我投资收获的第一桶金

2021-03-07 约 11529 字预计阅读 24 分钟

题图：Golden Eagle | 摄影：熊璋前两天，一位读者问了我一个问题：你的实证差不多 3 年多了，但现在的年化收益也就是 12 % 左右，比起很多主动型基金这两年动辄 30% 甚至更高的收益率差远了。这是不是说明你的投资方式和逻辑有问题？能解释一下吗？

这是个挺好的问题，回答的角度也可以有很多。

比如，你获得的收益，是由基金的收益，和你的「资金进出结构」共同决定的。如果你在 2021 年春节前买了很多仓位，即使这些基金现在显示的年化收益率还有 20% 多，但恐怕你的账户已经亏损不少了。

再比如，衡量两个投资产品的收益，和截止的时间点有很大关系。站在现在的时点，我持仓品种的估值不高，甚至处于历史偏低水平，而很多基金持仓品种的估值处于历史最高水平。拉长时间到 1 ～ 2 个牛熊轮回，也就是 5 到 10 年时间，可能会有不一样的发现。

不过，这两个角度其实已经说过很多了，我并不打算再展开讨论。今天，我想换个视角，来回答一下这个问题。

1

从我投资所得的「第一桶金」说起。

我这里所说的第一桶金，是第一笔用投资赚的大钱。这笔钱并不是看某个基金涨的好，买上几千、一万，而是把真正可以影响自己生活的本金投入进来，并且获得了比较大的收益。

2007 年，我开始创业做「财帮子」。由于工作需要以及对投资的兴趣，我开始越来越深入地研究基金。在这个过程中，我对「封闭式基金」越来越感兴趣。

先来简单解释一下什么是「封闭式基金」：由于各种原因，基金公司可能会发行一些锁定封闭期（比如 5 年）的产品，在封闭期间，持有人不能申购和赎回。但为了解决持有人可能会有的流动性需求，允许这些基金份额到交易所上市交易，这样需要用钱的人，就可以把自己的份额在场内卖出。

这样的封闭式基金产品，现在也还有，比如「中欧恒利」、「嘉实战略配售」等等。但不同的是，这些产品的「折价率」大不如前了。

什么叫「折价率」呢？

封闭式基金，和普通的开放式基金一样，会有每日公布（10 多年前是每周公布）的「基金净值」。但是在场内交易的时候，会和股票一样，有每时每刻在变化的，由买入者和卖出者决定的「价格」。

场内交易的「价格」，与场外这只基金实际的「净值」的差值，就是我们所说的「折价率」。

你可能会想，价格和净值大概率会差不多吧？说出来你可能不相信，在 2006 到 2008 年那几年，封闭式基金的折价率竟然会在 40% 左右，也就是场内交易的价格，比基金实际的净值，要便宜 40%。一只净值为 1 元的基金，场内买的话，只需要 6 毛。

还有你更想不到的，如果你在场内以便宜 40% 的价格买入，一直持有到封闭期结束，你可以用基金在场外真实的净值来赎回。即使基金的净值不涨不跌，你也可以净赚 40%。

2008 年底，在那场百年不遇的金融危机最惨烈的时候，我越来越意识到，这是一个非常好的投资机会。当时股市的估值已经跌到了历史最低的水平，40% 相当于在这个历史最低估值的时候，又给了我 40% 的安全垫。而如果股市开始上涨，随着这些基金封闭到期日的临近，我可以一边获得基金净值上涨的收益，另一方面获得折价率收窄的收益。

而且，是乘法。

我担心这个策略有什么问题，于是把我的想法发到了当时著名的「和讯封基论坛」，也分别发给了几个投资高手和基金经理，让他们来对我的想法做一下「压力测试」。我很好奇，为什么会出现这么好的投资机会？

