该怎么卖？卖的时间点如何把握？｜问答

2020-05-13 约 5434 字预计阅读 11 分钟

今天我们来看读者@王静萍的问题。她问到投资中「卖」的问题：收益多少了卖？卖的时间点怎么把握？用定投可以避开「买」的择时，那「卖」依据什么呢？在之前的文章《什么时候卖出》中，我说过有三种情况我会卖出。第一种，买错了（或者说逻辑变了）。这种情况下不管买入后是盈利还是亏损，我都会果断卖出。

第二种，变贵了。好公司还需要好价格，如果股票的价格已经远远超过了它的内在价值，我会选择卖出。

第三种是有更好的标的。如果发现了更好的投资标的，而手头有没有额外的现金，就可以卖出现在的去买入更好的标的。需要注意的是，你究竟有没有能力去判断两个不同的公司未来预期收益率的差别。我做过很多这样的交易，最后成功的概率并不高。

今天这个问题，我邀请到谭昊老师来回答。

谭老师从投资者的底层逻辑出发，认为卖出并不是一个孤立的动作，应该和你的投资系统相匹配。

相信你看完后，会豁然开朗。

这是个好问题，有句谚语说得好，会买的是徒弟，会卖的是师傅。

但是要准确的回答这个问题，却不能从问题本身入手。好比我经常说的，不能在同一层楼解决这层楼的问题，而必须上一层楼。上一层楼干什么呢？欲穷千里目更上一层楼。上楼，是为了要从系统的角度看问题。

你要理解卖出，就不能光看卖出这个孤立的动作，卖出当然不是一个孤立的点，而是整个交易系统中的一个环节。就像一串珍珠项链的中间一粒珍珠，你不能脱离它的上下文去看它。

所以我们要谈卖出的问题，首先，要明白卖出的动作要跟你的交易系统的底层逻辑相匹配。

为了更清楚地说明这个问题，我举一个充满争议的例子你就明白了，那就是止损。

投资中到底要不要止损？关于这一点迄今为止没有定论，支持和反对的人都能各自举出一百条理由，以及无数的血泪史和鲜活的案例。

可以说按照这样的方式去争论，再过一百年也不会有一个明确的结果出来。因为止损这个行为本身是没有对错的。

1止损卖出

止损这个动作要不要做？

取决于它是否跟你的买入动作匹配，跟你的整个交易系统的底层逻辑匹配。当匹配的时候它就是对的，不匹配的时候它就是错的。

比如说你买入的理由是趋势来了，一个股票的价格站上了20日均线，你按照趋势交易系统的逻辑进行了买入操作。那么当价格跌破了20日均线，这个趋势买入逻辑已经不成立了，难道你不应该止损吗？既然你是以趋势买入的，就应该在趋势不存在的时候止损，这不是天经地义的吗？

但是如果你买入的理由是价值就不同了。

比如一只股票，你认为它内在价值有10块钱，你在价格8块钱的时候买入了，过了一段时间价格跌到了7块钱。价格被低估的幅度不是更大了吗？按照你的价值低估的买入逻辑，你应该更大幅度的买入才对，这个时候止损不是荒唐吗？

当然这里不是说价值投资者不能止损，这里是说价值投资者不能按照价格的跌幅来止损，不能用形态走坏了之类的标准来止损，那叫牛头不对马嘴。如果你是按价值方法买入的，那么只有在这个公司基本面走坏，你的价值买入逻辑不存在的时候，你才应该止损。

止损是卖出的一种情境，如果你把这个情境背后的理论模型搞清楚了，你就能正确的理解卖出这个行为了。

让我再简单的总结一下，止损这个行为本身没有对错好坏，你必须把它放到你的交易系统的全局中去理解。如果止损这个动作跟你的买入动作相匹配，跟你的交易系统的底层逻辑相匹配，那就是对的，否则就是错的。

看到这里，相信你已经准备好了，接下来我们来谈更广义的卖出。

什么时候应该卖出呢？

正确的答案是，你先搞明白，你的交易系统的底层逻辑是什么？然后根据这个系统去匹配相应的卖出策略。

一般来说卖出有三种情形，分别称之为止损卖出，止盈卖出以及失去性价比优势卖出。

止损的情形前文已经讲过了，这里不重复了。

2止盈卖出

我们来看看止盈。

同样的我们在底层把所有的交易系统分为两大类型，一种是趋势类的，一种是价值类的，我们分开讲。

在趋势类的系统中，你的买入理由是趋势来了，你盈利的法宝是截断亏损让利润奔跑。所以，在趋势跟踪系统中一般不设目标位卖出，不是说你认为主观上认为股票涨到了多少钱就卖出，因为那个时候趋势可能还在。

