投资实证#95-别慌

fangd123 收录于孟岩孟岩

2019-08-09 约 9891 字预计阅读 20 分钟

题图：2019版且慢杯 | 摄影：宋港

实盘投资周报第 95 期，最新净值是 0.9485，本周增长 -2.86%。

刚看了一眼本周的大盘走势，“直觉”，而不是“数据”（惨淡的阅读量数据）告诉我，应该聊一下市场了 ~

去年10月份市场快速下跌到历史估值最低区域后，我连续写了一系列文章：

用打折价，买一份中国的未来（2018年10月13日）

在熊市里寻求安放（2018年10月27日）

空仓也是一种赌（2018年12月8日）

现在是底吗？（2018年12月23日）

还会有牛市吗？（2018年12月31日）

我本来打算再长篇大论一下，发现没什么必要，这几篇文章已经写的挺清楚的了。

不妨从另外一个角度再说一下。

这周看了一篇访谈文章，是芒格今年4月23日在洛杉矶的家中的采访纪要（见阅读原文）。访谈一如既往的精彩，文字中充满了芒格式的智慧。其中有一段话，我想单独摘出来：

人一生中可以逆袭的机会的是不多的。一旦你遇到了，你必须积极地抓住它们。如果把伯克希尔过去60年内完成30项最大的交易剔除，伯克希尔剩下的利润就不多了。我们不会穷，但我们也不会富裕。

我很喜欢这句话中的“逆”字，事实上，大部分的价值投资者也都是“逆向”投资者。

“逆”是什么？是“逆”着大多数人，背向而行。

“逆”是表象，“逆”的背后，是一种“敢为不同”的勇气，和一种“看到不同”的眼光。

不止是投资。

之前曾经写过一篇周报 - 他们不一样，里面提到过且慢做决策的方式。最近在和很多朋友聊做决策的过程中，我也不停的谈到这一点。

在且慢，我们有一个很重要的决策因子就是 - “别人不做”。

无论是“不屑于做”、“不愿意做”、“不想做”、“不能做”、“不敢做”、“做不到”，总之，只要“不做”，这个决策的权重在我们的计算中就会急剧的提高。

如果这个“不做”背后，根据你积累的认知，你认为是正确的。这就是“非共识的正确”，很可能是一个从长期来看非常好的决策。

在这个基础上，如果这个“不做”的事儿，恰恰是你做起来很热爱、很享受、很舒服、不纠结的事儿，那么恭喜你，你很可能找到了“圣杯” …

我有两个好朋友，南添老师和张潇雨老师，虽然他俩未曾见过面，但都和我说过同样意思的一段话。我直接引用一下张潇雨老师的微博：

所谓“逆袭”，大概就是这样的。

说回到市场。

现在是“逆”的时候么？当然是。

从估值上来看，股市又跌回到了最低估值区域附近；从情绪上看，大多数人不再谈论股票，认为经济会难有起色；从数据来看，无论是基金的开户数、股市的交易量，都持续低迷。

“逆”背后是否正确我想不用再说了，开头的几篇文章也都仔细的分析过。

我想着重聊聊“舒服”这件事。

在说“舒服”之前，先看看“不舒服”是一种什么状态。

早上一睁眼，迫不及待的拿起手机，看一下昨晚美股的走势和收盘点位。“完了，美股又暴跌了，我大A股今天又悬了”；
9点坐到电脑前，稍微回一下邮件，平复一下情绪；
9点30到15点，身在工作、心系股市。时不时掏出手机刷一下最新点位，如果股市上拉一下，对旁人的态度都会好一些 …；
15点30，短暂休息一下。欧洲就要开盘了。“A股大跌，欧股今天也悬了。欧股的走势会影响晚上的美股啊”；英国富时100、法国CAC40、德国DAX，都在自选股里面，心情继续随着欧股的波动而波动；
晚上，欧股收盘。吃饭、休息一下，美股又要开盘了。“欧股大跌，美股期货也是大跌，今天估计凶多吉少” …；
12点，洗洗睡了 …