我得到的答案集中以下几点：

1）百年不遇的金融危机不知道何时是头，现金为王，现在卖出封基的人可能在保命，已经顾不上估值和折价率了；

2）基金公司更看重开放式基金，封闭式基金的基金经理可能不会太上心；

3）这批封基的股票投资上限是 80%，如果大盘反弹的话，这个仓位可能会导致净值跟不上大盘的涨幅。

关于第一个问题，只要我不上杠杆，不拿马上会用的钱来投资，就不会有影响。而对于后两个问题，我希望从数据方面来检验一下。

于是，我把当时市场上所有的开放式基金和封闭式基金的数据进行了几个维度的统计。

1）从 2005 年到 2008 年 10 月 10 日，经历一轮牛熊：

开放式基金的平均净值增长：45.26%

封闭式基金的平均净值增长：54.40%

封闭式基金的平均价格涨幅：142.79%

2）从 2007 年 10 月到 2008 年 10 月 10 日，单边大熊市：

开放式基金的平均净值增长：-52.78%

封闭式基金的平均净值增长：-46.78%

封闭式基金的平均价格涨幅：-38.62%

3）从 2005 年 10 月到 2007 年 10 月，两年单边大牛市：

开放式基金的平均净值增长：411.79%

封闭式基金的平均净值增长：357.41%

封闭式基金的平均价格涨幅：570.66%

可以看到，从净值的角度来说，除非是单边大牛市，封闭式基金可能会由于当时 80% 的仓位限制，导致基金净值的增长赶不上开放式基金，其余情况，封闭式基金封闭的特点，反而可能会让基金经理可以更好地按照自己的理念进行管理。

如果从场内价格的角度来看，由于折价率缩小的影响，无论出现哪种情况，封闭式基金的价格都会大幅跑赢开放式基金。

而且，我可以通过分散持有多只封闭式基金的方式，进一步降低单一基金可能出问题的风险。

做完这些功课，我把我持有的大部分开放式基金和股票都卖出了，再加上能动用的几乎所有的钱，全部都投入到几只封闭式基金中。

同时，我还在 2008 年 10 月 11 日，给一些我的朋友和用户，发了这样一封邮件：

在我买入之后，其实这些封基还有过比较大幅度的下跌，但丝毫没有影响我的心情和睡眠，因为我知道最差的情况是什么，还利用下跌的机会四处找钱继续买入。

这笔投资，最终在不到 1 年的时间赚了几倍。

2

我之前写过自己投资「中国平安」的故事。说起来，我在「中国平安」身上花的功夫和精力，其实远远超过对于这些封闭式基金的研究。

封闭式基金的原理并不复杂，我用上面一段 2000 字左右的文字，其实就已经大概说完了。但对于中国平安这样一个复杂的金融控股公司，即使我投入了很多时间，其实也根本算不上多懂。

这样带来的问题是什么呢？是持续的焦虑和自我怀疑。

2009 年到 2015 年，在这 5 年多的时间里，平安曾经遇到过各种事件所引发的下跌，每次都会引发我对自己的怀疑：曾经的最大股东汇丰控股清仓平安股份的时候，我紧张极了，很怀疑是不是有什么自己并不知道的信息；2014 ～ 2015 年的创业板牛市，互联网金融概念股轮番上涨，但平安的股价就是不动，我也很焦虑，觉得平安的线下代理人模式可能真的要被互联网所颠覆了……

而大多数时候，这些焦虑和自我怀疑，会带来两个问题：

1）不敢重仓；

2）拿不住。

3

有知有行的投资原则中，有一条叫做「不懂不做」。

因为市场是所有人的集合，你能赚取的超额利润，来自于你比别人「懂」更多的东西。这个「懂」，也就是我们经常说的「能力圈」。

如果越过自己的能力圈，你所做出的判断，可能就和大多数人一样，甚至更差。而如果你用这样的决策去交易，最终可能就会被市场，被那些真正懂的人的集合，给消灭了。

但什么才能叫做「懂」呢？

我在互联网行业工作，就可以说自己懂美团、腾讯或者阿里巴巴吗？看了几篇重仓持有白酒的大 V 的文章，就可以算是懂茅台吗？查看了公司的财报，统计了最近几年的 ROE，就可以算是懂一个公司吗？

如果这些都不算，那什么才能叫「懂」呢？

我的标准是：

1）如果你持仓标的下跌 40%，你不慌，不影响睡眠，不怀疑自己；

2）敢于把自己的持仓逻辑找其他人来进行压力测试，并且能回答他们提出的任何问题。

如果这两条都满足，就可以算懂。

4

回到那位朋友的问题，我们来看一下投资收益的公式：

投资收益 = 本金 X （1 + 收益率）^ 时间

比起收益率来说，可能更重要的，是敢于投入的本金，以及能够持有多长的时间。

更进一步，我们为什么敢于投入足够多的本金？为什么在波动巨大的市场中能够持有足够长的时间？

根本原因在于，我们知道自己在做什么。

我做这个投资实证，是希望证明大多数普通投资者，都可以在 A 股获得 15% 左右的年化收益。更重要的是，让大家理解背后的逻辑，从而敢于投入能够对生活有影响的本金。

