又悟明白一个投资的道理
有几个数据我琢磨很久了，可算彻底悟明白了。
数据来自《全球资产配置》，作者回测了十几种不同的资产配置策略，里面不同资产的占比可谓五花八门，从股票占比 30% 到 90% 各种情况都有。但是 40 年期回测出来的结论是，不同策略年化收益率的差别还不到 1 个百分点。换句话说，努力钻研投资组合、一顿操作，对于最终收益的贡献还不如余额宝的零头。
而且各种投资组合长期回测下来的年化回报在 10% 左右，基本和满仓指数基金的预期回报持平。从另一个角度证明了上面的结论——资产配置并不能实际提升最终拿到手的收益。
这两个数据我在之前的一篇文章里面也提过，此后我也一直在琢磨这个问题，**如果最终能够拿到的钱并没有变多，那么投资组合对于个人投资者的意义在哪？**作为个人投资者，我是用自己的钱投资，也是坚持长期投资，承担波动对我来说不是问题，相比如「风险调整后收益」这样的数学概念，我更关心的问题是「我能赚到多少收益？」。
但是就像前面说的，长期来看投资组合并不能提高最终收益，甚至还要比全仓股票基金低了零点几个百分点。比如上面永久组合这张图（里面的粗线就是组合的收益），长期看组合的回报略低于全仓股票指数基金，虽然走势稳得多。
这就让人非常纠结了，配置对收益没啥帮助，还不如全仓指数基金，那我还配置个 🍆？全仓股票基金就完了呗。在过去相当长的时间里我也是一直这么操作的，无脑定投股票基金，收益也确实没让我失望。作为个人投资者，关于资产配置这个问题我一直没想明白，直到最近。
……
「现在入场时机怎么样？还能不能入场？」
最近国内市场行情明显改善，虽然我不在国内没法身临其境看看大家讨论投资眉飞色舞的场景，隔着屏幕都能感觉到大家的喜悦。问入场时机的留言比平时多了好多倍。
1、2 个月以前，耿直如我都是跳起来怼回去，「前面市场钻石坑，我叫你们进场的时候咋没人理我呢？好的机会过去就回不来了」。我说的是实话，像 18 年末那么低的位置很可能不会再有了，但是现在说这话已经没有意义了，除了我自己爽了，帮不到任何人。
后来我尝试着把自己代入大家写留言时的情绪里，能够真切体会到大家的焦虑，过去已经过去了，懊恼也没有用，现在更重要的问题是后面怎么办？
为什么大家对于入场时机这个问题这么焦虑？因为市场不是一条直线，会涨上去也会 pia 下来，谁愿意一入场就被套。
有点经验的投资者都知道，虽然投资看人，但是能不能赚到钱主要看天。行情来了啥都好说，猪都能飞，但是入场时间不对，行情不好，谁也不好使。我放一张过去十多年，沪深 300 的走势图，附上两个关键点，分别是 2005 年和 2007 年。前者入场，持有至今收益率 400+%，后者入场，持有至今收益率 -30%，依然没能解套。前后就差了两年左右。
入场时间差一点，结果差十万八千里，搁谁能不焦虑？
应对这种焦虑，两个解决方法，一是定投，定投是不挑时机的，我之前写过这个时间点怎么上车。但是定投也有自身的局限，不适合大笔本金，而可选的第二个思路就是资产配置。
资产配置对于个人投资者的最大价值是降低了选择入场和离场时机的难度。
再重新放一下文初的那张图
假如我们能把自己的收益做成一条平稳上升的曲线，还纠结啥入场时机的问题呢？买就是了。
当我们眼睛里面只有股票的时候，很容易因为大涨大跌而患得患失。但是如果把这个波动的曲线拉直了，变成一条近似的直线，很多问题也就迎刃而解了。假如市场能变成一条近似上涨的直线，还纠结什么高点和低点。
所以重新回答一下大家的问题，现在这个时间点能入场吗？
**能，定投或者资产配置都是个很好的思路。**手里钱不多的就定投，定投不挑本金，有收入现金流就行。钱多的则可以看看资产配置策略，有几个可以考虑的样板，比如永久组合和全天候组合。永久组合我以前写过几篇文章，大伙感兴趣可以在历史文章里面搜搜看，关键词「永久组合」即可，写的比较杂，就不一一贴链接了，自己动手丰衣足食～
physixfan2020-01-15 05:45:40
额 这图才画到2011年啊 要是画到2019年就完全是另一个样子了吧 永久组合的股票比例比较低 相信2011-2019这些年大幅跑输SP500指数了
作者
这个问题刚好点到了投资组合考验人性的地方。 指数不是只涨不跌的，但是当身边满仓指数牛市赚钱比自己多的时候，如何忍得住贪婪。
隐者2020-01-14 13:19:17