是不是有点儿熟悉？不，我不是在说你。我在回忆我自己 2011 年投资时候的状态。

2011年，全球刚从08年的金融危机走出来，欧洲爆发了债务危机，经常是“A股蹲完了欧洲蹲”、“欧洲蹲完了美股蹲”、“美股蹲完了A股蹲” … 那时的我经常处于上面的状态，每天处于焦虑和纠结之中，现在回想起来，一丁点儿的意义都没有。

为了让大家开心一下，截一个我那时候写的投资笔记的标题截图：

E大经常说的 “踏踏实实的、多大点事儿”，“让自己舒服”，这非常重要。人不可能长期处于一个纠结、拧巴的状态，这样会崩溃，即使不崩溃，你也没法竞争过那些完全不纠结、处于舒服、享受状态的人。我们试着来“享受”一下现在的状态。

1）是，现在都是坏消息。但坏消息带来了好价格啊，而且是几年不遇的好价格。几年不遇的大机会被赶上了，是不是挺开心的？

2）如果不急着用钱，如果你现在每月还有结余，那这些钱可以用最便宜的价格去买到好的资产；

3）低价格持续的时间越长，你用便宜的价格买到的资产就越多，未来的收益就越大；

4）即使价格继续下跌，我们依然可以应对。拿长赢为例：150 份里面还有现金，可以继续买。如果现金买完了，还可以把债券卖掉换成权益类资产。如果债券类资产卖完了，还可以按照节奏把可转债等换成弹性更大的指数，增加在底部的进攻性；

5）虽然满眼是坏消息，但穿过这些坏消息，看到商场中攒动的人头、看到每天辛苦工作的人们、看到那些你曾经不敢相信我们能拥有的产品和品牌，我相信你能和我一样感受到未来经济的勃勃生机；

6）最后，即使出现最差的情况，这样的投资方式也是最后倒下的，别慌 …

是不是“舒服”了一点？

我们再来回忆一下芒格的那句话：“ 人一生中可以逆袭的机会的是不多的。一旦你遇到了，你必须积极地抓住它们 ”。

别慌，积极的抓住那些机会，舒舒服服的，将来你一定会感谢现在的自己。

2、本周操作

=========

3、最新净值

本周实盘账户无新增资金。

最新的资产是 4,910,700.45，基金净值是 0.9485，本周增长 -2.86%。

最后附上最新的且慢截图（2019年8月9日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

阅读原文

心上人用2019-08-10 19:42:52

很幸运这两年碰到了且慢以及各位策略主理人。曾经一无所知的我看着上蹿下跳的K线图觉得股票就是一种赌博，今天赚一点很开心第二天又跌回去一半心情会瞬间直接跌到冰点，第三天仍然是跌！…天啊，这种游戏到底有什么好玩的？而现在的我，对于每天的那么一点涨涨跌跌感觉真的一点都不在乎，偶尔打开账户，哦今天又跌了一个点啊？好吧… 从这里开始明白了如何去认知所谓投资以及市场是怎样的，虽然其实直到现在我都并不敢真的自己下场战斗，但不是还有且慢么？

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

漫长的等待佑2019-08-09 23:23:22

孟总，本来我一直奉行越跌越买的理念，可是刚才雪球一篇文章说，即使是指数累不会死的品种，越跌越买也无异于民间赌博，因为不知道到底多少点才是底，也许会比2400要低的多，也不知道底会持续多久，牛市何时才会到来。越跌越买，就是越来越亏，亏百分之五十，需要盈利百分之一百。看到这样的文章，我不知道该如何对待以前的理念了，希望得到您的解答。谢谢

作者

我觉得还是你对指数或者投资的认知不够深不够坚定吧。我经常用的一个比喻是：我不知道哪天是冬天最冷的一天，但我知道什么温度是比较冷的一段时间，而且我知道冬天一定会过去。这就够了。跌的时候，大多数声音一定会越看越低的，这太正常了。

