题图：少即是多，慢即是快 | 摄影：孟岩

实盘投资周报第 83 期，最新净值是 0.9723，本周增长 -1.88%。

前两周的周报写的是我最近读过的一本好书 ——《数字游戏》，虽然这本书的内容主要是讲足球和数字，但其实和投资都有关系。

这两篇文章的阅读量创下了近期的最低，我猜可能是和标题有关。不难理解，移动互联网时代，从各个 App，到微信里面各个公众号的文章，都在争夺大家有限的眼球和时间。打开订阅号列表，“震惊”、“辣眼” 一类的标题党题目随处可见，一则短短的十余字的标题恨不得加 3 个惊叹号 …

今天介绍的这本书，有一个同样标题党的名字 —— 《与巴菲特共进午餐时，我顿悟到的5个真理》。这本书的英文名是 “The Education of a Value Investor"，活生生的被翻译成这样 。

不过这本书的内容还不错，记录了一个年轻的对冲基金经理盖伊·斯皮尔从一个华尔街的的投行经理，转变为一个远离市场、坚守价值投资的对冲基金经理的心路历程。

P.S. 这本书入选了我的 “别因为糟糕的译名而错过” 系列，回头有机会介绍这个系列的其它几本书。

这本书的前半部分，讲述了盖伊转变与进步的过程，包括他和巴菲特的午餐前后的故事。在后半部分，则介绍了他与著名的投资家莫尼什·帕伯莱共同总结的“投资者检查清单”。这个清单共分为 8 个原则，今天就来介绍一下这个检查清单。

盖伊把检查清单（Checklist）比作断路器，这些断路器可以减缓自己行动的速度，避免鲁莽行事。市场瞬息万变，信息爆炸时代、我们每天更是要接收无数的信息，在这些刺激和我们的回应之间，如何留出一定的距离，从而不被贪婪和恐惧所控制，这个检查清单，就像飞行员的操作手册一样，对他的投资有巨大的帮助。

这个清单包括以下 8 个原则：

• 不要总是查看股价
• 如果有人给你推销什么东西，不要买它
• 不要和管理人员谈话
• 按照正确循序研究投资信息
• 只与没有私心的人讨论你的投资观点
• 永远不要在开市期间买卖股票
• 如果你买的股票下跌了，两年之内不要卖
• 不要讨论你当前的投资

一个一个来说。

不要总是查看股价

换句话说：不要盯盘。

盖伊给出了两个理由。第一，不断变化的股价，是对行动的召唤。科学证明，人的精神能量或者克制力是一种有限的稀缺资源，太频繁的查看股价会花费不必要的精神能量去拒绝“做点儿什么”的召唤，消耗掉宝贵的克制力。

另一个原因，是我们之前讲过的，亏损给投资者带来的痛苦程度，是盈利所带来的快乐的两倍。短期下跌带来的消极情绪，更容易引发错误的买卖行为。

关掉行情。看书、工作、聊天、撸猫。

如果有人给你推销什么东西，不要买它

盖伊认为，推销给你东西的人大多数是为了个人的利益。拒绝掉这些人，有可能在短期有所损失、错失一些机会。但从一生的长度来看，会受益更多。

盖伊举了巴菲特的例子，从来不参与公开喊价的买卖，比如 IPO（首次公开募股）。因为一家公司在上市的时候，它背后有华尔街所有思维扭曲的推销力量。

当你被身边的理财或者保险顾问推销一些产品的时候，可以想想盖伊的忠告。独立思考、做足功课、再做决定，会少犯很多错误。

不要和管理人员谈话

这里的管理人员是指上市公司的 CEO 以及其它管理层。

和大多数喜欢现场调研的基金经理不同，盖伊不认为这些调研有太多的价值。他认为大多数的公司 CEO 都是营销天才，不管公司真实情况如何，他们总有办法让听众感觉公司的前景一片光明。

