黄金到底是不是个好投资？
这两年黄金的走势实在有点厉害，光是今年涨幅就已经 30% 了。眼看着黄金突破 2000 美元/盎司，到处都是黄金概念股解析，有的 App 干脆把黄金相关的指数基金放到首页广告上。
忍不住想起这个经典问题，黄金它到底是不是个好投资？
估计很多读者都知道，巴菲特是明确表示不看好黄金的。可毕竟股神买不买是一回事，但黄金涨不涨、能不能赚收益就是另外一回事儿了。而且股神不投资的东西很多，我们总不能什么都不买不是，所以还是得独立思考。
所以我就去做了个回测，说实话数据有点意外，从 1972 年算起：
- 持有黄金至今的收益率大约年化 8.02%，累计涨了 42.3 倍；
- 持有美股指数基金年化收益率为 10.36%，累计涨幅 120 倍。
黄金的长期年化回报居然只比美股低了 2 个百分点，着实是没想到。就冲着这个年化收益，至少理论上黄金还是有投资价值的。
但是放到实际应用中有个大问题，大伙看下面这张图就明白了，黄金的走势极不稳定，曾经从 1978 到 2002 期间 20 多年一直在下跌，在黄金这轮上涨以前，也是跌了 6、7 年。
**所以黄金长期收益率虽然看起来不错，但投资者不见得就能赚到钱。**从这一点来看黄金不是个好的投资选择。我自己还是会投票给低估指数基金或者主动基金，有简单可靠的赚钱方法摆在面前，没必要给自己出难题。
估计可能有读者会问到上证 3000 点、13 年不涨的梗了，看走势着实有点像。但是这两者其实并不一样，最大的区别在于股票市场可以通过估值来定价，选择低估入场，而黄金是很难估值的。
……
但在另一个用途上黄金还是很有用的——当我们构建一个投资组合时，黄金可以作为组合的一项避险资产来看待。
很多有名的投资组合中都有黄金的身影，比如“永久组合”中配置了 25% 的黄金，“全天候组合”中也配置了 7.5% 的黄金，都是不错的作业样板。（我自己就抄了永久组合的作业，下面有提）
遇到股灾的时候，股票市场大跌、黄金往往会逆势上涨，一方面少亏钱，心里更舒服，另一方面也给抄底提供了资金，加仓更有底气。
所以虽然黄金本身的走势不靠谱，但是通过合理的配比，对于组合整体的贡献还是很积极的。有张关于永久组合的图我以前给大伙贴过 👇，之所以永久组合的曲线能这么稳，黄金算是功不可没。这样一来就算不用预测涨跌也能大概率赚到钱。
所以如果真想配置点黄金，我自己是更喜欢通过投资组合来搞定，省心，比研究黄金未来走势、分析世界局势啥的靠谱多了。我附了个搜索插件，关键词已经设好了，大伙可以找到以前的文章。
……
总结一下。
如果单独看黄金，不论黄金涨得多凶，我都不会考虑，因为太难定价。虽然看网上一篇篇评论头头是道，但真通过黄金赚了大钱的往往连十分之一都没有。不如去选择其他靠谱又简单的投资方式。
但如果是作为投资组合的一部分，黄金还是个很有用的投资品。但这个时候发挥作用的主要是投资组合这个整体，而不是黄金本身。
……
我自己的国际账户和国内的备用金在抄“永久组合”的作业，所以也算是间接持有了不少黄金。贴一下上期实证的配图（好奇算了一下，换算成实物的话大概有小半斤，居然莫名有种很富有的感觉……）。
永久组合中 25% 仓位是黄金在 A 股我还是会主力选择基金和基金跟投，长期收益会更可观。永久组合本身属于稳重有余、进取不足，主要用作备用金。
但是国际市场我会用永久组合作为主力投资，不为别的，实在是没得选了，美股高估、又各种动荡，再加上没有靠谱主理人可跟，与其担惊受怕不知道啥时候美国就抽风一下，还不如选个稳如狗的省心策略。
投资赚钱也不是非要预测未来，选择一个在各种版本的“未来”中都能活下来的策略其实也是个不错的出路。
家豪2020-08-11 13:09:09
永久组合中的黄金是一次性建仓还是分期建仓好呢？
作者
永久组合属于一类整体比较稳健的策略，原著《哈里布朗的永久投资组合》里面的建议是一次性买齐。
Horace2020-08-11 13:23:07
比特币有没有资产配置的价值呢[撇嘴]
作者
像黄金、国债这类避险资产都有国家信用（信仰）在里面，等什么时候央行也开始囤比特币了，我再考虑有样学样囤一点 [机智]
Lost小姐2020-08-11 13:07:54
全天候组合是松阳老师的吗？
作者
不清楚你说的这个，我提的这个全天候组合是桥水 雷·达里奥的那个全天候组合。
M802020-08-11 13:22:54
长赢作业抄了多久啦？目前收益如何？
作者
问得我自己都好奇了，看一下已经 874 天，感觉里好像也没很久居然就两年半了。 收益数据网上都有公开的。
牛牛2020-08-11 13:23:59
对于一个不产生现金流的商品，黄金是一个好投机，但不是一个好投资
作者
还是分怎么看、怎么用，单看一般般，但放在投资组合里照样是个好投资。莫名感觉有点像 A 股，不管是走势还是别的什么。
小星星2020-08-11 16:35:52
黄金历史数据是真的吗？西格尔教授统计200年历史的黄金涨幅可不高，长期收益黄金比较高这个说法还是第一次听说
作者
你说的那张图我也有，看 200 年的话确实是涨幅不高，主要是因为 1971 年以前黄金美元是挂钩的，后来脱钩以后黄金就一路狂飙（主要是美元放水）。数据是不是真的你自己查查不就知道了，瞎编数据比找真实数据累多了好吧……
谭宇恒2020-08-11 15:36:30
永久组合里面的黄金配置最近赚到了30％，多谢也大分享的组合。[耶][耶]
作者
赚到了确实开心，但是也说一下，不可能每年都这么顺哈，今年这个主要是运气赶上大放水了。
晖过浅息2020-08-11 14:54:14
基于永久组合的思路配置了四类资产，虽然时间比较短，但确实组合整体的波动性得到了控制，其中黄金功不可没
走、皮皮鬼2020-08-11 20:06:36
也大能不能评价一下且慢上面其他几个组合，自从且慢不发车之后也不知道定投跟啥车，自己懒人一个又不想自己操作。
作者
那你也许可以考虑一下我的星球 [奸笑]，正好解决你的问题
走、皮皮鬼
发工资就进！有效期是一年吗？我还没进过谁的星球，之前失业的时候把也大和曹大的星球写进了愿望清单。
作者
是一年，愿望清单这个赞了 [捂脸]
龙2020-08-11 13:57:33
也大，多久做一次资产再平衡呢？
作者
我是原原本本抄作业，没有新增资金的话就一年检查一次，具体还是看原著吧，留言篇幅有限说不太清楚……赞 1