题图：夕阳 | 摄影：LC上周在微博调侃了一句：最近的暴跌让我赔了很多钱，但增加了很多对世界的认知。这不完全是坏事，因为投资是认知的变现，说明以后要赚更多了 ～

这句话并不完全是调侃。

投资的时间越长，我越认可这句话：投资是认知的变现。如果因为运气的原因，你的收益短期超越了你的认知，市场会用各种各样的办法把这些收益收回去。

芒格说：得到一件东西最好的方式，是让自己配的上它。中国古人说：德不配位，必有灾殃。我觉得说的也是这个道理，如果你侥幸获得了配不上的东西，最终你还是会失去它。

因此，对我们来说，比起收益，更重要的是不断增加自己的认知，形成自己的认知体系。而这些认知，最终会通过资本市场（股市）和其它方式（工资、股权、创业）变现出来。

今天的周报，就聊聊我最近学到或巩固了哪些认知。

不要买的太贵

在最近市场崩溃之前，美股整整牛了 10 年。尤其是 2017 年后，无论是 Shiller P/E 还是其它的估值方法，美股都一直在历史最高的估值区间，涨了又涨。

强劲的经济、低利率的环境、不断的回购，总是有各种合理化的方式来解释这种高估。当 2019 年 11 月巴菲特披露持有超过 1000 亿现金的时候，媒体又发出了熟悉的「廉颇老矣」的嘲笑。

一切在 2020 年 2月底画上了句号，我同意「大空头」Burry 最近接受采访所说的，不是新冠病毒也会有其它原因，美股大幅下跌的原因就是泡沫太大了。

不到一个月的时间，美股已经抹去了过去 4 年多的涨幅。「不要买的太贵」，这条认知一直在我的「认知体系」里，这次算是再一次印证。

流动性危机

前两天美股暴跌最严重的时候，有一个很反直觉的现象，就是所有的资产同时暴跌。不仅包括黄金、石油、债券这些与股票弱相关性甚至负相关性的资产，甚至连传说中的「末世货币」比特币也大幅暴跌。

现代社会的金融市场，在基于「预期」定价的基础上，又叠加了各种各样的衍生产品和杠杆，当危机到来大家都夺路而逃、收回现金的时候，真的出现了 Burry 所说的大家疯狂冲出剧院安全门的场景。

2015 年 A 股泡沫破灭，当时我持有的像中国平安、格力电器等股票的估值并不高，但也遭受了大幅的抛售。原因是当别人降杠杆保命的时候，已经顾不上估值高低或者资产好坏了，这时候流动性好的价值股反而是最好的变现对象。

此后，我的「认知体系」里添加了一条：当流动性危机发生的时候，即使你持有的公司估值很低，也可能会被抛售。

上周，很多外资因为美股的暴跌而需要变现回国救场，港股市场以及 A 股市场里面的白马股成了被抛售的重灾区，再次证明了这一点。

频繁记账的危害

2 月 17 日的时候，当时 A 股还是一片「牛市已来」的气氛，我当天发了一条微博。

没想到仅仅一个月后，大家记账就已经从每天变成每月了 。

我之前曾经发过一篇实证 —— 《为什么看盘越频繁亏的越多？》，是从行为心理学的角度讲述为什么我们看盘越多，最终会在心理的影响下亏的越多。

还有一个更重要的原因，当我们频繁记账的时候，会给自己一个心理暗示：自己「真的拥有这么多钱」。市场上涨的时候，我们特别喜欢记账，喜欢这种「拥有」的感觉。我们容易把这种感觉变成一种「锚」，用来指导自己接下来的投资。

在极端时刻，你自己拥有多少钱是由「疯子」和「傻子」决定的，他们不论成本的购买或者抛售，决定了你持有的资产的价格，以及你「拥有多少钱」。

如果用上涨时候的资产账户为锚，进行了和自己的实际情况不匹配的投资和消费，接下来市场下跌的时候就很难受了。

风险平价策略

从目前看到的几个分析来看，尽管桥水目前并没有发生爆仓的风险，但是风险平价基金在危机发生时的大规模、自动化的抛售，应该是美股快速暴跌的原因之一。

Risk Parity（风险平价）模型在 2008 年金融危机中一战成名，变成了投资界的宠儿，我查到的数据是各种以 Risk Parity 为基础模型的投资组合总共高达 1.5 万亿美元（2018 年数据）。

控制不住的疫情、沙特和俄罗斯的石油战打破了之前的逻辑，「风险资产」和「避险资产」同时暴跌，破坏了策略赖以为基础的平衡，从而导致「暴跌 —— 降低波动率 —— 抛售 —— 继续暴跌 —— 降低杠杆 —— 继续抛售」 的负循环。

桥水的 Pure Alpha 策略回撤了 21%，Dalio 在公开回应中认为这种表现和历史最差的时候差不多，过去他们都从那些时期吸取了教训并挺了过来，这次也期待如此。