在趋势系统中用的比较多的止盈卖出，是动态跟踪止盈。就是股票从最高位回落一个百分比，你认为趋势被破坏了，此时卖出。

而在价值类的交易系统中，你买入的理由是股票的价格被低估，那么相对应的卖出的理由应该是股票价格被高估。还是举刚才那个例子，假如你经过测算，如果一只股票的内在价值是10块钱，你8块钱买入了。那么当这支股票涨到15块的时候，因为它的价格明显高估，你就把它卖出了。但具体多少比例算是高估，取决于每个人对公司基本面的认识以及对市场情绪面的把握，这个不能一概而论。

以上讲的止盈卖出。

3失去性价比优势卖出

还有第三种卖出情形是，因为丧失了足够的性价比优势而卖出，这种情形基本是在价值类的交易系统中使用，因为趋势类的系统不看性价比，只看趋势本身。

这个方法其实很多的价值类的投资大师都在用，比如巴菲特、邓普顿等等。

你会同时关注市场上的很多股票，当你持有的某一只A公司的股票经过股价的上涨，它的价格已经高估了，但是接下来还会不会上涨，其实你是不知道的。高估的幅度达到多少应该卖出，其实是没有一个固定标准的。

但是这个时候出现了另外一家公司B公司，它的股价却明显处于大幅低估的状态，这个时候你卖出a公司，转而买入b公司，相当于把自己的资产向性价比高的地方集中，这是符合价值投资的底层逻辑的。

事实上，这可能是一个典型的价值投资者最常用的卖出方式，因为你可能永远都不知道高估多少应该卖出，这个是非常困难的。但是在不同的公司中间做性价比的比较，卖出明显高估的，买入明显低估。这个切换的操作是相对容易的。

而邓普顿在这个基础上更进了一步，他说，你不但要这么做，而且要在全球范围内这么做。所以他曾经去抄底日本，抄底韩国，直至在日本股市赚了很多钱之后，又抛出日本的股票转而投资其他地区。基于这个性价比的比较逻辑。

至于说定投应该什么时候卖出，你用上面我讲的方法去判断，就一目了然了。

目前市场上绝大部分的定投策略都是价值类的定投，就是买入相对低估的，性价比高的指数，既然是价值类的定投，那么卖出就参照价值逻辑来卖出就对了。

而一些定投体系，事实上已经把丧失性价比优势卖出这一条，内嵌到了定投策略当中。

如果是这样的自带策略的体系，那么理论上你不需要再去主动卖出。如果是自己定投指数基金，那么你就参照价值类交易系统的匹配原则，去制定卖出策略。

4卖出的科学与艺术

让我再简单总结一下关于卖出的科学与艺术。

卖出基本上可以分为三种情形，止损卖出，止盈卖出和丧失性价比优势的卖出。

卖出的单一动作是无法评判好坏对错的，它必须跟你的整个交易系统的底层逻辑相匹配。我们用最质朴的方法，把所有的交易系统归为趋势类和价值类两大类型，你再去匹配你的卖出策略，就能豁然开朗。

若你有关于投资、商业、成长方面的困惑，欢迎通过点击公众号底部菜单栏「我想问」继续提问。若你的问题被选中，为表达感谢，我会将200元奖励给你，感谢你提出的好问题。

全歼月光共2020-05-13 20:06:16

底层逻辑是什么？想好了，卖出就简单了！是这样理解吗？[微笑]

作者

是的

情犊遭2020-05-13 21:08:29

最简单的方法是，跟车！哈哈哈哈，期待孟大的新作品哦

格格不入岸2020-05-13 21:02:03

这么好的文章应该开通打赏的！

作者

欢迎分享[调皮]

格格不入岸

好的！[呲牙]

诸神的昨天琦2020-05-13 20:37:54

认真学习止盈方法唉好像我真的有盈可止一样[微笑]

作者

嗯很幼稚待2020-05-13 23:27:08

Summary：[愉快] 1. 要知道自己属于哪种人—— 趋势投资or价投； 2. 趋势—止损不止盈；价投— 反之； 3. 价投卖股票在如下三种情况： 1）基本面变化 2）达到投资目标 3）有更好的投资标的

在爱中呼吸征2020-05-13 21:00:50

居然看懂了！并且近期东一锤子西一榔头学的东西仿佛也突然有了点逻辑，兴奋得抓耳挠腮中…，感谢！

321艾米5212020-05-13 20:19:00

这么解惑的文章，不开通打赏吗

作者

[调皮] 谢谢

po晓_02020-05-13 20:02:46

解惑了

作者

[太阳]