在《我该买什么基金》中，我做过一个简单的总结：如果你对投资没有太多的研究，结合市场的整体估值购买沪深 300 指数是不错的选择，其实，这就会让你超过很多人，很多不知道自己能力范围的人。

在这个基础上，通过学习更多的投资知识，不断拓展自己的能力圈，你也可以选择更多的投资标的：比如主动型基金、行业基金、可转债、股票等。

5

也许你会问，等弄懂了，是不是会错过一些投资机会？

当然可能。但你以为错过的机会，可能并不属于你。

说到这儿，不妨讲一下我的另一个「不懂不做」的故事让你开心一下。

2011 年，在几个朋友的影响下，我开始用电脑挖矿，并开始研究比特币。我找到了当时写的投资笔记：

尽管Bitcoin还处于幼儿阶段，其经济总量也就只有500万美元，但显而易见它涨的很快。但是我还是看不太懂，看不懂就不敢重仓，也就敢挖挖币，还是把精力放在股市上吧。

在当天，比特币的总市值是 500 万美元，而现在是 1 万亿美元。

20 万倍。

本周操作

=======

3 月 3 日：买入 5 万中证 500 指数（参考有知有行黑板报）

最新净值

实盘投资周报第 177 期，最新的资产是 7,160,735.07，基金净值是 1.3961，本周增长 0.01%。

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

心随他意支2021-03-07 23:07:52

孟总说的预期收益率，实际上是包含胜率和赔率两个方面的因素。只谈这两年的高收益，实际上只看到了表面的高赔率，这后面还有看不见的胜率的因素。较高的赔率+胜率未知+投少量资金试试VS较高的胜率+适中的赔率+押大量筹码，哪个更猛？孟总绝对是非常聪明的人，他选择了后者。别看表面上他的年化收益率不是很高，但实际上这三年他赚的钱比我们都要多。

作者

[握手]

冉叫嘿籽逞秃72021-03-07 22:47:43

缘分真的是个非常奇怪的东西，我第一次接触基金投资就用过财帮子，从那以后在投资方面一直走弯路一直亏钱，直到大概2014发现了E大，才慢慢找到正途。经过E大又知道了且慢和孟岩，最终发现原来财帮子也是孟岩做的，谁说这个世界很大？我感觉世界很大是一个幻象。

作者

缘妙不可言

我怀片冰心断2021-03-07 22:41:35

孟总好，请问有可能跟E大聊聊，把E大前一阵说的的投资笔记整理到有知有行吗

作者

嗯 [让我看看]

爱情来砸门2021-03-07 22:35:50

所以大佬现在还剩有多少个比特币？/::)

作者

[微笑]

凝视宇宙绎2021-03-07 22:37:05

20万倍后面的那个表情很醒目。[Doge]

姑娘妳真招暮2021-03-07 22:41:08

你以为错过的机会，可能并不属于你。瞬间对以前错过的投资机会释然了呢

苦笑念着你fly2021-03-07 22:53:30

很好的反击了看不起长赢计划的人，敢重仓（本人目前最大的基金投资计划），拿得住（跟车三年多，目测砸锅卖铁也会跟下去），而且这个游戏很好玩，猜猜买（卖）什么，因为明白，所以相信。

薇薇宝贝耶传奇2021-03-07 22:47:30

过于耀眼的东西也会让人无法全面了解，让人看不清。不少朋友喜欢主动型基金，也仅仅是喜欢顺境中上涨迅猛的主动型基金，上涨中皆大欢喜，什么问题都被掩盖了，一旦下跌，主动型基金的缺点又被无限放大，从深爱到悔恨，情绪的大起大落就可能冲击投资体系，降低面对恐惧的克制能力。沪深300与固收+，一个负责长期投资，一个负责稳健理财，普通投资者应该先深入了解，完全搞懂再开始高难度的进阶投资。有个不正确的认知，那就是沪深300的回报率不行，雪球网上有很多个单一的沪深300指数基金组合，从15年至今，各个时段都有。我看了很多组合，20年之前成立的，基本上只持有沪深300ETF也能跑赢雪球8成以上的各类主动管理的模拟投资组合。因为偏见而不去了解简单、大巧若拙的投资品种实在是太可惜了。