拭目以待。

为黑天鹅留多少现金

同样在 2008 年为大家所熟知的另一个投资大师是 —— 纳西姆·尼古拉斯·塔勒布，他的三部曲《随机漫步的傻瓜》、《黑天鹅》、《反脆弱》我都看过两遍以上，非常喜欢。

为了应对「黑天鹅」的尾部风险，塔勒布提出了一种「杠铃」式的投资策略，让自己的投资组合暴露在极端情况下：一端极度厌恶风险（比如现金和短债），一端极度偏好风险（比如股票组合），忽视中间（比如长期债券）。

最近几年，我似乎越来越能感受到「黑天鹅」（极端情况）的频繁出现。而在这些极端情况下，现金不但是巨大的保护，也能帮我们抓住罕见的投资机会。

但日常来说，现金一定会拖累投资组合的业绩。「应该为黑天鹅的情况留多少现金？」，这是我最近一直在思考的问题。

另一个思考角度是学习巴菲特。巴菲特通过伯克希尔旗下企业，特别是几个保险公司，贡献了源源不断的现金流。这些不断积累的现金流在因为「黑天鹅」而产生重大投资机会的时候，就派上了大用场，2008 年如此，2020 年依然如此。

找到持续的现金流，这也许是投资之外，我们更应该从巴菲特身上学到的东西。

有些东西变了

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。

我不认为从估值或者投资的角度来说，这次危机和以前有什么不一样。利用危机带来的好价格，买到好的企业（指数），持有足够长的时间，我相信你会收益颇丰。

但穿过危机，我隐隐觉得有些东西变了。无论是微博、Twitter上的戾气，人们甚至国家之间的敌对和对抗，都让我觉得有些东西可能再也回不去了。

我不知道会发生些什么，但我会持续的学习和观察。

平静

以上这些是我最近的学习和思考。很多朋友对我的文字的评价是「安静」，我喜欢这个词。上周在读书的时候，刚好读到这样一段话：

所有的平静都是来自于认识到事物并非我们所想的那样

我觉得这段话有两个含义。

一方面，我们需要不断提升自己的认知，终身成长和学习。这样的「认知体系」，最终会在随机事件的冲刷下，带给我们「应得」的结果。

另一方面，我们也需要知道很多事情并非是我们想的那样。放开对结果和事物本质的执着，可以减轻我们焦虑、恐惧的感受，让我们更平静、更敏锐，做出更好的应对。

提升认知。不预测，只应对。接受结果。

投资和人生，都是如此。

2、本周操作

=========

• 跟随长赢指数的最新发车（买入 5 万恒生，1 万标普500）
• 跟随 Earl二八轮动的最新调仓

3、最新净值

实盘投资周报第 127 期，最新的资产是 5,216,872.56，基金净值是 1.0171，本周增长 -4.23%。

最后附上最新的且慢截图（2020年3月20日）

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

情毒蚀骨碰2020-03-21 22:23:24

突然想到这么一段话☆股票投资，自我修养比知识更重要。投资是对一个人综合素养的考验，是漫长无止境的自我提升之道。通过学习正确理念，坚韧不拔的精神，持之以恒的耐心，平稳的心态等，如果没有这些，即使学问高，也很难在股市有所作为。 想要拥有一件好东西，最重要自己配得上。资本市场不缺机会，往往能力够了，运气到了，翻本大赚那是分分钟钟的事，不必过于介怀，充满感激之情，常怀敬畏之心。 真正能克服短期焦虑，只有对自己的长期信心。从众是本能需要克服，忍受落后是重要能力。 不要以短期表现说明什么，一个人长期投资的最终结果，必然是由一点一滴必然性所决定，虽然偶然性会绽放绚丽华彩，但大多数人一定会回归必然性那一面。 一个持之以恒有目标爱学习的人，总归大概率会被生活温柔以待。 只要你心存美好，那么美好必定会在将来某个时间点与你邂逅。 这些话都是我的珍藏，偶尔拿来来翻翻鼓励自己，也同样送给孟岩老师。

作者

[强] 谢谢你 ～

彩色世界旅2020-03-21 23:21:40

小白正式踏入理财大门一个月，没想到就经历了惨烈的大跌。最初的计划过于简单，直接导致了现在手头没有充足的现金可以用于补仓，说不遗憾是假的，但是这一个月确实学到了很多。第一就是永远不要上杠杆。我本身就是一个胆小的人，但很难说在安逸许久以后会不会动上杠杆的脑筋，现在我的答案是永远不会，市场先生用这一个月教会了我敬畏，让我看到什么是无常。第二就是现金的重要性。这一个月来我先是觉得现金捏在手里很亏，马不停蹄地买好了理财产品；很快又经历了因为暴跌却没有充足现金补仓而感到很亏的阶段；直到现在，又明白了理财产品和定期其实也为我带来了充足的安全感，并非全然无用的东西。眼下没有那么多现金，那就少补一点，少赚一点，也没有什么大不了。放眼未来，还有的是机会，可以慢慢探索适合自己的节奏和比例。很喜欢孟大的“平静”，也希望自己可以拥有这份平静。