睡在颗泪里咻2019-08-09 23:17:17

杯子好看，有链接么

作者

很快，有惊喜

小栎暮徘2019-08-09 23:28:53

别人：“今天A股又跌了，因为XXX”。我：“哦”。别人：“你不慌嘛”？我：“慌啥，我又不卖”。

作者

赞～

盛开的花儿玄2019-08-09 23:49:23

放眼望去有任何的利好吗？只会越来越糟不信就坚守大A股，毛都不会剩→_→

作者

嗯，看看最后有没有毛

洞了个树的春天2019-08-09 23:19:53

巴不得股市在我年富力强搬砖挣钱的时候低迷一些

作者

[强][强][强]

白羊xuanquanlv2019-08-09 23:21:39

Cpa一枚，金融投资类比普通人算略懂，但依然跟你的理念很切合，希望大把时间放在工作上，投资就是顺手操作一下，不想耗费太多精力纠结于每天的涨跌，因为工作不太允许我分神儿，真的很高兴认识你，有种相见恨晚的感觉，超级喜欢你就对了，还有E大[爱心]

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

爱上条雨巷讯2019-08-09 23:17:21

不慌！再来钻石底果断再次提高每份金额！就是干！反正还有工作。

作者

赞～

花泽熙简单恋2019-08-10 00:17:35

最大的利好就是足够便宜哈哈哈感恩

作者

洛眉纺2019-08-09 23:23:13

长赢最近都没怎么发车，手里子弹怎么打，修改计划提高每份金额？

作者

可以啊，能放 3-5 年的钱，提高每份金额或者新开一个长赢账户，都挺好。

全歼月光共2019-08-10 01:05:25

似乎又心安了不少[调皮]喜欢孟总的"因上努力，果上随缘"

作者

凸凸凹凸世界2019-08-09 23:39:13

哈哈，实话实说，巴不得股市再跌跌，还有点仓位想补进去哈哈

作者

[调皮]

小三你不配申2019-08-09 23:32:43

写的太棒了，简洁清晰，可以安心的魔咒。感谢孟总[抱拳]

作者

哈哈，开心。手工，回家。

沐暖整2019-08-09 23:19:36

很平常，真的没什么好慌的

作者

[强]

大孙小童鞋2019-08-09 23:18:16

哈哈，最后一句，及时最差，我们也是最后一个倒下的，太有意思了。

作者

～

云游三郎2019-08-09 23:16:45

因为直觉来了，这周的复盘发得好早标题好直接。。。

作者

哈哈，Follow your heart

内木光枝time2019-08-10 00:01:50

多说一句，我真的想要一个杯子。

作者

明白

漠景言皮2019-08-09 23:29:00

目前形势一片大好，请大家不要慌张，感恩市场，有序排队，稳步建仓，坐等发财。。。

作者

妩姒女王3Llife2019-08-09 23:21:05

在且慢，我们有一个很重要的决策因子就是 - “别人不做”。无论是“不屑于做”、“不愿意做”、“不想做”、“不能做”、“不敢做”、“做不到”，总之，只要“不做”，这个决策的权重在我们的计算中就会急剧的提高。如果这个“不做”背后，根据你积累的认知，你认为是正确的。这就是“非共识的正确”，很可能是一个从长期来看非常好的决策。 [强]学[强]习了

作者

[拥抱]

浅唱乏2019-08-09 23:17:01

最近确实和您提到2011年的状态一样。确实也一点意义都没有，都是一些不可控的事儿，瞎操心。到今天想想，反而感谢市场砸出好价格继续定投。

作者

[强][强][强]

沉默在我们茶2019-08-09 23:22:23

比你舒服，目前负0.69

作者

好的

暗网未来2019-08-09 23:22:05

我的总收益还是正的，跑赢孟总了[呲牙]

