我们看待世界的方式，决定了自己的投资体系

fangd123 收录于孟岩孟岩

2021-05-30 约 7622 字预计阅读 16 分钟

题图：路 | 摄影：夏凡经常有人问我：如果希望在投资上取得更大进步，应该学些什么？

我总会用五个字来回答：

功夫在诗外。

想做好投资，甚至把投资当作职业，所需要的绝不仅仅是金融知识，或者说大家通常理解的「投资知识」。

举个简单的例子，给一个公司定价，是投资中最重要的事之一。

但如何给这个公司定价呢？

DCF（现金流折现模型）也好，PE（估值倍数）也好，这些数学公式其实都很简单。但你应该用什么样的参数呢？

同样的公式，不同的参数，会让计算的结果大相径庭。

但为什么大家会用不同的参数，就来自于书本之外，来自于一个人的认知，来自于一个人对商业的理解。

甚至更深一层，取决于他如何看待这个世界。

1.

在《当下》中，我画过一张图。

这张图的左半边，是真实的世界。

我们所看到的世界，是各种因缘条件一时聚合的产物，「我」本身，只是这些因缘条件中极其微小的一个因素。

这些因缘条件，包括「我」本身，每时每刻都在发生变化。

我们身处其中，既无法预测，也无法控制。

如果用这个方式来看待投资，你会发现：

一个公司从小到大的过程，有很多因素在起作用，很多时候我们以为自己看懂了一个公司，但很可能只是找到了一个局部的因果关系；

一个公司股价的变化，除了公司的基本面外，短期更是受到了市场参与者情绪的影响。而这些参与本身又进一步影响股价，这就让短期预测变得无比困难；

一切都在变化，今天的好公司可能 10 年后不在，看起来一切向好的趋势也可能瞬间瓦解；

我们不知道的，远比我们知道的要多得多；

……

再来看图的右半边，这是我们感受到的世界。

大的圆圈（代表世界）没变，但是「我」变得大了很多很多，甚至快要充满了整个圆圈，而且整幅图也没有流动和变化。

用这个视角来看待投资：

你会觉得今天的好公司明天还是好公司；

你会认为自己能预测市场的走势；

你会自信自己的投资水平超过市场 80% 的参与者；

你会抵制一切与已有认知相反的信息；

你会觉得自己能承受 30% 的波动；

……

2.

我们看待世界的方式，决定了我们的投资哲学。

我们的每一条投资理念、每一次投资决策，则是从这个投资哲学发展而来。

《有知有行·投资第一课》的文字中，就充满了上面那张图的影子。

在第一讲《钱是从哪儿来的？》中，有这样一段话：

太多人把投资理财当成了一件非常抽象的事情，而忘记了只要我们在做投资，我们就是把钱扔到一个非常真实的、希望用这笔钱创造更多财富的组织里。

比如很多人在买 P2P 的时候，只会盯着收益看，觉得这是一个「投入 1 万块能返回 11000 块」的「理财产品」——但世界上并没有一种神奇的机器，把钱扔进去一年之后就能返回 10% 的回报，而只有真实的、创造财富的公司、人与双手。

这里我想说什么呢？

这个世界并不是围着我们转的，它自有自己的运行规律。

投资这件事的本质，是在整个社会财富创造的过程中，把我们辛苦积累的本金放到那些能利用这笔钱创造更多财富的组织里。

在后面的课中我们一直所说的——「买股票就是购买了公司所有权的一部分」，也是在不断强调这一点。

在《哪种投资方式的回报最高？》中，我这样写道：

当我们说「股票是长期表现最好的资产」的时候，其实有两件事值得你注意：

第一，这里的「最好」，指的是股票作为一个集合、一个大类、一个一篮子的打包产品来说的。实际上任何一个个股，都有可能价值毁灭，长期归零；

第二，「长期」表现最好，但是这个「长期」有多久，我们往往很难知道。

这里我想说的是，这个世界是始终在变化的，现在的好公司未来可能归零，即使股票的长期收益最高，这个「长期」有多久，我们也很难知道。

因此，你需要通过分散、资产配置等方式，来帮助自己的投资在这个不断变化的世界中活下去。

在《为什么股市中多数人都赚不到钱？》中，我们用铅笔、麦当劳咖啡和苹果公司的例子告诉大家：

人对绝对数字的感知其实是非常模糊的，尤其是对一些本身就很难估价的东西。人对一个东西价格的判断很容易受到外界的影响。

我们以为我们能准确的知道一家公司值多少钱，但其实，给一个公司准确定价的难度，比我们想象的要难得多。

在《如何选择好资产？》中，我们举了创业板的例子：

2010 年 6 月，肩负着中国「纳斯达克指数」使命的创业板指数发布，由最具代表性的 100 家创业板上市公司股票组成。

如果我们当初把资金分成 100 份，分别购买这 100 只股票并持有到今天，我们会获得什么样的收益呢？答案是年化 7.77%。

我们再把这 100 家公司的股票涨幅做个排序，其中排名前三名的股票分别是亿纬锂能、东方财富和爱尔眼科，它们的年化收益分别为 45%、42% 和 41%，从 2010 年 10 月到现在的 10 年里，分别涨了 30～40 倍。如果你能在当时挑中这三只股票，你就会获得巨大的收益。\我们把标准放宽，假设我们能选中这 100 家公司中收益靠前的 20 家，它们的平均年化收益是多少呢？答案是 22%，也是非常不错的投资成绩。

但如果我们不幸选择了剩余的 80 家公司呢？它们的平均年化收益是 0.6%，还不到 1%，而且其中有 30 家还是亏损的。

经过我们前面的学习，你应该知道，人类有天生高估自己的倾向。如果冷静下来从统计的角度来看，我们只有 3% 的概率能买中亿纬锂能、东方财富和爱尔眼科，只有 20% 的概率能挑中前 20 家公司，更大的可能是，我们会选到那 80 家公司，10 年白干，甚至亏损。

右图中的「我自己」，能在 2010 年挑中亿纬锂能、东方财富或爱尔眼科，但左图中的「我」知道，我大概率买到的是其它那 80 家公司。

3.