这些 CEO 工作的职责、技能、立场以及对公司的感情，会让他们选择性的发布信息，过于强调积极因素而淡化公司可能存在的问题。

与之对应，年报、公开数据、新闻访谈，也许是更好的方式。

按照正确顺序研究投资信息

盖伊引用了芒格的比喻：

人类思维就像人类的卵子一样，人类卵子有一种排斥机制。一旦有一个精子进入，它就会完全关闭，不让下一个精子进入。人类思维也有严重的类似倾向。

如果是这样，我们就需要极度小心，从一个有力的起点开始一个严肃的投资。

比如说，当你看到一个尊敬的股票大V谈论一只股票的时候，最好先停下来，不要去查看他的理由。这样的来自他人的理由不是一个好的起点。

停下来，从公司的年报等客观文件开始，一步步挖掘，在形成了自己对公司的认知后，再去查看尊敬的大V 对这个公司的评价，进行印证或补充。

盖伊说，他很少阅读新闻，因为阅读新闻会带来行动的理由，但没有提供本质性的内容。相比之下，年报这些客观数据更像肉和蔬菜，虽然未必好吃，但最有营养。

只与没有私心的人讨论你的投资观点

盖伊拒绝了所有同卖方（券商分析师或其它销售界认识）的对话。这些人中不乏善良正直之人，但任职于销售机构是他们致命的弱点。

根据盖伊的经验，探讨投资的最佳伙伴，需要有以下几个特点：

1）聪明；

2）投资经验丰富；

3）保持自我；

4）不是杠精

只有这样的不是为了推销，不是为了证明自己正确，不是进行智力竞赛，而是真正的分享和探求未知的讨论，才有真正的价值。

永远不要在开市期间买卖股票

正如第一条原则所说，时刻变化的市场价格可能会搅乱投资者的情绪，打乱事先的计划。

盖伊设定了一条原则，不在开市的时候交易股票。他认为自己所有的投资回报都是找到一些伟大的公司，然后通过按兵不动、跟随公司成长而得到的，那么为什么还要去计较一点点的差价呢。

这条不由得让我想起了自己投资的早期。我经常会花费很多时间去试图买的便宜几分钱或者卖的贵几分钱。

这些有用吗？没有。

真正有用的，是你在什么样的大概价格，买入什么样的公司。这些决定了你这笔交易的成败和最终的收益。而花费很多精力和心理起伏，去获得买的便宜几分钱或者卖的贵几分钱的快感，真的是傻透了。

如果你买的股票下跌了，两年之内不要卖

这条原则特别容易被误解。

盖伊把这条原则当做一个特别好的断路器。在决定买入一只股票之前，提醒自己要更加谨慎。因为如果犯错，这只股票将要跟随自己两年之久。

在买入每一只股票之前，盖伊总是问自己是否能承受股价暴跌 50%，并且愿意持有超过 2 年的时间，只有经过了这条断路测试，他才会继续。

这条原则和巴菲特的 20 个孔的原则异曲同工：

我可以改善你们最终的财富。给你们一张有20个孔位的票，你们可以在上边打20个孔——代表你们一生中的投资机会次数。当你们把卡上的20个孔打完之后，就不能再做任何投资了。在这条规则前提下，你们会真正仔细地思考自己怎样做，增仓自己真正看中的股票。这样你们就会做得更好。

不要讨论你当前的投资

盖伊认为，公开谈论自己的股票，会把自己推入到一个境地，那就是很难再去推翻自己的观点，哪怕知道自己错了，也会因为面子或尊严而维护自己说过的话。

他举了一个自己亲身经历的例子：

我第一次有这样的亲身经历，是一只叫作EVCI的股票，我在2003年前后买入了它。在18个月时间里，它翻了7倍，成为我届时为止最成功的一笔投资。

我当时应该卖掉全部股份。但是我接受《价值投资家洞察》的采访时，把EVCI当作我超凡投资技术的一个典范来吹捧。结果，我公开投资了这只股票，却不好放弃它，哪怕它已经不再便宜了。

出于多种原因，该股票价格随后腰斩。回想起来，如果我没有在采访中说那些话，就会更容易脱身，因为那样我有更大的灵活空间，只要形势发生变化就可以卖出。

以上这些，就是盖伊的 8 个投资原则。这些原则，像飞行员的检查清单一样，保护着他的投资行为不会受到情绪和市场的侵扰，帮助他取得了长期优秀的投资业绩。

清单是很好的习惯，如果你也有类似的清单（不一定是投资），欢迎你分享给我。

2、本周操作

=========

• 5月15日：跟随长赢指数投资的最新发车（买入 1 份 5万 沪深 300，1 份 5 万易方达安心债，卖出 1 份易方达消费（获利 27,659.63 元））

3、最新净值

本周实盘账户无新增资金。

最新的资产是 4,985,627.87，基金净值是 0.9723，本周增长 -1.88%。

最后附上最新的且慢截图（2019年5月17日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

醉酒不醉心巨蟹2019-05-18 17:08:43

孟总，没有不敬的意思，一直看您的且慢资产，从4月中旬盈利六七十万，到这周亏损几千。真的，必须要坐这样的电梯吗？你说，i do not know,Don’t care，但是，一个月上下70万，真的不应该改进策略吗？你说，你没有波段操作仓位，我觉得，佩服！但看得心痛！