作者

哈哈

偷心瑟2019-08-29 08:23:01

别慌！Don’t be panic！[呲牙]同样的世界，人的认知不同造就的行为模式就全然不同。现在是什么时刻？悲观的人看到的是年初的牛市梦破灭，从高点回撤后浮盈缩水和产生浮亏的懊恼。乐观的人看到的是暂时的下跌释放了市场风险，让市场缓一缓，自己也有更多的闲钱来买入便宜优质资产了，很开心。非常欣赏且慢的文化“别人不做”，有敢为天下先的精神才能勇立时代潮头呀。孟总谈到的舒服与不舒服状态实在是太经典了，我想起了15年初涉基金投资时的自己。那时的我全然不懂什么是投资，有两个月大概是交易员的生活状态，早上醒来我就要看看美股情况，打开新闻关注发生的政治经济大事，想想市场“热点”是什么。9:15集合竞价，我就打开交易软件开始盯着了，一天的心绪随着K线图的波动而波动，中午甚至都休息不好。幸好遇到了股灾3.0，市场先生终于把我一巴掌拍醒了，投资不是这么搞的呀。2016年9月，自己读罢《聪明的投资者》，真正的基金投资之路才算是上道了呢。和孟总一起努力，抓住人生中为数不多的大有可为的机遇！

作者

经历过的，都是财富。[拥抱]

郭村一枝花12019-08-10 10:38:28

对于指数投资，坏的消息带来好的价格，非常同意。不过，作为一个且慢铁粉，我只关心且慢杯如何才能得到[微笑]。

作者

哈哈，懂

0珍爱永远02019-08-10 00:28:54

小白请教，现在长赢-6.6,想再买点，是长赢加还是直接买估值低的，后悔去年10月上车了又下了

作者

增加每份投资金额就可以

浩淼属2019-08-10 00:15:48

喜欢且慢–杯[呲牙]

作者

[拥抱]

浩淼属2019-08-09 23:17:47

之前定投两年多打了8成子弹，早几个月涨了不少就没再继续投，觉得现在可以继续定投继续将剩下的2成子弹打出去了

作者

[强]

薇薇宝贝耶传奇2019-08-09 23:17:17

我们一起走在逆袭的路上[奋斗][奋斗]

作者

[拥抱]

为他命住2019-08-09 23:13:57

将来的我会感谢现在逆势买入的自己[愉快]

作者

[强]

郭村一枝花12019-08-09 23:12:15

工资卡换了，不是同一个行的。且慢怎样可以换绑银行卡[撇嘴[发呆]

作者

可以换啊，App里面有指引

庸人不自扰索2019-08-09 23:09:19

沙发

作者

???

我在柒月32019-08-10 19:29:22

今天听到李笑来说，对于定投者来说，熊市越长，赚的钱越多!

作者

嗯，只要长期向上的资产，这是最大化收益的方式

尕小笔2019-08-10 10:02:54

孟总，很认可您的投资理念。现在这个点位确实很好，但手头没有现金。想请教您一下，如果我现在用房子抵押贷款3年，用一半本金跟车长赢，一半用来还贷，这样操作风险大吗？非常希望得到您的回复。谢谢！

作者

还是不太建议用杠杆，因为杠杆毕竟有期限，而且很容易影响心态

费洛格丝zu2019-08-10 09:34:52

越跌越兴奋，因为我还有80%的现金扫货。

作者

80% ～

凝视宇宙绎2019-08-10 09:07:53

多大点事，经历过2018年市场的磨砺，现在内心毫无波澜，而且我感觉毛衣站对市场的影响没有刚开始那么大了，一鼓作气，再而衰。投资上已经做好假如指数跌到2500的逐步加仓策略了，执行就好了，继续跌就继续加大投入，反正有现金流。现在好好工作好好做设计就好了，最近还在学车，刚考过科二:D

作者

祝贺??

