有只海外基金一个月赚了3612%

当初看到这个标题 「这家基金 3 月暴赚 3,612%」的时候，一度以为自己看错了小数点，把「,」和「.」给看混了，确认了好一会儿，真是收益百分之叁仟陆佰壹拾贰。

这家基金是 Universa Investments，2020 年以来累积收益 4144%。塔勒布是这家公司的顾问，有的读者可能不知道这个名字，但你应该听说过《黑天鹅》这本书，就是他写的。

塔勒布是个研究概率问题的大师，也是个期权交易高手。Universa Investments 是个专门对冲长尾风险的资管机构，说人话就是帮助客户对冲那些发生概率极小、但是破坏性特别大的风险，比如这次疫情股市大跌。不得不说还是相当成功的，后面有具体数据。

看到自己信服的作者用他的理论和体系在市场里赚到真金白银，感觉格外开心，跟自己投资赚了钱似的。恩，没喜欢错人，以后看塔勒布的新书底气更足了。

但是高兴之余我也纳闷了，这尼玛也太牛了吧？一年 41 倍，两年就 1681 倍，三年就快 7 万倍了，脚趾头想都觉得不科学。后来我去看了 Universa Investment 的致投资者信才发现另外一个事实——这只基金从成立起累积收益 239%。这意味着，在今年暴赚 41 倍以前，这只基金曾经的最大浮亏是 92%。

换算成中国的公募基金，相当于你 1 元钱申购的基金，几年后跌成了 8 分钱。假如买了这种基金，你拿得住吗？反正我不行。

塔勒布再天才依然躲不过盈亏同源。

……

但是也不用遗憾，其实这种基金换了别人也拿不住，因为这种基金压根就不适合单独持有。就像前面说的，这类基金的存在价值不是长期持有赚收益，而是作为工具对冲其他投资的风险。

Universa 致投资者信里面做的对比投资是以 3.33% 比例和 96.67% 的标普 500 来组成投资组合。投资指数基金再搭配了 Universa 以后，投资者可以在今年的市场大跌中全身而退，不但今年不亏钱，还反过来赚 0.4%。2008 年经济危机期间整体收益更是 9.9%，大写的羡慕。

虽然 Universa 这种基金我们普通人没什么机会，但是这个思路还是很有借鉴意义的。很多投资品要放到投资组合里面看才有实用意义，最典型的就是黄金和长期国债，虽然长期持有的收益并不高，却能降低组合的整体波动甚至提高收益。

这里面被大多数人忽视的优质避险资产当属长期国债了，尤其是在美股市场。在从 2008 年至今的统计周期里，只有少数投资组合最终跑赢了指数基金，长期国债 + 股票就是其中之一。我在下面的表里标了对应的位置：

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……

除了参考投资本身，这件事其实还有一个点值得我们注意——事实往往不等于真相。

塔勒布大赚被媒体拿到聚光灯下，而前面的浮亏却被善意地忽略了。

而同样的遭遇换到股神身上正好反转过来。前两年标普大涨的时候巴菲特持续跑输，媒体说巴菲特老了，跑输标普多少个百分点。等到标普大跌，老爷子大把现金跑赢标普，媒体不说百分比了，改说亏了多少亿。连我妈都听说巴菲特今年亏惨了……

做投资理财这么多年我有个经验，对于保持心态很有帮助，尽量少和身边人聊投资的具体收益。可以学方法、学思路，但是尽量少问收益，否则心态很容易崩。当别人向你展示投资赚了多少钱时，很可能只是选择性呈现了希望你看到的部分。

要比较还是和沪深 300 这类公开市场指数比吧，虽然也不能百分百反应真相，但好歹客观中立。指数没有人性的诸多弱点，也不会想从你这图点啥。

z2同学2020-04-16 14:09:34

黑头鹅这本书是真的不错。

作者

后面的《反脆弱》和《非对称风险》也特别赞 [色]，实用性更强。

作者

微信好像可以对留言做二次回复了呢～ 看别的留言提醒才发现问题，「黑头鹅」到底是什么鬼？

杨2020-04-16 13:10:36

沙发

作者

不是沙发 ??

杨

没事我就是试试。万一是呢哈哈哈哈。??

作者

为什么你可以直接回复我的回复呢？这是微信的新功能吗？好像发现了新大陆一样。

baggio2020-04-16 13:41:22

没有收益，讲方法和思路没有说服力啊

作者

那就补充一条，如果一定要问收益，也要问清楚两个问题： 1. 别人投了多少钱。有的人买了比特币，只用了 1% 净资产，你满仓杀进去就不合适。 2. 统计时间是多少，最理想的情况是完整跨越了一个周期。

曹怡帅2020-04-16 20:28:50

老实的拿稳指数

作者

拿稳指数是个看起来笨，但很智慧的选择。

YOLO2020-04-16 17:43:11

求问：也大怎么看待黄金的长期投资价值[旺柴]

作者

还是一样的观点，放在资产配置里面有意义，但是单独买就难说了。

蓝巢2020-04-16 13:38:03

之前看新闻看到的—— 尽管马克曾经说过，他的投资组合对他的客户很透明，但他并不想让非客户知道他的投资组合。“我永远也不想让一些散户投资者或专业人士尝试这些策略，他们会在他们这样做的那天感到沮丧。对于业余爱好者和专业人士来说，这是一个危险的地方。”

作者

还是要看具体做啥，如果是投资，坚守能力圈、不过度自信是黄金法则。 但这个法则不适合学习，学习还是得在能力圈外。而且人对未知的东西有种天然的恐惧，虽然开放组合信息可能会误导，但是封闭未必就会更好，当投资是个黑盒的时候，麻烦会更多。

vito2020-04-17 14:51:49

尽量少和身边人聊投资的具体收益。 这句话大写的加粗同感！最好连思路都不要问。做自己选择 选一样就够了！