《对冲》接地气的风险管理手册

《对冲》这本书的英文名更能反映出这本书的质量，直译就是一个经济学家走进青楼，作者是美国经济学家、记者。从书名就看出，这多半是一本值得一读的书，因为书名太过冲击力，若不是书中的内容能够镇得住这样的标题，出版商肯定不愿意出这样一本标题有些骇人听闻的书坏了名声。而这本书的标题同样指出这本书中的经济学，直接来自日常生活，例如赛马，冲浪，好莱坞，若是应对风险的模型。能够适应如此多样的场景，读者更有理由相信，其作为一条通用法则，更有可能应对不管是黑天鹅或灰犀牛的各类风险。

这本书从现实中美国部分州合法的性交易与网络上的性交易黑市的对比出发，指出为了能够从事风险更低的性交易，交易双方都愿意付出高昂的成本这一事实开始。从词源的角度探查，随着探索新世界的启动，风险这个词的意义发生了变化。人们开始将风险看作一种可以控制的东西——而不是全由命运掌控。中世纪中期的德语单词rysigo意味着“挑战、承担、进取心，以及获得经济上成功的希望”。而现代金融学，究其本质是一门关于风险的科学，讨论为降低风险而应该付出怎样的代价，分离出价格中由风险驱动的那一部分，这标志着对风险进一步精细化的管理与掌控。
本书将应对风险的规则分为五条，分别是1，没有风险就没有回报2，赌注很高时，通过判定风险呈现的方式来保持理性3，通过多样化为风险投资谋求最大回报4，通过平衡操作和保险来成为风险的主人5，区别风险与不确定性，谨记不确定性无处不在
在应对风险之前，先要定义清楚何为风险。任何人都可以冒险，但带着明确的目标去冒险，需要坚定和专注。这就需要明确地知道你想要什么。风险是偏离既定的目标，而如果你不知道要去哪里，就可能会去到别的地方。因此对于任何人来说，风险管理的第一课是明确你想要达成什么目标，只要这样才能得到你想要的。
在旁人看来风险很大的事，可能会是达成你目标的风险最小的方式。既然人生唯一的成功就是按照自己喜欢的方式过完一生，那么在个人的风险管理上，也不应该人云亦云。而为了达成目标，需要专注于那些“小到可以被改变，又大到很重要”的事情。换句话说，走一条能实现目标而风险最小的路径。
风险管理的第二步是将目标拆分，传统的智慧觉得为退休准备的资金，应当是全部投入到固定收益的基金中，但这其实是对目标的定义不清，因为你没有考虑退休后自己还会活多久，更理性的办法是购买直到去世。都会每年固定返回年金的保险类产品，然而这样的目标仍没有考虑到退休后也会有可变需求。因此将目标进一步拆解后，应该选择的是将约30%的退休金投资到有一定风险的地方，以便为自由支配部分提供保障，并将剩余的资金投资于无风险资产。
书中接着讲述通过数据评估风险时，会低估尾部风险，为此不应该追求纸面模型所提供的可预测分析，而应通过广泛的投资来避免单次的风险。书中的例子来自好莱坞，正是由于无法预测哪一部电影会成为爆款，好莱坞制作了这么多烂片。然而，亚马逊和网飞可以用更低的成本，更好地制定它们的营销策略，并了解哪些电影会吸引目标受众。人们期望这么做会改变潜在结果的分布，缩小范围并使其更具可预测性。这即使得流媒体中不会有传统意义上的烂片，也不会出现小成本的神作。
关于风险管理的普遍规律是区分系统性风险与特殊风险。书中对应的案例来自狗仔队。狗仔队中每个人今天你拍到，明天我拍到劲爆照片，这相当于特殊风险；而若是整个狗仔队这个行业被取缔，或者由于大家都有手机，人人都成为潜在的狗仔队，这就是系统性风险。为了弥补更大的系统性收入风险，需要给予更大的回报，而这会加剧竞争，从而使得狗仔队之间越来越缺少下线。同样的事情，也发生在广义的狗仔队“新媒体行业”。
相较以往，人们似乎更担心自己经济前景的一个原因是，他们在劳动力市场感受到了更多的系统风险。我们很少被冷冰冰的理性数据打动。风险认知最终取决于数据如何呈现给我们。这使得商家和政策制定者拥有巨大的力量，能够对我们如何理解、如何承担风险加以操纵。
风险是我们为了获得更多而付出的代价。冒险的人往往会得到更多，但他们也面临失败的可能。若没有冒险，生活将会一成不变。然而了解风险管理的好处，在于让你不必以二元方式去思考风险，即要么冒险，要么不冒险；要么你有把握，要么未来是完全随机和无法预测的。
知道如何冒适度的风险，会增加冒险成功的可能性并能从生活中获得更多。阅读这本书，最容易的部分是去看种种书中有趣的例子，而难点在于联系其他风险管理相关的书，将案例，具体问题的抽象，普遍规律的提取结合起来。
带着问题去读书，是最高效的阅读方法，阅读任何风险管理相关的书或文章，或者你在生活中，工作中思考风险相关的问题，都需要考虑如下这些问题，这篇文章/这个场景下，该如何定义风险、如何评估风险、如何识别风险类型，进而用何种策略，以最小的风险达成目标。所谓“圣人不治已病，治未病，不治已乱，治未乱”，这样的上游思维，将问题解决在源头，同样可以视为风险管理。
ps 关于风险管理，这本书在每一章开篇给出很多包含悖论的格言，例如：诗人应该偏好那些有可能发生的不可能，而不是不可能发生的可能。（亚里士多德），只有那些冒险走得太远的人，才有可能发现一个人可以走多远。（托马斯·艾略特），这也反映了风险管理本身所具有的内在矛盾性或张力，然而正是这样需要在大脑中同时保有正反两方面观点的问题，才需要实践智慧的践行，以及一辈子持续不断的终身学习。
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读王烁“风险有四阶”，详谈如何应对四种不同类型的风险

吸引子2020-04-27 10:49:11

不治已病治未病，泛化到功夫哲学中，就是李小龙创立的截拳道思想！

施飞2020-04-27 07:13:20

我在投机交易中经常碰到内在矛盾。。