摩羯夜半星未央2021-03-07 22:48:44

距离大佬的投资额度还差700倍[捂脸]

作者

羡慕你的年轻[拥抱]

島中疯卧2021-03-07 22:32:30

比特币这个扎心了，哈哈哈哈

作者

[微笑]

总会往情深字2021-03-07 22:43:53

把孟哥的什么叫做懂的两个条件拿走了放到自己的投资清单中每次买前自己先看一遍所以这个过程还没有成为习惯但是慢慢会的！

作者

赞，他们都关注比特币去了……

离离离离心道2021-03-07 22:29:56

哈哈哈看到最后孟总的/::)就很真实

作者

[微笑]

他说的爱噩2021-03-07 23:03:14

本篇文章最大收获：「懂」的标准[让我看看]

作者

[强]

始终放不下爱你2021-03-07 23:00:57

跟沪深300差不多请问主要仓位是沪深300指数基金吗/::P

作者

哈哈，这是另一个典型的问题，下次我回答一下。

小格格半2021-03-07 22:51:11

哇我好想在2008年认识你！哈哈这个想法真的太功利了……也不现实。那时的我们和现在都超级无敌不一样呢。那时认识也未必有现在的信任。悄悄说，这周文的副标题已经想好了（但估计依然写不完了）：金屑为珍宝，在眼却为病。好资产和坏资产、好投资和坏投资，并不是可以脱离持有人对投资、世界、自己的认识来独立探讨的东西。另外我是坚定觉得年化收益率这个东西就得拉长到10-20年才能比较的。短期（3年也是短期）的高很可能就是自娱自乐开心一下而已。但压根没人搭理我也是非常寂寞了……嗯即便是我的超好的身边人听到20年也不理我了……

小格格半

哦还有，终于有“（参考有知有行黑板报）”啦[吃瓜][嘿哈] 撒花??

作者

嗯，赞 20 年的维度哈哈

心态要稳打2021-03-07 22:39:30

期待有行记账三月中旬的迭代！期待[账户合并]功能上线！还有孟总心心念念的分享页带上有知有行的标志哈哈哈！祝有知有行越来越好！

sky可爱过分ovo2021-03-07 22:46:40

孟大，我有个问题想请问下你，一个困扰了我比较长时间的问题，就是既然我们通过定投指数基金的方式就能获得超过大多数人的投资收益，那么那些在投资上额外下了功夫学习的人，所有的事情还有意义么？因为我自己是想把投资当成一辈子做下去的事情，我也乐意付出相应的时间和精力，但倘若经过这些学习以后，最终获得一个和定投指数基金差不多的收益率的话，那我所花的时间还有意义么？精神方面的收获自然不必多说，在学习的过程中，我确实能得到快乐，我想问的是物质方面的，其实这个问题的答案问题与否基本上不会动摇我的规划，应该说是我的一个困惑吧，希望能够得到孟大的解答。

作者

答案就在文章里啊，额外下的功夫是你的努力，这些努力能否换来你相对于其它投资者的优势。比如能挑中沪深 300 里面更好的一些公司等等。

嗯很幼稚待2021-03-07 22:57:58

啥也不懂啥也不投安心工作/::)

等我卡尼警2021-03-07 22:47:38

再说个事，上周把自己定投三年多的投资账户，用有行账本去记录，算出年化14.98%的成绩，非常满意[害羞]

苏小陌很堆2021-03-07 22:50:21

你当初挖矿用笔记本就能挖，可以说成本和持仓成本几乎为零。为什么你没有拿在手里呢？如果是我我哪怕清仓99%也会留1%，我就像留着带进棺材一样，现在比特币最高5.7w美刀，我觉得5年内破10万刀没问题，但是一定是峰值而不是常值，不信咱们5年看看吧

作者

我还是用 iMac 挖的

冰月痕爱灬2021-03-07 23:53:29

我的第一桶金是新股的十万元收益，18年6月份以750元的价格买入贵州茅台。真正意义上开始接触、学习投资。主要还是要谢老唐。老唐推荐用且慢账本记录自己的投资，然后关注您的微信号