作者

一个月就这么厉害了 [强]

晏小线吟2020-03-21 22:11:38

孟总有新产品的计划么？

作者

嗯，在路上

阴缘结伍2020-03-21 22:46:05

希望孟总下个产品超越且慢，再次联手E大。

司划牵2020-03-21 22:42:01

最近读巴菲特股东信，看到一段描述，倍受感染，现将他分享出来—— 如果你计划终身吃汉堡包，自己又不生产牛肉，那么你希望牛肉的价格更高还是更低？同样，如果你时不时需要买车，自己又不是汽车生产商，你希望车的价格更高还是更低？很显然，这些问题的答案不言自明。 现在，进入最终的测验：如果未来的五年，你预期成为一个“净储蓄者”，你希望股市在这段期间是高还是低？很多投资者在这个问题上犯了错。即便他们在未来的很多年都是股票的净买家，但股价上升的时候，他们会兴高采烈；股价下跌的时候，他们会垂头丧气。实际上，他们为即将购买的“汉堡包”的价格上涨而高兴。这种反应令人匪夷所思。只有那些打算近期卖出股票的人，才应该看到股价上涨而高兴，未来的潜在买家应该更喜欢股价的下跌才对。

作者

[强][强][强]

逍遙の傑哥2020-03-21 22:11:50

最近一直在反思仓位控制。希望找到一个较为科学的方式，去稳定执行，定期反思。 不过，仓位重归重，只有工作稳定，有稳定现金流，其实对自己一点影响都没。 投资是生活的一个部分，要时不时看看整体，核心不出现问题，就可以心安。

作者

[强]

首的歌艹2020-03-21 22:14:29

「应该为黑天鹅的情况留多少现金？」哎呀～我竟然在和孟大大思考同样的同题！难道我进步了？有了答案告诉我呦[耶]～

作者

好的

大代表悍2020-03-21 22:36:31

朋友给我推荐孟大的时候说：“你快看看吧，公众号的风格简直就像你写得”，（当然我没有孟大的水平啦），打开一看果然好喜欢，我的自我画像是“一个朴素、克制的学习者”，庆幸走过时光，收获了敬畏之心和保持平静的力量，知道自己还有很多不知道，不停止生长。 真开心遇见你们，特别喜欢，祝越来越好~[玫瑰][玫瑰]

作者

一个朴素、克制的学习者 赞

姐爸人茎痒2020-03-21 22:21:29

历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。 喜欢这句[爱心]

虐心眼2020-03-21 23:14:50

真没想到投资海外类基金最大的短板是外汇额度[吐]

作者

?? 是

布布布布丁亻2020-03-21 22:15:44

“德不配位，必有灾殃” e大也说过 [呲牙]，深深赞同投资是认知的变现[强][强][强]

仔仔金多武2020-03-21 22:38:02

不是杠哈、我和其他人不一样，我倒是会在大跌的时候频繁记账，并不断暗示自己不要乱花钱。但是涨的时候，我就会出现一个烦恼，不知道啥时候要卖，最后就会过山车。[捂脸]

作者

哈哈，这个理由可以的

大白包子近2020-03-22 00:38:12

下午看了彼得·林奇1994年的演讲（他竟是个文采飞扬的段子手…人设崩了…依然爱他）。很多书里读过，在市场大跌时重温刚刚好。凭记忆随手翻译： 1-Know what you own. 每一支股票的背后是一家公司，彻底地理解她。人们买冰箱前看测评，可将半生积蓄投入股市前只凭听来的只言片语。 2-世界上没人能预测经济走势、利率变化。要关注的是正在发生的可见事实（他举例了，和他持有的股票有关的fact）。历史上，差不多每6年，市场会遭遇超过25%的下跌，发生时永远出乎人们的意料。有一年，在我觉得股市根本没啥好担心的时候，终于和妻子去爱尔兰度假，八年来第一次度假哎，股市暴跌只能赶回假装工作（啥也干不了但投资者不会想听到我在度假）。 3-如果你理解持有的公司，就可以利用下跌获得更高收益。然而，如果你买股票的唯一的理由是股价上涨，那么下跌后你要怎么办呢？茫然无措，扔硬币吗？ 4-“已经下跌这么多了，还能跌多少呢？”这是完全错误的想法。我在某支股票从26元跌到10元时，敲开妈妈的门让她买。然后跌到3元。 5.1-另一个完全错误的想法：“已经跌到3元一股了，我还能损失多少呢？” 你也许该拿张纸来算一算：如果你和邻居都在股市里投了2000元，你投的是3元的股票，他投的是50元的。股价归零时，你们损失了一样多的钱。所以，如果你投入了100万，那么你还能损失100万。 5.2-非常成功的做空 (short) 的那些人，通常不会做空沃尔玛，但会做空3元的股票，乃至2元、1元。卖空 (sell short) 的人需要一个buyer（购买者？），谁呢？“已经跌到3元一股了，我还能损失多少呢？”的人… 6-1990年时，觉得对10年、20年之后的国家有信心的人坚持住了。