作者

哦，我没有能力做这种波段。[难过]

晚风吹惆怅顾2019-05-18 19:32:33

回复一楼：五六十万可能在你眼里很多，但是在孟总这才10%左右。在股市投资，如果不能承受10%的回撤，说明你风险偏好较低。如果10%是涨得时候嫌少，跌得时候嫌多，那说明你投资还没入门。

作者

[调皮]

铅笔描绘你讽2019-05-18 17:40:45

楼上说心痛的那位朋友，可能搞错一个概念，即最优决策跟满意决策。 想涨时赚得多，跌时亏得少，这是最优决策，也是股民的心愿，想法是好的，但终难实现，毕竟，股市不是我们说了算。 涨跌都在自己可控范围内，这叫满意决策。虽然孟总的账户负了，但孟总却没因此担心受怕，因为满意决策，最大的好处就是可预测性。 2800绝对算得上低点，未来，可能5000，也可能6000，甚至更高，只要稳稳拿着，最后都是可以赚钱的，何必急于一时，又何必急于下结论呢？ 真正牛市来临，哪种策略更优，尤未可知，但谁大概率能赚钱，那绝对是做满意决策者。因为可预测性高。

作者

[强][强][强] 赞

life起名丿忒烦2019-05-18 17:03:40

终于负了[得意]

作者

[白眼]

心能吃呢民2019-05-18 17:17:42

8条中有6个不要，说明避免犯错在投资中真的很重要。

作者

是的

冷言颜先生顽2019-05-18 17:06:38

好文章 回头再看两遍 感谢作者

及至瞳湿润元2019-05-18 17:47:35

永远不要在开市期间交易股票是否可以理解为:计划你的交易，交易你的计划[奸笑]

作者

是的~

我怀片冰心断2019-05-18 17:15:43

永远不要在开市期间买卖股票 这句说可以理解成普通投资者最好不要做短线交易吗

作者

并不是。他的意思是，防止自己因为市场的价格变化改变交易计划，甚至更多。 换句话说，你有两个角色：投资经理 + 交易员

啊啊ABC控制day2019-05-18 21:07:59

还有就是那个说一个月坐电梯70万的朋友，还没有搞清楚一个很重要的概念，那就是投资时要讲百分比，要讲比率，不要讲绝对值，因为这个绝对值可能对你没有参考意义，但比率却可以

作者

是的~

劈诗为柴鼓2019-05-18 17:38:22

孟总这个投入从盈利到亏损几十万坐过山车和我们投几万块盈利再亏损几千块是一样的效应。 没有能力预测明天所以不会轻易买和卖，我们只是在做一件大概率会赢得事

作者

稳住，我们能赢

铁血1384大本营2019-05-18 17:31:21

看着自己买的长赢涨了，很开心，降了，也很开心，因为说明有机会可以在低点继续加仓，哈哈

月落琴箫2019-05-18 17:07:04

孟总，最近的回调，收益又回到了水平线以下了[捂脸]，还剩下最后一笔钱找机会补完后，就只能躺着装死等牛来了。

帅帅先森玩2019-05-19 01:08:24

可是我记得巴菲特最在乎的是管理层、护城河，还有一个忘了 这个是否和「不要和管理人员谈话」矛盾？

作者

很好的问题，谢谢。 并不矛盾。 1）管理层很重要，对越早期的公司越重要；2）“不要和管理人员谈话”，作者的意思是要从更多客观的数据和角度来看待管理层的能力和品行，而不是从直接和他们对话中得到。

万箭穿鑫2019-05-18 22:00:19

有疑问留言的，都还是以散户心态询问，对做资产配置的人，基本注定资金一直在金融市场中，如在估值低洼时期不大量配置权益类资产，那真是不知道主要配置什么好了，总不能大量配置债基吧…打算打一枪就走的散户心态，注定不能享受复利带来的威力…

作者

[拥抱]

华尔街号益2019-05-18 18:16:59

孟总，小账本的功能是否可以做到且慢APP里面？

作者

嗯嗯，会的

木医人予2019-05-18 17:12:51

越来越喜欢你了

苏岛菜2019-05-18 21:45:55

我每天要撸四只猫，挣着抢着让我撸，耽误我盯盘了。

作者

。。。。

只许奶我岁月2019-05-18 18:47:33

感觉这更是针对投资经理的忠告，可是我们每一个普通个体大部分时间还都是想扮演一个交易员的角色，所以孟总有什么关于交易技巧这方面的书籍推荐吗

作者

我觉得我们的角色更像投资经理（偏大类资产配置）而非交易员 [调皮]

