指数投资者有必要深入研究行业和公司吗？｜问答

fangd123 收录于孟岩南添

2020-04-29 约 8023 字预计阅读 17 分钟

这周我们来回答读者 @云中漫步的问题：

我这两天在读《一个散户的自我修养》，里面提到的主要思想是价值投资，作为一个指数基金跟投者，需要那么深入地去研究优秀的行业和公司吗？或者知道一点，踏踏实实抄作业可以吗？

这个问题我们继续邀请在商业分析上有深入研究的南添老师来解答。

我经常和南老师说他的现场讲解比文字更好，他特别认真，真的去录制了一个视频，我也是今天才惊喜地看到。也希望对大家有所启发。

（横屏观看，效果更佳）

（视频较大，没有wifi先看后面的文稿~）

大家好，我是南添。一家私募基金的创始人，也是孟岩的好朋友。

孟岩的专栏很多朋友都非常喜欢。因为他把「投资是认知的变现」这样一个朴素的道理通过长期的坚持的服务传播给了大众。这是一个真的很棒的事业，所以有的时候如果能为帮助他为大家做些什么，我是很高兴的。

这个问题问的是，我们做很多学习，我们能够理解到指数基金是一个很棒的对大众理财很好的高效工具。但如果都这样了，我们还有必要去做行业分析、企业分析、怎么做生意，好像这不是有点画蛇添足吗？

今天很高兴能跟大家把这个问题简单的交流一下。

仅代表我个人的观点。

首先说一下，这个问题肯定是个好问题。为什么？当我们讲一个事物有A和B两个答案的时候，如果发现A完全令我们满意，有没有必要去研究B？

从哲学角度或者说从逻辑推理角度，这是不言自明的，似乎我们不需要再去做研究了，但事实呢，并没有那么简单。

我们来看一下。

为什么会出现被动投资？

如果说今天的你有能力、有条件、有精力、你什么都有的情况下，而且在你从事的事业里，说不定你都去创业了对不对，投资首先一点，它是你把你的金钱和资源交给别的比你更有能力、更有时间、更有资源、更有条件更有什么更有什么更有什么的人去做，获取你的收益，所以它是一个代理的关系。这是第一点我们要理解的。

什么是被动投资？

毫无疑问，咱们都已经没有能力去评判，已经没有能力自己去创业或者怎么样了，那么我们岂不是需要拜托一个比我们厉害的人去做，那么做的时候，自然而然有问题：我真的有能力评判这个人比我更有能力吗？

这话有点拗口，但是大家细想下是不是这个道理？

我的能力都不够了，我怎么知道你是不是骗我的，你有没有能力，所以在西方即使代理人的制度是比较成熟的社会环境下，还是出现了一个很有趣的方式，叫做指数基金的被动投资。

它的核心思想就是我们投资的是一组人，投资的是一群企业，那么得到的是一个平均的成绩。这样就避免了主观上判断的错误，比如我投错了企业怎么办？我投错了人怎么办？看错人怎么办？

中国不是有句古话吗？女怕嫁错郎，男怕入错行。都是这个道理，所以出现被动投资。

我们为什么在这里相遇？

咱们相聚在孟岩这儿，就是冲着指数基金作为一种被动投资简单高效而来的。那么我们来的主要可能性有两个。我分析给大家听。

1、没有能力做投资

如果有的话，就不需要孟岩、不需要E大、不需要很多高手了，所以第一个是能力问题。

关于有没有能力炒股票这个问题，其实是有标准答案的。

你怎么知道你有没有能力做股票投资，有没有能力去做期货投资，有没有能力去经商，答案就是一句话：你是不是在绝大多数的时间都比大多数人做得好。

就这么简单。

如果你炒股，一轮牛市一轮熊市加在一起可能3-5年的时间，甚至有可能更长，如果在3-5年内，你每一年都能跑赢大盘，当然我承认股市是有随机性的、有波动的，也许没有那么准。起码5年里面你有4年跑赢了大盘，输的那一年输得也不算厉害。如果你认为牛熊市考察期是6年、7年也可以。你是大多数的时候都能跑赢大盘的。