机器猫流年暴2020-05-13 23:25:02

非常非常赞同“卖出当然不是一个孤立的点，而是整个交易系统中的一个环节。” 就好像，投资理财不是一个孤立的点，而是整个人生的一个环节。因此，是非常个人的。对每一个个体而言，什么是好的投资取决于他/她的财务情况、需求、心理预期、能力圈、价值观，等等。任何一项的不同，都可能导致最佳投资策略的不同。可能并不存在对所有人都好的具体投资建议。嗯，只是最近的一个不成熟的想法…… 每个作者有三篇文就能打赏了吧，默默等待打卡晚安

旧时序猎2020-05-13 23:06:59

于千百个有关于投资理财的公众号中有幸遇到孟总，果断切断其他噪音～做人做投资的智慧和方法论就选孟总您的指引了。感恩遇见期待您的初心不变和一直坚持这种高质量的传导。感谢[玫瑰][玫瑰][玫瑰]

不该怎么样膜2020-05-13 21:01:43

买之前就要有一个概念，为什么现在买？为什么买这个？那也就知道了要啥时候卖和卖哪个了。

北黎不夏砖2020-05-13 20:41:55

受教[抱拳]

我自要爱情宗2020-05-13 20:12:10

写的明白！

爱爱爱爱痛播2020-05-13 22:08:30

目前我大多采用定投指数的策略，比如我定投了快一年半的创业板指数基金，每两个礼拜定投一次，一次1800元。平时我也从来不看这个收益，也不在乎目前是高估还是低估。定投前我就已经想好了，要一直持有，因为我相信股市有周期，经济有周期，一个个周期过后，经济只会越来越发达，而我要做的就是耐心持有，提高场外挣钱能力

历世的母爱朱2020-05-17 20:06:46

这个是我见过最系统的讲解。有骨架有细节，让没基础的读者豁然开朗，噢，原来是这样！

亡心忘桃2020-05-17 06:16:03

以前看见损总想损，现在遇到像捡了个漏，兴奋的不行，像得了命运的照顾！只指指数基金！

windy炎烸l2020-05-14 13:14:40

真的写得好棒耶，很明白，思路很清晰

雪见韩庚嘉2020-05-14 09:49:30

解决了困扰已久的一个问题！！！！！感谢孟大，优势投资法则看了好几遍，看来还是没认真啊

泪浸湿眼眶梧2020-05-13 22:18:38

感觉道理能懂，但还是过不好这一生，实践中才能慢慢积累经验

仔仔金多武2020-05-13 21:15:50

非常棒。最重要的还是底层的逻辑，有自己的投资体系。

苏苏苏苏乐岸2020-05-13 21:01:19

受教！[抱拳]

尼玛各种狗那2020-05-13 20:42:39

之前还跟小伙伴讨论，股票和基金什么时候卖出的问题？困扰了好久，学习了，把这个融入自己的体系中[得意]

薇薇宝贝耶传奇2020-05-13 20:20:55

高屋建瓴，受教[抱拳]

不撞西墙蚕2020-05-17 18:58:17

指数基金高估的时候可以分批卖出，优秀的主动基金，其实是可以长期持有的

橙爱逗2020-05-16 14:44:56

清晰[强]

将臣的心天蝎2020-05-15 22:07:01

这篇文章看懂了，有很强的可操作性。孟总的这篇转述是优质免费资源，不装腔作势，很实在，厚道人。怎么没开打赏？

qq944023的春天2020-05-14 22:32:19

想起那张投资体系的图片了[微笑]

qq944023的春天2020-05-14 09:39:46

讲的通透，往上一层看，高屋建瓴。就怕管不住手，买入的时侯看价格，卖出的时侯看趋势（或相反），这样就悲剧了。

死去的天气抱2020-05-14 09:00:24

看完后突然觉得我的基金该卖了，这段时间一直在纠结这事，感谢分享。

言西叔琳2020-05-14 08:56:04

这篇文章条例很清楚啊，卖出与买入的逻辑要保持一致，不要忘记来时的路

山泉有点显2020-05-14 08:32:49

学习了，看完对卖出真是豁然开朗，行动是进一步理解自己投资体系，建立起卖出策论。[强][强]

柴震再烂2020-05-14 01:07:03

我觉得投资这件事上，“不忘初心”是挺重要的，它能在自己操作之前给自己再一次判断的机会。自己当初是为了什么选择了他，当时的预期是什么，现在的情况真的到了操作的时候吗，我觉得这样思考完再做决定就不会被结果所影响。如果后面的结果与自己的判断不符合，则可以修正自己的逻辑，又上了一课。如果符合自己的判断，则可以加以记录方便以后利用顺便小小地嘚瑟一下。随着操作次数的累积，感觉现在所有的操作目的已经不只是赚钱了，而是用真金白银去试错，去验证自己的判断。这个不断错和对交替的过程里逐渐加深自己对这个世界如何运转的理解。认知的提高才能真正给自己带来财富而不是横财。初入场，个人看法。