啥干啥，坚持自己的投资计划。不去妄言顶底，这不是我能干的事。
卢先森2019-11-04 16:29:42
您好，我是最近才开始关注基金投资，开始看回你过去的文章，同时结合你提供的书单来梳理知识结构。我在这篇文章有个疑问希望您解答。这里提到的止盈是“再平衡”的意思吗？有本书提到假设我的投资组合是股债82，股票升了就卖出股票买进债券，让比例重回82。但他说这样的再平衡是半年到一年才调整一次。而您的文章里的止盈呢？还有就是无论牛熊市我都持有，是不是就不需要止盈？
作者
定投才需要止盈，再平衡是资产配置的一部分，资产配置没有止盈这一说。
欧阳丽2018-12-04 10:05:43
请教一下，家庭预留五万块的紧急备用金是存银行好，还是买可以随时提取类似余额宝的货币基金呢？
作者
当然是首选货币基金了，但是要注意现在限额流动性的问题，实时只能提现 1 万，第二天才可以全部提取。
s7ev3n2018-12-04 15:42:15
的确也是最近也是在观望，半仓点醒了我，感谢感谢
作者
这么好的位置可以考虑来一点啦
zz明2018-12-03 16:45:17
对冲策略[嘿哈]
作者
不太一样，对冲是 alpha 策略。
carol2018-12-03 15:35:29
我看您的文章侧重基金方面的投资，也从中收获不少简单又有效的策略。炒股这块有心得可以分享一下吗
作者
炒股暂时不写，才 3-5 年经验，还没过分辨靠运气还是靠实力的阶段，以防误导。
Sherlock2018-12-03 15:20:02
十分想要1password年卡的福利，我已经是1password的会员了。各大网站的用户名密码再也不用记在小本本上了。
作者
老会员用不了啊，只能送新人。而且话说你也有赠送权限啊，看看邮件。
月2018-12-03 15:02:09
我不需要你送的[吐舌]，但是很感谢你一直的分享，希望越办越好！
作者
??
TTTTTiger2018-12-03 14:59:29
管理密码的神器，不经常用苹果，就不争了
光影_青空2018-12-03 14:53:00
一直用的 lastpass，就不来凑热闹了
作者
??
双木林2018-12-03 14:52:02
在《反脆弱》看到过这个杠铃策略，在这看到实践版的了[鼓掌]
作者
我也是在《反脆弱》最先了解到的。
Gene宓杭炯2018-12-03 14:52:00
已经是老用户了，不能享受买一送一的那个送一[破涕为笑][破涕为笑]
作者
对啊，这个活动只能送人