翻译一下。

你在你们班、你们学校、你们区始终是名列前茅的学生，你说你是优秀的，你想去试一试高考，我觉得很有道理，但从某种角度来说，如果你连班级的平均均分都达不到，你都跑不赢平均均分，实际上可能是没有能力。

我在这儿直言不讳的告诉大家，世界上绝大多数的基金经理都跑不赢所在国家的指数基金。这是一个事实，不是我杜撰的。

这么多年来和巴菲特打赌，大多数人都输掉了。

如果你决定为了把你的投资业绩从指数基金带给你的70分、往上提高到80分、90分、100分，你要花成倍成倍指数级的精力和时间付出在上面，你能不能做得到，有一个简单的方法：你能不能大多数时候跑赢指数，如果能你就干这行，如果你不能，我真心劝你去过自己的事业比较好。

2、没有条件做投资

我们年轻人最多的情况是没有能力，所以一上来咱们先选择指数基金，从新手村开始打怪。但是年长的人可能不是，经过长年累月的社会阅历，其实有能力做到。那他为什么不选择主动投资，还是选择自己做被动投资呢？

一个核心问题在于，家里有孩子要陪伴、有老人要照顾、有伴侣要相处，总之家里的事占了人生的全部或者说大部分。

所以我们看下排序，你的时间、精力全部耗在家庭，也许你过了三四十岁，你自我觉醒了，你会知道自己真的想要什么、喜欢什么、不喜欢什么、赚钱只是个工具，也许不是你真的喜欢这个事儿。

如果说你已经知道了你一生的事业是什么，你想干什么，你特别想从事什么，你有事业追求的时候，你就会把绝大多数的条件（你的资源、时间、精力、热情）全部放在事业上。

家庭、自我、事业这三件事情把我们的人生占满了。如果说在这个基础上，你还有能力跑赢大盘，你才会应该去做主动管理，否则被动投资就是最佳的方案。

我自己去创业、我自己就买几只股票、自己来决定投什么，这些都我自己决定。自己决定，就叫主动做。

被动做就是跟着整个组合，跟着大部队走，跟着世界的平均水平走就叫被动。

即使从事被动投资，也要学习商业分析

为什么说我个人很推荐大家即使从事被动投资，一定要学习商业分析的东西呢？

首先，商业肯定有助于你的事业。

你看了足够多好企业和差企业，成功和失败的教训和原因，做人做事的方法，你是从别人的错误中间去学习。在这种方式下，你能学到的要远比自己作为小白懵懵懂懂瞎做要好得多。

第二点，正是在事业的追求当中，往往人才能真的找到自我。

从一个男性的角度，我深刻地体会到，当我们去做事情的时候、追求事业的时候，实际上对于自己的人生的责任、使命、价值和什么才是自己想要的有更清晰的认识。也就是说，自我的觉醒往往不是在混日子当中得来的，而恰恰是做事情的过程中。那么参与整个社会的商业活动是一个很好的方式。

商业分析提高了你的自我认知和事业后，对家庭生活自然也是有帮助的。

总结一下，如果你坚持学习商业，你更容易自我觉醒，事业上应该会得快一些，或者说相对来讲少吃点苦头，那么在这种情况下，如果后来你发现自己拥有的能力能够跑赢整个大盘，大多数时候你能够跑赢指数，你就可以真正从事投资的事业，如果不是这样的话，被动投资已经很棒。