不二不二乀2021-03-07 22:36:51

看孟大的文章犹如春风拂面，让人产生思考又感觉惬意[强]

联测罐仓2021-03-07 22:44:31

孟总出品，必属精品，先赞再看。

作者

没看怎么知道是精品……

小纯粹降2021-03-07 22:43:04

这篇很棒。所以还是要拓展能力圈，懂更多。也很幸运在什么都不懂的3年前遇见你

韩汐漓拆2021-03-08 10:03:43

孟岩是个有本事的实在人。说实话是诚实，敢讲实话是实力，同一件事在哪都说实话是有大本事人。

简单愤怒途2021-03-07 23:07:17

投资不在于一两年的收益，而是长期的可持续性以及回撤控制，复利到后期是很可怕的，但绝大多数人倒在了前期。

阿狸爱小桃单2021-03-07 23:01:04

今天刚复习了一遍怎么买基金这篇文章，准备回去再把有知有行的课程看一遍，课程更系统。谢谢孟大[玫瑰][玫瑰][玫瑰]

year空患丶2021-03-07 22:54:46

比特币现在不配置一点吗[奸笑]，对我来说的理想比例是10%左右，熊市或者牛市的时候再平衡

作者

心痛怎么办？

无关痛痒治2021-03-08 00:06:43

孟大很喜欢这首歌啊，第二次听到了，哎，达叔[流泪] 另外祝有知有行的女生们节日快乐[呲牙]

作者

[拥抱]

痴痴狂狂量2021-03-07 23:09:26

上周还在e大的微博留言，内容是希望e大的投资笔记能跟有知有行强强联合。期待这一天。[呲牙]

欲望嚣张总2021-03-07 22:40:07

“懂”了才敢逆众人重仓，才能在买后的大跌和震荡中拿得住。但是，知道自己真得“懂”很难。

变成气球弑2021-03-07 23:23:42

世界给我开了一扇窗，窗外是孟大～！～

作者

[拥抱]

随心跳淋2021-03-07 23:21:37

一年三倍者众，三年翻倍者寡！大概就是说这个吧！

冷言颜先生顽2021-03-07 22:59:17

孟大，您的投资实证后续会跟随黑板报更新，而不是长赢了吗

作者

都在投啊～

馁寻葱挛押妊22021-03-07 22:54:14

不懂就不敢重仓，不懂不做。喜欢孟总的文字。

汤明亮22021-03-07 22:45:20

孟老师，我之前一直买场外基金，不懂场内基金，想请教您：现在封闭期结束后，场内基金仍可按场外净值赎回吗？谢谢！

作者

是的，只是现在的折价率都不大了。

不二不二乀2021-03-07 22:30:03

实证是只有基金的操作吗，股票或者可转债是没有买还是不方便公开

作者

是基金的

自以为脚2021-03-07 22:25:52

最近更新时间有点晚啊/:,@P/:,@P

hcl0810小童鞋2021-03-07 22:25:16

刚刚刷完有知有行没更新掉头在公众号咦有了！

作者

[调皮]

暧昧扰人心吉2021-03-08 09:42:23

孟岩好! 最近我可喜欢“得意忘言”这个词啦! “敢重仓，拿的住”是我五年来投资长赢的自我感受。有一段时间我痴迷看历史书，因为我想弄清楚我身处的世界到底是什么样子的。可看清世界的每个细节好难啊，有种恒河数沙的感觉…… 最近我又常常想:我们人类世界到底是怎样运转的呢？我的窗前有很多树:梧桐、紫叶李、银杏，还有柿子树……，我常想我们人类社会是不是就像这棵树:有的人是树根、有的人是树干、有的人是树叶，各司其职运转的呢？长赢就是我投资这棵树的树根，扎好马步，固好根，我才敢想是纵向发展还是横向发展呢，因为怕没打牢根基，拼命想长高，遇见狂风暴雨咋办？而且，你看森林里的树拼命长高去争夺阳光，可遍地的苔藓可能是最古老的吧？希望每个人都能遇到“得意忘言”的朋友，不需要说太多，甚至一句都不用说，但“懂得”! （写了两遍，第一次说系统错误，不知道发没发出去）