作者

赞 ～

找女开房AA制2020-03-21 22:36:32

那么孟总15 年股灾的时候抛弃了平安和格力了咩？

作者

没有 ～ 印象很深的是有一天尾盘当时为了化解流动性危机，平安被拉了涨停，成交量超过整个创业板 …

五米踢vke是我2020-03-21 23:26:38

提升认知的确很重要， 但是保持一种开放的心态， 能够汲取各种营养， 才能真正提升认知的深度和广度。 您现在身边都是和您看法一致的人， 留言也全都是众口一词，内容一致！ 您觉得这样是在提升认知， 还是享受被认同的快感？

作者

收到，谢谢您

凉忆剩2020-03-21 22:50:08

孟老师，现在标普500不贵吗？

作者

不贵，也不能说多便宜

晴子拳2020-03-21 23:06:40

这次大跌明白了，比起焦虑跌跌不休的行情，知道如何应对会让自己更踏实。而如何应对上涨和下跌应该是在买入的时候要想清楚的，如果在买的时候稀里糊涂，情绪很容易影响到行为。

作者

[强][强][强]

说法有龙听抽2020-03-21 22:28:52

记账可太真实了

作者

[调皮]

不温柔小姐贫2020-03-21 23:15:53

孟总，最近我正好在读《反脆弱》这本书。您文章中提及的巴老准备的超一千亿现金，想来应是书中所说的“过度反应”吧。这样的行为从短期看，可能拖累了投资组合的收益，但从长期看，却提高了投资系统的反脆弱性，能在这个复杂多变的金融市场中日久弥新。

作者

[强]

妖尧美饥2020-03-21 22:23:32

谢谢孟总，总是能从您的文字中获得能量

作者

[拥抱]

云游三郎2020-03-21 22:36:40

下午才关注的孟大晚上就有推送啦。我是应届毕业生，从小学最先接触的是银行存款，到高中是薪金宝，大学够了年龄才开通了余额宝。 一直没有系统学习过投资相关知识，所以投过p2p，乱买过基金组合，这样莽莽撞撞过了3年，幸好收益尚可，也及时退出了。最近才开始非常认真去对待投资这件事，先后认识了苍老师，E大，孟大。 喜欢看你们的文字，感觉像亲切的长辈在诚恳地建议。也是最近才跟车且慢，我算勉强够的上投资了，所以越深入学习越能发现文字的价值了，谢谢孟大的无私分享，愿意把自己的思考分享出来～希望孟大越来越好呀[爱心]

作者

[强][强][强]

睡懒觉的猫Zz62020-03-21 23:30:56

喜欢这篇。 因上努力，果上随缘！我最近深刻的体会，人的惯性，自我习气是如此的顽固，即时认识到了，做出改变也是很难的！

夜冀北逆天颂2020-03-21 23:27:22

期待孟总的“在路上”早日到站

作者

[拥抱]

操尼嗎汇2020-03-21 23:02:39

我之前看有人用“安静”来形容你的文字，我想用“平和”来形容你的心态。这个词是我读高中时，数学老师说到的。我一直觉得做到“平和”太难了

作者

谢谢[拥抱]

梦中的人生职2020-03-21 22:28:15

最后的总结，很有感触。不预测，只应对。接受结果。谢谢孟大的安静力量[太阳]

作者

[拥抱]

莂致虛偽锐2020-03-21 22:19:19

喜欢孟大的文字，期待孟大接下来的产品呀

作者

[拥抱]

爱7855123baby2020-03-21 22:13:47

一涨涨到改革开放后，一跌跌回解放前[呲牙]

幸运的西诺天枰2020-03-21 22:22:48

最近看到身边朋友的反应，也有感慨良多。投资没那么容易，但也不难。抓住了核心，耐得住各种负面情绪怂恿，韧劲儿持之以恒，总能熬过去。

柔狸织2020-03-22 12:05:40

暴跌了一段时间了，稍有暂停就会有人抢进来，可能是觉得要短期见底抢个反弹，我的理解是真的见底了，市场应该会是死气沉沉的，没有人抢反弹，那种情况有可能是真的见底了，以上周五的情况来看，还不是[撇嘴]

用爱情读你砍2020-03-22 00:29:27

在且慢跟投长赢两年多了，一直听到孟岩，直到听说要离开才发现这个公众号，感觉孟总跟E大一样，都是有情怀的投资人，跟着你们心里都是踏踏实实的，会一直关注你们。经过了钻石坑，现在的黄金坑已经不会影响我太多，提高认知，有钱就补仓，没钱就不动，相信市场上永远不缺机会。

作者

谢谢信任[拥抱]

那么后来呢咪2020-03-21 23:19:46

看了孟总近几期的累计收益，从80多万减少到18多万，看来大家都肉疼，希望好转起来

作者

??