首先我们得到了70分，然后尝试自己是不是这块儿料，试的过程中所有的附加值都是得到的，所有的体验都是愉快的，看看自己能不能行，这是一个闭环的过程。

那么真正如果你要走主动投资这条路的时候，其实也蛮简单的，首先，金融类的东西（以证券为例）往往是规则。规则学起来不难，真正难的是商业。

商业分析中的解构和建构

商业有商业模式、有商业策略，有很多信息，你要从大量的案例中学习，更重要的是你还得自己“下水学游泳”。

当你学习了足够多的解构之后，有一天当你上战场的时候，开始创业、开始做投资的时候，你才知道怎么建构。

我在这儿坦率的秉承我一贯的说话风格，向大家汇报下。大多数人从毕业开始都是坐在北上广的格子间，就像新裤子乐队的歌词那样：你和那个姑娘相遇也是坐在格子间里的，于是呢，你吹着空调，在办公室里看很多商业故事，看很多大企业的兴衰起伏，津津乐道里面各种老司机的故事，实际上你屁都不懂。

第一，你没有站在商业世界里去解构这些事物。

第二，你从来没有尝试过，见过。

一家沙县小吃店的老板也得按照这个方式构思自己的计划，怎么推进，怎么建设自己的小吃店。这是建构。

学习建构的人才真正拥有能力，其次我坚定的认为建构的能力和自我觉醒是挂钩的。

一个事物不是看上去是怎么样做的，一个事物关键是它到底该怎样建设。一个事物不是它看上去是什么样儿，而是这个事物本来是什么样儿的。

这是一个底层问题。

70分的选择是跟得上整个社会的平均水平，只要中国国运还在，大家还在发展，我们就一定能获得一个70分的成绩，这已经很棒了。

在这个过程当中，我们再去学习行业和企业的知识，它有助于我们事业的能力的提高，有利于自我认知的觉醒。

在这个过程当中，试一试自己有没有能力走这条专业的道路，或者说主动投资的道路。如果事实证明了（请注意我说的是事实哦）你大多数时候的投资成绩能够跑赢中国的指数基金，比如说，沪深300指数。5年里面有4年、10年里面有9年、你大多数时候能够跑赢，你就是有能力的人。

走商业这条道路，一定要记得它是建构和解构两种学习思路，希望大家明白，解构的思路基本都称之为「纸上谈兵」，但是是需要积累的，关键是如何建构。也就是说，建构是真正意义上挂钩的地方。

凡事都是从幼儿园、小学开始的，不是吗？

总之，我还是很鼓励大家学习商业的知识，学习行业和企业的知识，积累自己的商业常识，理解社会的底层规律，在你准备好的时候，有能力有条件的时候选择自我觉醒的道路。

我觉得这很棒，终究人的一生是要做点什么的，不是吗？

谢谢大家，就到这里，下次见～

若你也有关于投资、商业、成长方面的困惑，欢迎通过点击公众号底部菜单栏的「我想问」继续提问。若你的问题被选中，为表达感谢，我会将200元奖励给你，感谢你提出的好问题。

小默狮2020-04-29 21:55:30

好棒，总是优先选择文字的我也看/听完了视频～真诚的人魅力无限，因为人会本能地在面对另一颗真诚的心时，觉得唯一恰当的方式就是拿出自己同样真诚的心。总结前半部分：即使没有能力+没有条件做主动投资而从事被动投资，也要学习商业分析。因为在观察、了解、分析好企业成功的经验和差企业失败的教训这个过程中，汲取了他人经验的精华。不仅有助于自己的事业，也有助于对自己的人生责任、使命、价值有更清晰的认识。（特别赞同！）最爱后半部分：解构+建构。最近在看费曼的书，他有句名言：“What I cannot create, I cannot understand (凡我不能创造的，我都不能理解).” 当可爱的小女孩自信满满跟我说全会了呀，我就鼓励她来教我，如果可以，就再引导她自己出一道题目给我做。创造的过程真是最难的呢（比复述教我更难），她成功的时候也是最欢喜的，她的原话“整张脸上都长满了幸福”。 P.S. 04里的“第二，你从来没有尝试过，见过。” 这句里的“见过”应该是“建构”。

铁石心肠级2020-04-29 20:39:24

让天才去创业吧，我买他的股票就好，指数也行[捂脸]

作者

[强]

暧昧扰人心吉2020-04-29 20:09:14

看到“真人出镜” 还以为是你…..