也大，关于入场的，我提供个案例：之前一下入的太猛。。没有仓位控制。，基本满。导致被套一些，个别赢利也有。但都没动，一直装死，19年都是亏。今年大慨3100才回本。那我这种和基本空仓，现在入场的人有什么区别吗？ 赚了跌跌不休的经历？跌宕起伏的心情？？[捂脸][捂脸]
作者
最大的区别就是你能在这留言，还会被放出来 [坏笑]。 丰富了人生阅历，还没用花钱。
DianBanJ2020-01-14 13:16:25
对我这种本来就没啥资金的人来说，啥时候入场都不是问题，每月结余按且慢低估直接就定投了，也不用过于在意高位地位[坏笑]
作者
光脚的最淡定，亏个几百块，上午还闹心着呢，下午就忘了。 说到这突然感慨，现在大家说起几百块都感觉没多少了，也就出去吃两顿饭。放到 20 年前还是比相当惊人的巨款了，钱毛得太快了。
半熟韭菜2020-01-14 13:10:52
回复永久组合木有反应哎
作者
是「搜索」，不是后台「回复」。公众号历史消息页面右上角有个小放大镜的图标，现在的搜索功能已经做得很好用了。
西北风2020-01-14 13:25:12
长期投资这个想法毕竟只是计划，万一忽然在计划外决定想要买个更大的房子之类的，控制回撤的能力就有意义了
哇～2020-01-14 13:31:17
今天的亮点是 哈哈哈
火炎焱燚2020-01-14 13:16:45
定投不适合本金多，这个本金多是怎么个衡量标准呢？比如我现在手头有10万，该拿多少出来定投比较合适呢
作者
定投还是优先用现金流，每个月工资到手先定投。本金可以放一部分进去打个底仓。 本金多少是相对收入高低来说的，假如 10 万你要攒三五年，那就算多的。假如半年又攒 10 万，那就算少的。
刘鹏鹏2020-01-14 13:13:40
这种环境下咋止盈啊。万一止盈早了，不是亏大了。[呲牙][呲牙]
作者
资产配置的波动比较小，止盈不必要，止盈也并不能放大收益。
黄云龙2020-01-14 13:03:57
投资组合降低了回撤。
作者
对于已经决定长期投资并且入场的投资者，回撤的实际帮助不大，该拿住还是能拿住，该慌还是慌。 但是低回撤对于后面想要入场的新手来说，就友好太多了，非常节省心力。
lw2020-01-14 14:25:28
也住在德国，很想知道也大对于定投德国基金怎么看？现在适合进去吗？定投中国基金将来还存在换成欧元的问题。
作者
国际投资果断资产配置策略，省心得一逼～
Xin2020-01-14 14:17:39
我定投总是坚持不下去，以后多看看也大的文章，感觉每次一看跟打鸡血一样，充满干劲。
作者
自动定投比手动好点，手动太考验人性了。
大佑2020-01-14 13:30:21
你真的买进了永久组合里的黄金部分吗？
作者
看你怎么定义「真的」了，假如一定要囤金块才算真的买，那我没买（买也不告诉你们）。
fy方圆2020-01-14 23:23:20
请问也大在开篇说全球资产配置这本书，是美国作者麦嘉华写的吗？永久组合和全天候组合是也大的配置策略吗？
作者
永久组合我在用，把投资和备用金组合在一起。全天候我计划用来安排实现财务自由计划以后的资金。
山的那边是海2020-01-14 17:52:24
搜，永久组合，看到了也大的原创头像，想到了穷爸爸富爸爸里的一个财务自由的比喻—— 一开始我们给资产这棵小树浇水，后来他长大了，能够自己找到水分了，我们不用再给他浇水，并且能够在他下面乘凉。
王丢丢.2020-01-14 13:48:57
我觉得策略的意义在于，减少决策过程中的心理摩擦，少焦虑，少被情绪拉扯着冲动走错[偷笑]
作者
对的，通过固定的策略降低心力的消耗，投资本身就是考验人性，纠结起来没个完。
熙2020-01-15 08:50:49
行情来了猪都能飞，这个观点我深有体会19年五月份我开户，好多乱七八糟的人把我弄到炒股群，跟着那些所谓的老师炒股，妈的大盘上涨的时候他们推荐的股票就涨，大盘跌的时候就亏死人，还有一些没良心的群叫我们去接盘。之前跟着所谓的老师炒股搞得我亏了两万（总资金才十万），劳资自己选股票看行情买都能小赚5个百分点。我把那些群全删了。
Yamanoko2020-01-14 15:26:43
入场时间真的非常重要，几乎可以奠定投资观，甚至影响价值观。
柚子2020-01-19 08:50:22
也大，想问下如果每年的保险费用占年收入的14%，是不是过高了，需要调低？
作者
如果是税后年收入的 14%，那确实有点高了，负担会比较重。赞 1