阳光的govl3312020-03-21 22:49:51

孟大今日的文如同今夜的春雨～及时～坚持价投理念的我经历了最近的连续暴跌，又没有及时止盈，基金股票收益都受到了重创，相反对价投嗤之以鼻，喜欢短线交易的老公最近收益倒是颇丰～这一度让我很沮丧，看完此文，内心忽而平静了许多～认真复盘投资损失尚在我的接受范围内，用于投资的资金原就是打算长期持有的，对生活并无太大影响～只是通过此次大跌更加明白会卖的是师傅，趁此机会好好观察自己的失误点多加学习～

夏影灼瞳勾2020-03-21 22:35:46

今天晚上看了E大推荐过的电影《迷雾》，真的是很感慨呀。勇敢地自救了那么多次，最后关头却还是有放弃之遗憾！

作者

Hope is a good thing

内木光枝time2020-03-21 22:27:24

学习，观察，反思，沉淀，前进。同你一起工作的小伙伴真好～～羡慕

作者

[拥抱]

寡情燃2020-03-21 22:10:51

[微笑]还以为明天才更新。孟岩老师，不要熬夜，早睡。[微笑]周末愉快，男神

作者

晚安 ～

小小孩脱2020-03-21 23:06:45

涨也开心，跌也开心。涨跌随缘，在追随内心的真实想法的道路上注定不会寂寞。因为我有孟大。期待孟大的新产品。

作者

[拥抱]

梅各尼2020-03-21 22:39:29

感谢孟总安静的文字，当前一片恐慌，而我反而不受影响，也准备安安静静记录下自己的心得体会。也期待孟总的新产品，刚刚加了微博，耶！

作者

[强]

我爱你罢了左2020-03-21 22:37:16

第一次留言赞赏在看三连，谢谢孟总，安静中满是力量。

作者

谢谢～

你夺色2020-03-21 22:25:09

可能是网络放大了人性，也觉得人们戾气太重了～国外疫情如果得不到有效控制，会不会真的打仗啊～

语言的狂欢肛2020-03-21 23:59:03

但穿过危机，我隐隐觉得有些东西变了。无论是微博、Twitter上的戾气，人们甚至国家之间的敌对和对抗，都让我觉得有些东西可能再也回不去了。 深有同感，不知道这个会不会引发另一只黑天鹅。

语言的狂欢肛2020-03-21 23:08:34

牛熊市的记账频率，特别感同身受!哈哈～

作者

[偷笑]

女人高姿态琅2020-03-21 23:02:02

第一次留言竟然被孟大回复了，一定要记录一下（自己开了个星球记录自己的投资），太幸运了。 孟大，看我的头像[呲牙]

作者

哈哈，懂

第三个人罓2020-03-21 22:55:35

孟大，请问文中所说的认知到底包括什么？心理，科学知识，经济规律？或许还有什么？我们应该怎么发展认知？

作者

我总结一下～

小柒存2020-03-21 22:47:55

基于价值的投资肯定是买得不贵的，而在暴跌前没有卖出，也就是价格依然不贵，所以暴跌是“黑天鹅”。疫情如此明显的对实体经济有巨大影响的事件，也就是绝对会减损价值的事件，我居然妄想通过央行的放水宽松就能平稳度过，只能说是忽视了常识和贪心吧，又被系统一和懒惰的系统二坑了。但是为什么研究了过往几百年经济危机的Dalio也遭受21%的回撤呢？

作者

可以去看看 Dalio 披露的给客户的信

洛倾颜宇2020-03-21 22:42:12

安静的文字，智者的至高境界。“提升认知。不预测，只应对。接受结果”。说的太棒了，再一次受教。感谢孟大分享，祝2020运势如长虹~

作者

2020运势如长虹 目前还没体会到 [偷笑]

苏婆妄2020-03-21 22:39:40

拍子最近微博也提到巴菲特，现在老巴应该是最开心的毕竟说手上现金多，但也别羡慕，毕竟他手握很多现金，但看着市场上涨了两年。没人能上涨在下跌躲过。可股神还是股神，因为没有什么可以改变自己的原则。 读后感尔怎么来，吾一路去。为人处世有时候真的不以智商学识分野，而是格局。 也许你不需要比别人更聪明，但需要自制力。