作者

[偷笑][偷笑][偷笑]

windy10月女子2020-04-29 20:33:08

南添老师说：“我还是很鼓励大家学习商业的知识，学习行业和企业的知识，积累自己的商业常识，理解社会的底层规律，在你准备好的时候，有能力有条件的时候选择自我觉醒的道路。” 那么请问一下他有没有推荐的一些商业类的书籍呢，谢谢！[呲牙][呲牙][呲牙]

格格不入岸2020-04-29 20:19:14

孟先生什么时候请拍兄哇[哇]

白杨88888888882020-04-29 20:25:04

说得很好，我大蓝鲸的口音也很亲切。不断学习总是没错的呀，更何况这种学习还有可能让我们赚到更多钱，完美

life起名丿忒烦2020-04-29 20:39:55

感谢大大们的分享。 PS.特意来港一下，男也怕娶错妻，女也怕入错行，女也能创业。

作者

哈哈，是

小纯粹降2020-04-29 20:18:46

有什么推荐的方法学习么？例如推荐一些商业的书单？

作者

好，记下了～

可伶可俐橡2020-04-29 21:28:41

可否推荐一些关于行业分析商业模式竞争格局的书籍呢

作者

好的

厌食套2020-04-29 20:42:33

取得10%的超额收益要多付出90%的精力。你们自己看着办。

董咚咚控2020-04-29 20:28:49

巧了，最近也在看进阶之道。李杰说投资三个阶段：积累本金（我理解至少50万+）；股票大幅增值（我理解至少300万+）；低风险复利（就像孟大一样，收益率看似不高，但收益值很多，因为本金多）。从这个角度看，首先分析自己在哪个阶段。如果已经有几百万本金，那跟投指数（策略或者私募）不好吗？至于商业知识，还是看自己的职业是啥，也未必去看。文史哲不能赚钱，但要是自己喜欢，也就别管能不能赚钱了。

北黎不夏砖2020-04-30 09:53:48

获益良多，感谢～顺便关注了波南添老师。挺感谢公号平台的，让不少不满足于现状的人，能有更多机会，直接接触到诸如孟大等人自己所分享出来的思想。读者能更方便地去了解到，比自己优秀的人，都在想些什么、做些什么，让自己得以跨出封闭的小圈子，有更多成长（当然，书也同样，但公号具有更强时效性，可以作为书的补充）。作者也能与读者进行持续而良好的互动，表达内心的同时，得到来自读者的实时反馈，通过不断地输出，梳理自己的知识和想法，进一步提升自己。真是很愉快的事（很幸运遇见了孟大）～

作者

[强]

昔年巅2020-04-30 00:09:45

我是先做的股票，后做的基金。小几年下来股票还亏着，基金已经小有盈利。和股票比起来，基金真的简单很多。虽然基金在很多做股票人的眼里很low，但收益却是明明白白的摆在那里的，承认自己的不足是件很务实的事，打算在下个周期本金大比例的投入到基金中去，留点小钱放在股市中作为短线消遣和观察市场的窗口。

一点点不该告白2020-04-29 20:45:41

很多人明知自己没有能力也要自己研究个股，亏了一次又一次，一年又一年地亏过去了，还是舍不得离开股市。

莫小染里2020-04-29 20:28:10

谢谢孟大，分享了南先生这么精彩的视频，解构和建构分析太到位了，作为一名女性，最近几年才开始到达自我觉醒的阶段，“建构”这个概念会让我更有效的尝试着建立自己的思维支撑体系。再一次谢谢孟先生和南先生，顺便表白一下e大[旺柴]

作者

转达给他们～

纯白连衣裙鹃2020-04-29 22:13:48

口头禅“卧槽”呢？

作者

勤奋的晚风爷2020-04-29 20:37:08

视频真的很好，说的也很好

板砖飞刀乁2020-04-29 20:18:58

南老师很棒！孟总很帅[呲牙] 不过做自己的事业（非投资）也是自我觉醒吧当然投资做副业会有帮助[奋斗]