奈小乖判2019-05-18 17:13:27

结合自己这几年的经历感觉太对了！

耐艺咔2019-05-18 17:08:57

来的正是时候啊[强]

相念相惜野2019-05-18 17:03:18

感觉有时候人类更应该向电脑学习运作方式，类似文中提到原则，TRUE => DO, FALSE => NOT DO,不知道长期看，是否效果更好…

作者

嗯，有些事情符合。比如交易检查，比如飞机操作。 有些事情不适合，否则就没有创新了 ~

昔年巅2019-05-18 16:57:22

[微笑]感觉这本书更多的是讲投资心理而不是技巧。

作者

嗯，算是一本自传

情侣太拥挤擦2019-05-18 16:52:41

沙发

作者

??

冷言颜先生顽2019-06-01 09:43:38

我看了孟岩的文章，才明白为什么且慢如此与众不同。一个公司的领头羊真的太重要了。由衷的钦佩！[强]

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

心亡则忘飞2019-05-20 23:30:16

“花费很多时间去试图买的便宜几分钱或者卖的贵几分钱”，太tm真实了！嗯，说明我的层次还很低，继续学习！

作者

[调皮]

用壹生守护你992019-05-19 00:12:27

孟总每次读您的文章就像品尝一杯咖啡，余香久久不会退去！[咖啡]月底生日，送个且慢杯好不好，好不好吗[委屈][委屈][委屈]

作者

花样要杯子~ 提前祝生日快乐??哈

在晚上睡觉休2019-05-18 18:50:35

如果你买的股票下跌了，两年之内不要卖。这个意思和巴菲特说过的“如果你不想持有一个股票10年，那么10分钟也不要持有”类似。具体操作上也许不一定要那么决绝，但是有这些约束可以让你投资前做足功课，想到最差的情况出现如何面对，只有对价值有坚定的判断，这样才能长久的持有。

作者

嗯，是的 [强]

我是陌生人0292019-05-18 18:21:51

撸猫也挺消耗精力的

作者

撸猫多治愈~

陌人不故治2019-05-18 17:52:06

最大的敌人果然还是自己

作者

是的

只是忘不掉娶2019-05-18 17:11:29

孟总，可否推荐几本理财相关的必读书籍。

河南腕红艳去2019-05-18 17:02:48

先点赞留言，再细品内容。

阿花村菇凉势2019-05-20 17:37:28

孟总，我想问个问题，我3月份跟车长赢计划S，我是直接根据发车信号购买的，不知道这样操作对不对？[捂脸]

作者

可以的~

請說句愛迩柜2019-05-19 08:30:20

哈哈，大家对孟总净值的关注度远高于原文啊！还是那句话，负了好，又有机会获取低价筹码了！[胜利]

作者

[囧]

放松骨灰2019-05-18 21:50:12

楼上赚七十万又亏的朋友，你当时赚钱的时候怎么不说波动大呢？？

Asuras许小童鞋2019-05-18 21:05:06

A股的财报能信吗[奸笑]

作者

财报是一切的基础，美股也有造假的财报，安然了解一下。 当然，制度建设是很重要的，我觉得我们走在正确的路上。

张狂美屏2019-05-18 18:29:04

前段时间随着大盘上涨，每天盼着手里的票涨停。 现在水下将近二十个点，每天开盘盼着赶紧跌停，眼不见心不烦[撇嘴]

作者

…

小自私亡2019-05-18 18:11:42

孟总，您好！有一个建议，现在参与u定投的每月15日会收到卖出提醒，是否可以将买入估值计划的都在15日发出卖出提醒作为一个参考呢[抱拳]

作者

您是说自助估值购买的吗？

贰中牛比啊跃2019-05-18 17:48:30

我们之前讲过的，亏损给投资者带来的痛苦程度，是盈利所带来的快乐的两倍。。。这篇文章在哪，找不到，我好像看过

作者

投资实证 #18 - 为什么看盘越频繁亏的越多？

弹的正义夫2019-05-18 17:22:20

不要鸡汤文[撇嘴]

作者

啊，这也算鸡汤 ……

美瞳惰2019-05-18 17:21:45

今天又没图片，无法云吸猫

作者

好滴，下次吸

专业平台搭建M2019-09-08 00:38:01

现在9月份了，孟总的跟头计划停止了吗？怎么没有看到文章更新？

作者

什么情况，每周都在更新啊

萝莉身萝莉心662019-05-27 14:03:37

作为一个非球迷+数学厌恶症，对您的前两篇文章，没有太多意见哈[偷笑]