作者

是的，智慧和聪明的区别吧。

为你丢了笑华2020-03-21 22:24:33

投资是认知的变现，源源不断的现金流

浪的梦境乖2020-03-21 22:14:42

确实…上涨的时候是体会不到“不要买的太贵”这句话的具体含义的。就像跟车长赢，虽然我跟车的比较晚，但是跌到现在也只是刚刚开始浮亏，和18年刚接触基金的时候相比，那时候在支付宝上面大概18年年初买的股票型基金，后来一波下跌就浮亏20-30%，这个心态就完全不一样了。 再有就是重新认识到的现金流的重要性，手里有子弹就不怕它跌，没子弹了就只能干着急了[呲牙]

作者

[强]

逍遙の傑哥2020-03-21 22:12:13

阅读在看打赏三连～[嘿哈]

作者

来 ～

丁丁菇凉vu2020-03-22 08:23:34

看到有人评论说“会卖的是师傅”，我觉得不是，会买的才是师傅，买入股票或者基金之后，如果市场不是太疯狂，或者股票背后的公司出了问题又或者看错了基金经理，我希望是不卖。

作者

[强][强][强]

哩意例阿2020-03-21 22:45:51

我们不知道什么能保障我们拥有成功的投资，只知道哪些因素是肯定能破坏它的。 知道了投资的具体消极面，积极的那一面就会自然而然的到来。

作者

[强]

嗨你累不累2020-03-21 22:42:57

经历过钻石坑的买买买与心理按摩，作为一个2年7个月的年轻基民，如今面对市场情绪的悲观与恐慌，反倒内心笃定。满地的便宜货，这是市场给予内心坚定者的馈赠。最后划重点：提升认知。不预测，只应对。接受结果。

作者

赞

莫小若戒2020-03-21 22:39:09

此乃“知行合一”是也

作者

有知有行，知行合一

仔仔金多武2020-03-21 22:39:08

在这个市场里，我相信我只要活得长，就什么都可以见到[嘿哈]

作者

Exactly

寂寞小姐贫2020-03-21 22:28:03

感谢孟大，每篇文章都带来新的认知[强]

作者

[拥抱]

糖糖lovesweet2020-03-21 22:24:29

感觉到变化，可能是因为信息太多了，网络传递太快。而网络太容易把人割裂，所以很多事情就变成了yes or no,只有这两种观点，所以更容易对立

美瞳惰2020-03-21 22:22:08

默默地观察美股，等着b站价格下跌，然后学好孟大的基础投资知识，就，买入！

剩友谊女2020-03-21 22:20:30

这次发现，手上有钱是多么重要，持续的现金流又是多么重要！永远不要满仓！

作者

嗯嗯

的年代华2020-03-21 22:19:47

据分析师洪灏的观点，本次大跌迄今跌了30%，但仍然远没有到底，这次是危机超过了2008年的严重程度，希望孟大好好的，我们做好准备。

作者

谢谢 ～

heart祁允祥2020-03-21 22:15:45

忍着胃疼，看完了，不紧不慢的慢慢来吧，我还年轻，加油

作者

加油

射手QQ好友袁洁2020-03-21 22:12:06

经过这次的风雨洗礼，感觉没有绝对保值的东西，只有好好活着，才能有机会见证历史见证奇迹。

晚风吹惆怅顾2020-03-23 19:32:05

所有的平静来自于认识到事物并非我们想象的那样。孟总喜欢的这句话，我第一反应是看成了:所有的平静来自于对事物更多的认知。在世界大跌一家人惊恐万分的情况下，我和无数小白一样恐惧，因为我对投资知之太少，不知道历史大跌会带来相关什么危害，或者应不应该抄底，何时抄底才不会继续跌？这些问题塞满一脑子，平静不了。而对于孟总E大这样学识经验都丰富的人，恐惧相对就少，才会比别人平静，所以平静不是纯靠心态，是建立在学识上的。

作者

一起加油

霖靓妍2020-03-22 17:32:59

孟大，今天看《反脆弱性》这本书时，看到了这么一段话: “风险管理专业人士往往通过回顾历史来推断所谓的最糟情境，并据此估计未来的风险，这种方法被称为“压力测试”。他们往往将历史上最糟糕的经济衰退、最惨烈的战争、最不利的利率波动或最低的失业率作为对未来最糟糕形式的精确估计。但是，他们从来没有注意到以下矛盾:这个所谓的最糟糕形势在发生时，已经超越了当时历史的最糟形势。” 在E大的发车和微博里也会经常看到“压力测试”这个词，压力测试在很多时间也确实很有效，但有时也会失效，比如“华宝油气”……（虽然相信油气终将回归正常估值，但在突破“压力测试”设置的线后，从投资心理上应该怎么看待油气这个标的呢？） 想请教下孟大，应该如何正确的使用“压力测试”这个技术指标呢，又该采用什么的方法来赋予“压力测试”一定的反脆弱性呢？

