我的近期投资调整计划

很久没有大动作地调仓了。在详细了解了永久组合以后，我自己准备把 50-50 策略升级成永久组合。理由在昨天的文章已经说过，因为永久组合保留了 50-50 灵活的优势，收益不错的同时也更加稳健。

今天这篇就具体说说我的思考和操作计划。

先回答一个高频的提问「为什么是替换掉 50-50 而不是其他策略？」。

这就要从策略的定位说起了。当初坚持 50-50 策略一方面是为了投资，另一方面也是为了合理安置紧急备用金。毕竟备用金是不小的一笔钱，就这么孤零零地躺在货币基金里实在看不过去。所以我们需要一个策略，既能提供不错的投资回报，又能提供紧急备用金的功能，永久组合和 50-50 都满足这个要求，调性一致。

至于为什么不替换掉其他组合，当然还是为了长期回报。如果只看投资回报，心脏够大完全不考虑波动风险，最值得长期持有的策略就是股票策略。所以为了长期回报，其他几个策略我是不会动的（跟投长赢、主动基金和国际指数定投）。

理财还是要平衡点，长期收益有保障，临时遇事心不慌。

怎么配置四笔投资

永久组合的核心就是股票、债券、黄金和现金四等分，然后定期再平衡。原著中更多的是考虑美国市场的情况，不好直接套用，所以还是需要适当调整。

下面的讨论只局限在永久组合以内，不一定具有普遍适用性。

股票

这一点相对明确，自然是配置股票类基金，国内推荐宽基指数增强基金，比如沪深300、中证500，都不错。

主动基金也一样可以考虑，我个人认为国内资本市场不及国际市场那么有效，所以超额收益的机会还是普遍存在的，主动基金一样有机会。有些投资者嘴上喊着坚持被动投资，鄙视主动基金，但是另一边却还干着主动配置买卖基金的活，到头来和主动基金有啥区别，自己打自己脸。关于选择主动基金可以参考我之前的内容主动基金检查清单。

国外小伙伴可以选择 Total World 相关的指数基金，简单省事。

债券

原著建议购买 25～30 期限的国债，但是这一条不太符合国内环境。

一是普通投资者没有对应投资渠道，没有二级市场的交易环境。目前已有的最长期国债基金也只是十年国债。

二是原著中配置国债的主要动机是防范重大系统风险，比如 08 年的经济危机。我谨慎表达个人观点，考虑到中国国情，这类大范围系统风险发生的概率基本可以忽略。假如未来哪天中国五大行有一家破产了，我再回来认错。

所以国内投资安心选择普通的债券基金就好。但是国外投资的小伙伴请注意，国债没商量！建议美国、德国、英国的国债。

主动基金和债券基金的具体选择可以参考知识星球里面的置顶帖子，基本都是我自己精选长期持有的（回复「星球」收二维码）。

黄金

可以考虑实物黄金和黄金ETF组合搭配。

以投资为目的，实物黄金建议买主流投资性金币，不建议买金条，更不要买纪念币。很多国家都会发行自己的投资性金币，一般是一枚 1 盎司，比如加拿大枫叶币、美国鹰洋币、奥地利爱乐乐团币还有中国的熊猫币（熊猫币比较特殊，按克数计价，不是按照盎司）。

上面说的这些金币都是国际上承认比较广的，在各个国家都能买得到。相比之下金条的流通性就差一些，鉴定也比较麻烦。

黄金ETF比实物省事一点，国内小伙伴支付宝就能买，而且还有个优势——可以兑换成实物黄金，但是要手续费，我大概看了看，5% 左右。

就永久组合而言，还是建议黄金ETF为主，实物为辅，实物储存比较麻烦，而且你也没法再平衡……

现金

我自己还是偏爱货币基金，现金的重点还是流动性和安全性，收益是次要的。可以考虑且慢的货币三佳，一个货币基金精选策略，收益比余额宝高不少。

就不再啰嗦了。

我的调仓思路

手里有大把现金等着投资的小伙伴直接投就可以了，没啥策略可说的，永久组合可以一次性建仓。

我自己已经有了 50-50，所以得稍微花点心思。我打算通过增量来调仓，不卖出现有投资，这样一来对已有的投资冲击最小。我现在的 50-50 是 沪深300增强（50%） + 债券基金（35%） + 货币基金（15%）。后面我会根据缺口的部分来把剩余仓位补全，优先补比例最低的。