作者

羡慕你，窗前的景色好美～

第个梦窗2021-03-08 07:25:36

给别人看的是收益率，自己看的是收益。

艺心艺意孟2021-03-07 23:58:25

谢谢孟大，把您之前说的“懂”和知行合一的原则用在了校招找第一份工作上。选了一家初创公司，希望后续会有好消息可以跟您分享

作者

[强]

默默思念沈2021-03-07 23:48:52

长赢计划我也跟投了，但我认为在A股市场，在相当长的一段时间内主动型权益基金收益率还是要比指数基金收益率高。长赢计划最关键的不是能带来很高的收益率，而是E大通过资产配置能让跟投的人体验较好，不至于中途下车。主动型基金波动较大，很多人即便是买到了长期业绩优秀的主动型基金，但很难长期持有，所以最终实际到手的收益率不高。至于留言区有人从胜率赔率去解释，估计是对公募基金还了解不深，比如睿远基金，更看重胜率。如果从投入资金量大小来考虑，资金量小，当然希望赔率高，资金量大反而求稳，更注重胜率。

旧城梦境土2021-03-07 23:13:35

什么才叫”懂”，这两个点牢记了。尤其是第二点我觉得，能和别人讲出来的逻辑，才是自己真的去研究过并且说服自己的

作者

ok羽化的奕朦泷2021-03-07 23:07:04

晚上为了等孟大的文章顺便加班。刷了好几次终于更新了。真的是听君一席话，胜读十年书。

天枰骄纵轻吟2021-03-07 23:04:16

这两年主动基金涨那么多我也就赚不到20%，然而偶然买入一只三年封闭的基金已经+100%了。。。

爱不易魁2021-03-07 23:02:52

就想知道btc没有重仓是买了多少？[呲牙]

作者

[微笑]

小格格半2021-03-07 22:50:33

从且慢跟到有知有行，最近开始学资产配置，希望能有第一桶金!

安槿溪金牛2021-03-07 22:29:34

文章末尾的app是什么？

作者

有知有行

娟娟娟娟儿耀2021-03-07 22:28:09

正好看到您研究过平安，现在的平安您怎么看

作者

现在不知道，很久没有看过了，也没有持仓了。

天蝎要站死2021-03-07 22:27:25

希望我有一天实盘金额有你今天的水平、希望十年后可以[呲牙]

作者

加油

未知的学弟汇2021-03-08 15:43:34

我也跟孟总您一样，在06年偶然机会发现封闭式基金，大喜过望，可惜刚刚买了房子，七拼八凑才8万元，结果是很好的，盈利14万。

只是忘不掉娶2021-03-08 10:57:23

大道至简，没吃过大亏的，都不知道这篇文章有多香。

灲尒之歌2021-03-08 00:30:16

比特币的例子可以对“不懂不做”多思考一下：真正的高赔率来自于那些年轻甚至是幼年期的公司/投资，这时肯定能看到它们的未来嘛？恐怕没有很高的确定性。但是以比较少的仓位投注有什么不好呢？赔率与概率是乘法关系，如果赔率极高，对确定性是否也可以做一些妥协呢？相反，市场上那些抱团股，是不是就是高确定性，但低赔率的典型呢？

灬同恋拼2021-03-07 23:31:24

这群人显然只关注了孟岩在投资这块的事情，我猜孟岩在2001.3.12肯定会进去买btc的，到现在大约七倍收益

作者

这是什么日子？

灬同恋拼

笔误，2020.3.12比特币当天有个超过50%的最大跌幅。价格最低到了4000美金以下。当时的市场也是极度恐慌。

个正义龙2021-03-07 23:06:56

您好，有知有行黑板报在哪看

作者

有知有行 App

死去的天气抱2021-03-07 22:56:39

被标题党吸引进来，看完发现比听故事收获大多了/:strong

作者

[调皮]

网名控世家卦2021-03-07 22:49:34

不懂不做，有知有行，知行合一。对暴富的机会从手头溜走还是会难受，但不后悔/::)

眼眶的懵懂噩2021-05-29 10:15:02

你所看到的那种暴利型选手，有可能是站在某个时间点上的幸运儿，真正厉害的高手，因为太稳了，导致每个阶段都显得很平庸，每个阶段都有比他强的人，但是综合在一起看比较长的时间，会发现他才是最强的，因为幸运儿都炸毁了