作者

非常好的问题啊，让我想想。

庸医毐2020-03-22 11:06:51

关注已有一段时间，感觉在孟大的文字下一点点成长，接近于平和冷静，真好，谢谢！

作者

[拥抱]

小自私亡2020-03-22 11:01:40

喜欢看你的文章，理性的思考，良好的心态，投资路上难得的良师。 选择产品就是选择人，期待你新的启航[玫瑰][玫瑰]

作者

[拥抱]

天蝎素娟2020-03-22 10:56:35

你已经在行进，并且在纷杂的声音中能听到这样平静有力的发声，也能给予鼓舞(^_^)v

作者

[拥抱]

陌上初华败2020-03-22 09:46:33

最感受孟总的最后两句话： 提升认知。不预测，只应对。接受结果。 投资和人生，都是如此。 孟总这一二年的文章，不论是内容，还是背后的体验，都明显升华了很多，带来了很丰富（多维）的感受。 除了让我成长心存感激之同时，也可以感受到工作带给孟总的变化。 衷心祝福衷心期待孟总尽快带给我们的所期望的事业。包括投资，也包括人生。

作者

谢谢 [拥抱]

暖微凉巫2020-03-22 08:45:05

正好周末看了账户，回顾疫情事件以来的得与失，以及自己的操作，发现仓位管理的重要性和计划执行的重要性。 上涨的时候容易最高，这是不遵守计划。 下跌的时候不敢按计划买入，也是不遵守计划。 仓位管理就是为应对各种极端情况而考虑的，很多时候没有仓位管理，容易造成现金短缺。 多学习，多总结，找到适合自己的长期投资策略，并不断修正，严格执行。就是通往财富自由之路的正确方法。

作者

赞反思～

妖精旋律昵2020-03-22 08:19:57

孟大，能够偷偷的推荐一本写指数基金的初学者入门的书，要求是五十几的我妈能看懂的。很多书的作者都有消费粉丝的习惯，孟大和E大从来不消费粉丝，这也是我最看重两位的原因[加油]，方便的话推荐一本，我选择相信孟大的推荐

作者

谢谢信任，先看看《解读基金》吧～

娃娃不坏添2020-03-22 07:42:54

市场是无法预测的，这条是金融界的真理。我们所有的应对，都是基于这条真理衍生出来的–一条来自小白的感悟

卟必费心质2020-03-22 00:15:32

期待有延续孟总延续且慢风格的产品出现，到时请告之，市场真实的产品太少，认识你的投资笔记有很大的收莸，谢谢

天蝎素娟2020-03-21 23:25:35

我觉得这个世界并没有什么改变呀。 世界从对抗转向和平发展其实并没有太久，只是我们近几代人承平已久，已经忘记了过去的纷争。 世界一定还会好起来的，只不过在最坏情况下它的周期也许会长的我们这一两代人看不到…… 送一句我很喜欢的话给孟大，“The world is bad，but better.”——《事实》

作者

谢谢 ～ 这本书也 Mark 很久了

赦免犯2020-03-21 23:05:31

莫听穿林打叶声，何妨吟啸且徐行。……回首向来萧瑟处，归去，也无风雨也无晴。

321艾米5212020-03-21 22:36:40

啊，投资账户我都是半年一次，日常支出基本一周一次

作者

[强]

裤子么拉链泼2020-03-21 22:30:46

喜欢你的文字没道理[偷笑]

作者

[拥抱]

情毒蚀骨碰2020-03-21 22:21:46

刚刚开始读指数基金投资指南这本书，就发现您写的关于巴菲特现金流的这段我看懂了耶！！！

作者

[强]

无关痛痒治2020-03-21 22:17:22

面对波动，总是难以平静，看来认知的进步比不上时代的步伐啊。也许就像孟总说的更多的思考未来稳定且不断增加的现金流才能减少对未来的恐惧，更佳从容面对着越来越大的波动吧。

heaventys乌鸦2021-09-21 11:51:41

很喜欢这篇文章

情深似海剪2020-03-23 21:25:07

平静、敏锐、更好的应对，无论投资或人生，说的真好！

作者

[拥抱]

或间或不2020-03-22 22:49:43

“历史不会简单重复，但总是押着相同的韵脚。” 喜欢这句[调皮]

作者

[调皮]