码志喷2019-08-10 09:05:12

孟大，按摩时间。真的很敬佩既管理公司，又能每周写文章。我每周写坚持不了，改成每月写读书笔记了，:-(

作者

输出很重要哈

司划牵2019-08-10 08:54:04

这次我留言只想问老孟讨个杯子怎么办[坏笑]

作者

左街右巷墅2019-08-10 08:38:09

各种被身边人质疑，仍然在坚持，就是因为我相信这件事是正确的。希望用一轮的成功增加信心，谢谢孟总和E大，淡定，多大点事。[微笑]

作者

时间给出答案～

愿妳是谎的故事2019-08-10 08:20:52

一点愚见。感觉孟总可以从逆商的角度，或者愚昧之巅——绝望之谷——开悟之坡的角度，谈谈股市。其实股市就像过山车，总会有底和顶，这样形象化和深入浅出一些，大家也更好理解。但说到底，投资者只有真正经历牛熊周期，认知才能成熟。

作者

我想想哈，这个角度还真没有思考过

佐Z鼬Y1X双鱼2019-08-10 08:15:36

心理按摩.跟着E大孟总投资，舒舒服服的，踏踏实实的，多大点事，该好好工作好好工作，该好好生活就好好生活.人生除了投资，还有很多值得自我增值的地方

作者

赞??

温文尔雅撕2019-08-10 07:51:23

刘润老师对人性的表达更加精准，刘老师说人性就是围绕生存与繁衍展开的。我对人性的问题一直很感兴趣，冒昧问下孟总，您对此有什么看法[害羞]

作者

我先学习一下哈哈

很難遇見2019-08-10 07:44:34

孟总，我最近专研心理学，有一点点收获。我们常说人性，到底人性是什么？这个问题困扰我太久，直到最近，我从武志红的心理学课找到答案。武志红说，自恋，性与攻击性，是生命力本身。有一个瞬间，我突然意识到，既是生命力本身，那它们就是最深的人性。这三者用于投资，再合适不过。 1、投资者把一两次侥幸成功认定为自己的实力，而大部分时间的亏损，认为是市场的锅，把功劳留下，把问题投射给市场这个第三者，其实就是为了维护自己的自恋 2、我们都知道，投资这件事，少折腾才容易赚钱，但大部分人停不下来，其实是人性中天生的攻击性在作祟，不折腾，好像就是对市场认怂，这伤害到自己的自恋，好像吧自己的无能显示出来，这是不被允许的，所以，必须表现出攻击性，来掩盖这一事实 3、性，弗洛伊德说，人类的一切行为，都离不开性以上，是我粗糙的见解。

作者

自恋那部分说的尤其好。成功了都是自己的原因，失败了都是别人的错 …

北极光橡2019-08-10 07:29:11

毕业三年，攒的二十万全部跟车。相信且慢，相信国运！

作者

相信自己

迷茫阿俊go2019-08-10 05:20:56

不是说了下个十年，中国经济发展最大的蓄水池是股票市场，不再是房子了，是吗？

作者

也许吧，得看大众的投资者教育程度

风中一抹尘之歌2019-08-10 01:07:26

多肉的小摆件也不错，和杯子一套的吗？

作者

不是…

月落琴箫2019-08-10 00:27:10

刚毕业出来赚钱，工资结余投资(6-8年不用)是适合长赢S定投吧，S定投计划会持续多久呢，感谢解答

作者

可以的

ok魂舜天2019-08-09 23:56:34

看着孟总-12，我的是+1.5，舒服了，慌啥。[调皮]

作者

哈哈

河南腕红艳去2019-08-09 23:49:04

比较感兴趣且慢截图中"E大的本金是如何积累起来的？" 请问怎样看到呢

作者

下载且慢App

雨q239298265802019-08-09 23:48:50

感觉孟总作为一个程序员想利用碎片业余时间学习金融投资知识希望您能多多讲解一些！

作者

好的，我记一下这个话题～

神崎莉莎2019-08-09 23:36:44

作为一个杯子博主，好喜欢且慢杯，感谢孟总，感谢E大[太阳]

作者

[拥抱]