经过近期的不断梳理，配置思路越来越清晰了。长期投资里，永久组合负责打底同时兼顾备用金，其他投资策略就可以放心大胆地追求高回报高波动了（配置股票基金）。

《哈利布朗的永久投资组合》这本书有太多东西可以学了，而且大部分内容都是非常有可操作性的干货，再次推荐一下～

Stanley2019-11-01 13:04:20

这次策略调整后，全天候组合的总金额和紧急备用金金额的比例关系是多少了呀？或者说你计划你的全天候组合有多少钱？

作者

国内的话应该建议至少备用金的 2 - 4 倍（里面的债券和现金当做紧急备用金），国际市场的话，建议至少 4 倍，里面只有现金能作为备用金，30 年国债波动太大了。 PS：是永久组合，全天候是达里奥的那个，另外一个思路了。

Yukint2019-11-01 13:06:42

也大，北京中关村银行了解一下，存满七天利息4%

作者

我知道有这些创新存款，你们可以考虑。 但是出于保守本能，我还是算了，因为我不写自己不买的东西就没提。而且账户太多管理起来太麻烦。活钱不多，多这些利息还不够付我人工费[闭嘴]

Ruqin2019-11-01 13:06:32

策略多了，会不会有部分交叉重叠的呢？这样的话该怎样去分配[疑问]

作者

有重叠很正常，你持有各种指数基金里面的成分股也会有重叠的，这个不可避免。 还是要把一个策略来整体看，大部分重叠是无伤大雅的。比较伤的重叠是错误的分散化（以为自己分散了，但是其实没有）。

Mingkui2019-11-01 13:33:15

我在美国，投资美国，请问这种情况下怎么调仓呀？

作者

调仓方法是一致的，没区别。在美国更推荐读读原著了，非常实用。

Yukint2019-11-01 13:17:13

不清楚是不是创新存款，不过享受国家50w存款刚兑的硬性硬性要求的，所以感觉目前来看没什么问题。至少从利息方面来看完胜货币基金和余额宝

Polaris~Waiting is the hardest2019-11-01 13:14:30

我留了一些美元现金应对极端情况- -

作者

假如生活在国内，美元现金除了心理安慰意外，个人觉得价值不大，不如黄金。一是流通不行，二是长期通胀风险。

Polaris~Waiting is the hardest2019-11-01 13:24:31

还有我个人的“50/50”是国内国外各一半，但投资组合里面的内容是一致的。美股里面除了etf还多了美军方股票一支，算是一种投机性的尝试

作者

投机性的资产还是放在非核心配置里面好一点，俗称解痒账户。

小楼2019-11-01 13:13:33

纪念币都很好看啊

作者

纪念币当做消费品来买就好，说是投资就有点过了。

Stanley2019-11-01 13:09:25

黄金有场内推荐吗？不想再多一个投资渠道了[流泪]

作者

支付宝链接的三款基金都有场内，找跟踪误差最小的、费用最低的就好。 我最近也会在星球里面更新一批清单。

愤怒的哈士奇2020-04-12 07:53:54

好久没来看也大了，我现在用招行t+0理财替代货基，灵活性和收益都要好一些

作者

哎呀，欢迎回娘家～

Mr.Robot2019-11-02 14:15:04

也大，我想问上面把长期投资全部投股票类，没有债券和现金，一年后应该怎么再平衡呢？

作者

纯股票类策略再平衡的意义不是特别大。

阿超2019-11-01 14:36:12

货币三佳是支付宝里的吗，找了好久找不到。。。

作者

且慢，是个 app

Mingkui2019-11-01 13:22:37

请问美国调仓是不是要代表收益要交税？

作者

看你住在哪了，根据你生活地区的法律为准。中国不用。

Sponge31542019-11-01 13:18:22

也大，想问一下，策略调整以后，比例是什么样的

作者

看置顶留言，先根据备用金确定永久组合，剩下的长期投资全买指数类投资。所以每个人的比例肯定不一样。

大头小骄傲2019-11-01 13:04:17

第一[得意]

作者

嗯哼～

Mingkui2019-11-20 13:55:05

感谢推荐，认真的读完了英文版，收获很大。打算按最简单版本(全ETF，无实物)建仓。 另外，你怎么看待在境外投资A股的汇率风险？

作者

引用斯坦森的观点，汇率波动其实也是一种分散化。