謌灬狠低调乐园2021-03-10 14:44:27

静水深流长赢计划我也跟投了，但我认为在A股市场，在相当长的一段时间内主动型权益基金收益率还是要比指数基金收益率高。长赢计划最关键的不是能带来很高的收益率，而是E大通过资产配置能让跟投的人体验较好，不至于中途下车。主动型基金波动较大，很多人即便是买到了长期业绩优秀的主动型基金，但很难长期持有，所以最终实际到手的收益率不高。至于留言区有人从胜率赔率去解释，估计是对公募基金还了解不深，比如睿远基金，更看重胜率。如果从投入资金量大小来考虑，资金量小，当然希望赔率高，资金量大反而求稳，更注重胜率 ————- 这位网友留言中说到的『留言区有人从胜率赔率去解释』，不知道是不是指二鸟老师的留言，如果是的话，可能还对二鸟老师不了解，二鸟老师是专门研究主动鸡的，而且非常具有前瞻性，非常专业。你稍微了解一下二鸟老师，就知道你这句话『估计是对公募基金还了解不深』有多打脸。本来不想留言的，因为孟老师文章都发出来3天了，但是因为实在有点看不下去了。[捂脸]

爱laoxiong22222021-03-08 13:06:18

不懂就问由于折价率缩小的影响，无论出现哪种情况，封闭式基金的价格都会大幅跑赢开放式基金。为毛折价率会缩小，是指原来买便宜了，价格要涨到场外正常值吗？

作者

是的，因为到期可以用净值来赎回

当凹遇上凸而2021-03-08 10:11:29

请问孟总，您对私募怎么看？您会将一部分资金去投私募吗？一些顶级私募的收益率是不是比公募更高？超过年化15%

作者

扣费后持续跑赢指数的私募基金并不多，但如果你能找到这样的人，也挺好

罗罗罗蒂的老巢2021-03-08 10:06:13

孟总，每个周日的文章能早点发就更好了。

作者

拖延症 [苦涩]

被爱情追逐耻2021-03-08 09:27:59

谢谢老师分享，只是作为投资小白，只能无脑跟投，太需要有知有行这样适合我们的app了，啥时候才能在有知有行交易呀/::(/::(

头像随便换m2021-03-08 09:24:16

也许在一个平行世界，有更好的区块链算法出现，比特币已经被淘汰，价值归零…所以我并不觉得孟总当年的不懂不做有什么问题，这恰恰是知行合一的表现呀~

窒熙且2021-03-08 09:18:21

想知道前面几位大佬说的E大的公众号是什么？也想一并关注下你们。/::D

作者

长赢指数投资

北城以北价2021-03-08 08:30:04

收益率也需要和波动率挂钩，如果孟总得产品是贴合大众的，那么波动率就不会高，反应在组合里，组合波动率不能太高，相应的收益率也不会很高！像支付宝平台平均持有时间40天，其实不是收益率高不高问题，而是能不能盈利问题了！一直有看孟总的思想分享

心随他意支2021-03-08 08:15:29

很治愈的文章，还有BGM/:,@-D

作者

这篇都治愈吗？……

竭斯底的笑飒2021-03-08 05:35:51

封闭基金的折价率在07年牛市期间是不是溢价很厉害？

作者

并没有～

万箭穿鑫2021-03-08 01:39:27

我比较好奇为什么有知有行记账没有累计收益率呢

作者

还是年化收益更有意义吧？累计按年算就是年化了

倩子蓦王2021-03-08 00:44:38

看完我的想法是可以大部分钱投入到懂的东西，少部分钱投入不懂但有可能巨大收益的东西。少部分钱哪怕全没了，也不会大影响。比如如果您那会5%的资金持有比特币。

欺陌血亏2021-03-07 23:35:26

长期年化收益率10%以上还不满足？从财务角度看，净资产收益率的公司能够持续10%以上的，凤毛麟角。

晗气惜人i2021-03-07 23:27:39

说到『不懂不做』，记得段永平说过和能力圈相关的一段话: 知道自己能力圈的边界在哪里，要远远重要过能力圈有多大。不明白这一点，是很多“聪明人”投资表现长期不好的原因。但这些“聪明人”会把别人的成功或不成功，归结于运气或“accidents”（意外），而且他们总是能够很“聪明”地找到办法，让自己认为确实如此。功夫熊猫里说”there are no accidents”（从来没有意外），是蛮有道理的。

作者

谢谢你，想去看功夫熊猫了