作者

当然是，加油

得我或失我笺2020-04-29 20:12:09

没有能力之一的人再这里[皱眉]

用卡绍2020-04-29 21:27:43

谢谢孟大，谢谢南添老师，今晚分享无价，很喜欢这样的分享

阴缘结伍2020-04-29 21:07:17

通过孟大认识了南添老师，看了他的三段论演讲，讲的太精彩了，让人少走很多弯路

弹的正义夫2020-04-29 20:25:38

说的太好啦，打call。

戏导自演步2020-04-30 20:16:09

视频比文字有温度呢，请多多给我们发视频哦。

想忘不能忘蓬2020-04-30 17:04:18

南老师把留白的艺术运用到了极致万物都是相通的，解构和建构也可以用在育儿上

苏谨取2020-04-29 22:49:17

思路清晰，讲得明白，没听够！

咸蛋加皮蛋双子2020-04-29 21:31:55

谢谢孟大分享。

水瓶亥卓然ok2020-04-29 20:50:42

很残忍，有道理[强]

苏浅霖欺2020-04-29 20:37:41

好棒好棒

莫妮卡vaeuio02020-04-29 20:36:57

这12分钟干货满满，值得反复看。

内木光枝time2020-04-29 20:32:06

这个视频真的很棒，优秀的人总是能够像吸铁石的两极一样相互吸引，希望这个视频被更多的人看到。孟大有没有可能把这个视频放到B站这种学习氛围很浓烈的平台供大家学习呀。

作者

收到，谢谢你～

内木光枝time

[调皮]

灰烬地火窍2020-04-29 20:31:16

南添老师圆润了不少

作者

哈哈，除了头发就是圆润～

张萌萌最爱酥2020-04-29 20:30:57

自己最难的就是发现自己能力不足，并心悦诚服的承认自己能力不足。这个只有亲自去实践才有深刻的认识。

作者

赞，是的

旧心论满2020-04-29 20:11:55

兴奋了一下，还以为是孟大出镜[擦汗]

作者

[囧]

生凉薄嗓2020-05-03 12:54:36

感激！不自禁想[流泪]感觉自己很幸运可以看到这篇文章这个视频，相信国运一起加油

ew3zt天枰2020-05-02 18:03:49

买被动型基金也要学习，一是可以判断自己买被动型基金这一决策的能力到底对不对。二是通过别人的错误学习自己经验，对自己的成长更有利。三构建跟解构说白了就是看懂了还要会自己动手建。

用户12368earth2020-05-01 22:51:57

真的非常棒，致敬！解构+建构，用词妙，好比写代码，先建构，再解构，后落地。（自我意识）任何一个时代最优秀的思想是“军事思想”，故而，做任何事情可以比喻为“排兵布阵”。网上常看到的阿里（马云）善于布局、战略、谋略等，简单说就是“排兵布阵”，中国古人实在是太厉害了，越来越喜欢读古典、经典，如韩信、朱元璋、徐达、朱棣等，近现代粟裕、林彪等，都是善于排兵布阵。

桃花别再开了12020-05-01 19:52:33

最近从北上广的格子间出来，接触真正的商业世界，从自以为的“解构”到尝试“建构”，看到这个视频被一击即中，可以向孟大申请转载嘛？

作者

可以啊

大孙小童鞋2020-05-01 15:55:42

感谢孟大，感觉讲得十分真诚。虽然现在还不能完全听懂，会加油的！

1461天48月4年42020-04-30 18:10:09

这几年的工作多数时候是全情投入，用心去做事用心去体会，做出一些成绩，得到不少认可，整个人变得自信很多，遇事也平和很多。后来看到亦舒说的一句:“增强自信最佳办法，是努力工作，争取成绩，发挥潜力。”似乎是这么回事。今天又看到南添老师说到:“正是在事业的追求当中，往往人才能真的找到自我。”再回想，更加确信这种在工作/事业追求中的自我实现。