若非死别供2020-03-22 22:14:24

很喜欢孟总的这句不预测，只应对。很多时候，盲目的预测只会徒增烦恼，不管是工作还是生活都是如此，还是应该明确目标，不断的朝着这个方向努力，把注意力都放在这上面一点一滴的积累，刻意练习，让自己能够更快的实现目标，随着一个个目标的达成，既能提升自我认可，又能提高能力，应对更大的挑战，这就是我向往的状态，庆幸自己已经在路上。

year执法者7492020-03-22 20:59:55

孟岩是一个有人格魅力的青年，从文字中能感受到你的厚德。

作者

嗯嗯，青年～

从新习惯彻2020-03-22 20:16:11

孟总，老规矩，知识付费28块，公益30元。 请教您：文章里面说的放开对结果和事物本质的执着，在这篇文章里指的是？谢谢！

作者

知识体系是否、什么时候、多大程度能变现到最终的收益 ～

旧唱片慧2020-03-22 13:57:35

请问孟总，陈嘉禾陈老师说过，由于美国市场太远，他从来不看美股，也不买美股。但是很多优秀的中概股，我们也是天天能接触到的，甚至比外国人更了解这些公司，比如阿里巴巴、京东、网易等等，您认为这些优秀的中概股，我们适合投资吗，虽然他们上市的市场离我们确实很远？

作者

适合啊，嘉禾老师说的是美国的公司吧？我问问他。

爱不止学2020-03-22 11:02:18

现在说才开始就知道现金重要性的，下次还会有同样感慨

作者

是

我爱我自己奶2020-03-22 10:51:29

计划你的投资，投资你的计划，真的好难，总是被情绪打败，希望自己下一次在灵机一动时真的管住手，把计划写出来，放上一天在执行。且慢不慢。

漠景言皮2020-03-22 10:50:00

有一个小tip：只在真正买入和卖出的时候记账，这样浮亏浮盈都无所谓

木偶心空空夹2020-03-22 10:47:01

提升认知。不预测，只应对。接受结果！这个我们在生活中也一样。看孟大的文章不光学习投资的知识……

作者

[强]

baby程晓明King2020-03-22 09:39:03

感谢孟总平静的文字，把投资中最重要的几点娓娓道来，收获很大。买的足够便宜，有持续不断的现金流。学习了。

作者

[强]

爱担柴的人fly2020-03-22 07:37:29

说到现金流的问题，我最近几年的体会是反复过山车，于是调整为三成现金波动仓，由于上涨仓位达到九成，2月底减仓到七成，目前又加到将近九成，留一成给钻石底，等行情来了再减回七成，滚动操作。戒贪，我觉得七成仓位迎来牛市不应该也很开心吗？进可攻退可守，大跌时也能有效的收集筹码。个人体会，请老师指导。

作者

嗯嗯，没有最好，适合自己，符合投资大道，就挺好

大人已退隐喧2020-03-22 00:38:20

静水流深。足够深邃，就足以承载湍流和漩涡，从表面看永远是平静的。

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

洛晓熙竞2020-03-22 00:28:43

我是刚学理财一个月的小白，文字安静、温暖，如此细腻的剖析自己的认知和成长让人佩服。 这些感悟对于我来说又遥远又近在咫尺，都来似懂非懂，我要继续学习他日再来重读相信感悟肯定不一样。

作者

加油[拥抱]

情欲如火丄2020-03-22 00:26:42

得到一件东西最好的方式就是让自己配得它。很多都是如此，比如工作，我们想要升职加薪，那就努力获得高绩效认可，升职加薪这些附属品自然随之而来

作者

是的

微眫2020-03-22 00:11:40

《反脆弱》是一本很棒的书 有幸在18年读过，里面涉及很多希腊文学 哲学 医学 经济学和政治 涉及多个国家文化 作者是个数学教授 好像？古往今来 天文地理 引经据典 信手拈来 受益匪浅 我认为挺不错的一本书 豆瓣评分好像不高

芥烟介酒2020-03-22 00:01:39

透过文字，除了文中提到的读者反馈的“安静”，我所体会到的是更多一分“踏实”。就好像能够看到作者每次的扶案而读，每次的记录撰文。我觉得自己真真太缺少这个了[強]

晓璇是火药l2020-03-21 23:56:02

「当流动性危机发生的时候，即使你持有的公司估值很低，也可能会被抛售」 那么这种情况（持有公司估值很低，但被抛售）下，应该如何应对呢？

作者

别关注他，如果还有钱，是机会。

花下立清香季2020-03-21 22:35:05

不频繁交易的话，不应该存在每天记账这种事情啊。合理的记账方式应该是记录交易，每天变动的是资产价格，如果记账方法得当（比如用beancount复式记账）的话，每天净资产应该是自动计算的。 未了结头寸里的钱当然也是的钱啊，无论盈亏，除了熔断和跌停，每天的交易时间交易者都有权利把它兑换成现金不是吗？鲁迅说：不要放弃市场给你的卖出的权利。明天的盈亏和昨天的持仓及其成本没有任何关系，它是由今天收盘后的持仓决定的。

作者

鲁迅：我没说过

life起名丿忒烦2020-03-21 22:27:17

中美再也回不到从前，彼此的温柔相伴……