作者

哈哈，谢谢

若璃蚕2019-05-26 14:38:48

从且慢APP看完，特意在公众号复习一遍，清单是梳理事情的利器，受益匪浅！

作者

[拥抱]

欺陌血亏2019-05-20 08:31:45

我主要是来看亏损的，顺便读文章，不谢[呲牙]

作者

[悠闲]

彩色世界旅2019-05-19 09:20:18

那个说电梯的……14%都算电梯了，那还是别投资了，继续买个股去浪吧[憨笑]

妖尧美饥2019-05-19 09:15:08

昨天拿到了自己的第一笔工资，没有买买买先把它存在且慢货币三佳里面，认真学习理财，庆幸自己在开始的时候遇见对的老师。

作者

[拥抱]

爽朗的林林麟丿2019-05-19 02:15:08

每周看孟总的投资实证已经成为一种习惯[调皮]

作者

[太阳]

说了再见理2019-05-19 00:32:49

跌了，这是好事，可以加仓了，给了大家一个反悔的机会，问题是，你会抓住这次机会吗？

ew3zt天枰2019-05-18 23:58:56

留言第一条那个人其实是他在已经知道了事实这个前提下才说这种话，跟我们说的某某时候我要是怎么怎么做就好了是一个类型的，都是事后诸葛亮。这种思维真的很愚蠢而且很笨，要转过这个弯来很不容易。要避免这种错误只有把自己代入那个历史场景，体味到其中难处就知道当事人有多不容易了。

安心拐2019-05-18 23:47:38

我没负，还正着呢 长赢+8%，总+5.45%。 盼跌2440翻倍[跳跳][胜利] 有E大和孟总在好像越跌越开心了呢[破涕为笑] 还有，文章太好读了三遍才留言

显剐咒sem2019-05-18 22:59:12

就像古语说的谋事在人成事在天，尽人事，听天命，赚自己能力圈里的钱，本周受到贸易战影响，系统风险天天都在捶打账户，没想到大家都回撤不少。

缺份依靠粉2019-05-18 22:15:54

看完文章，再看评论也能收获很多。谢谢孟总分享

作者

[拥抱]

你若直在这色2019-05-18 21:06:52

17年开始记的，实际上15年这一轮就开始了吧

作者

嗯，是

全歼月光共2019-05-18 21:03:31

不懂不投

乡巴佬抖2019-05-18 20:28:50

总想着做愉悦轻松（即时满足感高但持续幸福度低，比如抖音，影音）的事情怎么破？[捂脸]换言之，沉不下心来，去做那些反馈延迟久的事情[捂脸]

漠爱墓头2019-05-18 19:44:36

认真读了两边

作者

[拥抱]

感性的某天然受2019-05-18 19:42:55

我还有很多钱[调皮]

作者

[左哼哼]

贞子她妹浮2019-05-18 18:59:56

孟总，看了你这篇文章让我想起了最近很火的一本书《清单革命》

作者

是啊，在我的 to read list 里面 ~

深色流氓辰2019-05-18 18:40:15

散户在中国股市以短线为主。这两天也在找科斯托兰尼的书。网上卖的太贵了。

千秋此岸风遥2019-05-18 18:24:47

从负看到正，再到负，[闭嘴]我的也快负了。

不该执着工2019-05-18 18:03:21

[强壮]看书撸猫是对的，股市这几个月相当什么也没发生。

作者

[太阳]

離不開伱仙2019-05-18 17:55:24

会不会比2018年更难熬？

作者

不知道 ~

失心男Mok2019-05-18 17:30:36

第一条说坐电梯的，我服了。他是要在最高点那一秒卖，最低点那一秒接回来吗？[破涕为笑][捂脸]

可怜的真爱丁2019-05-18 17:23:22

孟大，看过这么多的书，静心看书确是一件不易的事，最近买了一本墙书（通史），看了一晚上可是还是没有记住[流泪]

謌灬狠低调乐园2019-05-18 17:22:42

英语差怎么看这本书。。。。

作者

除了译名，翻译的还可以

泪浸湿眼眶梧2019-05-18 17:12:04

孟总，我还有现金，放着等机会吗？

虚情寡义未2019-05-18 17:11:26

[强][强]

曲终人瘦柒2019-05-18 17:00:44

板凳来一个

黯然情泪意2019-05-18 16:57:48

板凳