玩情么扒2019-08-09 23:36:17

这杯子值得一搏，说出你的条件吧。

作者

我想一下，哈哈

爱不止学2019-08-09 23:33:24

还清晰的记得3月份时觉得买少了～所以现在，还是慌[捂脸][捂脸][捂脸]

作者

哈哈

哭出个永恒砖2019-08-09 23:25:56

逆字里看到了勇敢和坚定。可能我钱不多，也可能是一开始接触指数就跟着e大投长赢，反正心态非常好，多大点事呀。。。台风来了，晚安孟大

作者

晚安~

墨小兮卷2019-08-09 23:16:17

就喜欢你的淡定

作者

[太阳]

控暮色过2019-08-09 23:15:20

确认不慌，砖石坑又快来了，准备抄底

作者

硪叫赚大钱睁2019-08-11 20:05:41

讲个笑话啊我能等，可我妈老爱问挣多少了 23岁的年纪迫切需要一场胜利证明自己。

作者

哈，不急，也不用给别人证明什么

月落琴箫2019-08-11 18:40:38

考研就像在黑屋子里洗衣服，你不知道洗干净了没有，只能一遍一遍去洗。等到上了考场的那一刻，灯亮了，你发现有的人忘记加洗衣粉，有的人用的是洗衣机，但只要你认真地洗过了每一个地方，那件衣服一定可以光亮如新。最近在读科维的，高效能人士的七个习惯。同时看孟总的文章，总有种，顿悟后的清爽感。坚定去做一件难而正确的事，比如放下情绪，过段时间后，整个世界都会安静的。

作者

哈哈，很有意思的比喻 ~

勤勤5558882019-08-11 17:56:42

孟总您好，收益还是正的是不是就不建议把每份金额调高呢

作者

目前的点位我觉得没有问题，前提是，新增的钱能放 3-5 年的

孤单与不安写2019-08-11 16:27:29

有您在，有E大在，不管怎么跌我从来都没有恐慌，踏踏实实的，熬出来的伟大。

作者

[拥抱]

罩几十妈2019-08-10 23:20:42

高赔率高概率机会来到压重注时机到了唯一要做的就是管理好情绪不要被市场波动影响。

作者

[强]

泪皇后邮2019-08-10 19:43:13

且慢坚不可摧，大家尽可安枕无忧

作者

[尴尬]

用户12368earth2019-08-10 17:19:32

看孟总的文章总是很有收获，讲投资，又不只是讲投资。不但收获了财富，更重要的是学会了如何经营人生，如何做重要决策等。感谢感谢。

作者

[拥抱]

不正经沉2019-08-10 16:03:37

投且慢20万以上，分一个且慢杯可？[憨笑]

作者

[囧]

小姐遍2019-08-10 15:39:37

孟总越来越会按摩啦[偷笑]

作者

哈哈～

因为爱很重虎2019-08-10 15:17:16

有个问题关于U定投的策略想请教下。标普红利长期霸榜，请问不同的指数可以进行估值比较的基础是什么呢？如果有的指数历史最低比其他指数历史最高还高该怎么办呢？

作者

会兼顾考虑绝对估值以及指数的盈利增长速度

陪你流泪噩2019-08-10 11:39:31

孟总我最近正在系统性的翻你的历史文章有没有考虑过出书

作者

没有～

小闹心皿2019-08-10 11:34:35

孟总，我可以单独发一份我的简历和我的投资策略给您看看吗？我想在且慢谋求一份合适的岗位。

作者

mengyan@yingmi.cn，谢谢

水瓶亥卓然ok2019-08-10 11:09:29

这几天我可开心了。去年在比e大底的价格，补了80%，留了一点没有补，结果今年蹭蹭上去了，四五月的时候，我后悔啊，日记里写，机会没抓牢，抓住了一半。最近机会又回来了，一顿猛操作，补完仓，又新开了长赢账户，用了半个月完成新账户建仓。逆，是一种态度，我觉得写作也在一种逆，因为大多数人只愿意读，所以读者成就作者，为作者直接或间接贡献收入

作者

收入在哪里 [调皮]