上周和一个朋友聊天，他问我们为什么用「四笔钱」的方式，来替代传统金融行业普遍采用的「风险调查问卷」。

答案依然与这张图有关。

「四笔钱」更接近客观世界。

我们把自己的钱，根据不同的用处、目标和风险偏好，分成不同的账户分别管理。判断这些问题，客观因素多于主观。

这样也带来一个另外的好处，如果我们给一笔钱做好分类，就像在心里给它打了一个标签一样，会对这笔投资产生更正确的期待。

比如你把钱归类为长期投资，那么如果这笔钱产生了账面浮亏，你会更好接受，因为长期投资的波动就应该是大的，浮亏是正常的。

这样的方式也能让你在市场狂热、想投入更多本金的时候问问自己，这笔钱是不是短期会用，是不是真的适合做长期投资。

与此相反，「风险调查问卷」就相当主观了。

在牛市的时候填写调查问卷，大家都觉得下跌 30% 完全能够承受，但真的到了熊市，即使只跌了 15%，可能我们已经非常恐慌了。

在风险测评问卷上填写下跌 30% 很简单，但我们很容易低估真的下跌 30% 会对自己的心理造成什么样的影响。

我们可以用 Excel 来做压力测试，但无法模拟当我们真的投资失败回到家，看到家人失望表情时的心情。

4.

前两天我录了人生中的第一次播客（《晚风说》），节目中 Jade 问了我一个问题：

在你过往的投资收益中，运气的成分有多大？

我的答案是：超过 50%。

这不是谦词，我是真的这样认为的。

我热爱投资，因为它是非常好的修炼场。它无时不刻地把我的缺点和脆弱暴露出来，不断提醒它们的存在。除非我变得更好，否则就会被市场消灭。

另一方面，投资也让我看到了真实的世界，从上面那张图的右侧，慢慢走到了图的左侧。

我愈发感受到自己的渺小，也越来越意识到，这个世界我们所能掌控的其实很少，而我那所谓的投资成功里，也可能有太多的运气成分。

反过来，这也让我对投资、对世界更加敬畏，并不断完善自己的投资体系：用不断进化的指数基金来投资好资产，尽可能多地待在市场里、利用一些极端化的价格做一些高卖低买，不预测、做好应对，不断进化这个体系，并且坦然接受未来的各种结果。

本周操作

最新净值

实盘投资周报第 189 期，最新的资产是 7,558,224.72，基金净值是 1.4736，本周增长 2.37%。

市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。

棉花糖的叨2021-05-30 21:26:30

请问有行（基金交易）大概什么时候能上？非常期待啊！

作者

看到你的留言，我凝视着那张图～

哩意例阿2021-05-30 21:24:32

“我们看待世界的方式，决定了我们的投资哲学。”其实我还想说，不仅决定了我们的投资哲学，也决定了我们的工作、学习、生活哲学，融会贯通，然后成为一个更好的人。

作者

[强]

可怜的真爱丁2021-05-30 21:49:20

投资也是去除我执的一个过程呢[强]

作者

是的

灰色控移2021-05-30 21:54:23

回首人生的前30年，似乎没怎么抓住重点，按别人的计划走着，在别人的眼里活着，对“自我”的认识很浅，几乎是随波逐流了。这一年多来看了孟岩的文章，有知有行的文章，开始投资以后，终于有了一些不一样的感觉，似乎有什么东西在努力发芽，想要获取更多养分，向阳而生。希望未来自己能努力保持一颗谦卑的心，让自己变得更好。 —一个有点懒散有点被动有点热情有点理想的中青年

病态美战2021-05-30 22:09:43

我朋友经常说功夫在诗外(他的意思是，让我好好工作，积累本金，或者提升自己一技之长，有其他更多方式赚本金，别想着在股市一夜暴富，踏踏实实的比较好)[偷笑][偷笑][偷笑]

图吧林射手2021-05-30 22:23:24

周日的晚上好适合看孟大的文章和一部电影啊，还要加上啤酒和炒花螺都是不可缺少啊～因为无肉使人瘦，无竹令人俗

作者

超爱电影～

小温柔叠2021-05-30 23:07:44

投资也存在着幸存者偏差，假设投资大师执行自己的投资逻辑获得巨大回报，我们以为他的逻辑是对的，纷纷效仿，实际只是他那个时间段的决策碰巧带来巨大收益从而被众人关注。时移世易，模仿曾经的投资大师未必可以达到预期的结果。

恰北誉2021-05-30 21:33:33

没事，中国正在变得越来越好，我们会走到会师的那一天。

作者

这是在接哪句？

恰北誉

等有行的日子里。

作者

哦哈哈

凸凸凹凸世界2021-05-30 22:43:50

写得真好，我会反思我的股票持仓，人懂得越多，越觉得自己的渺小，以前的赢可能来自于自己运气较好，并非自己的实力，用系统策略来约束自己，把资产配置落实到骨子里，永远记住本金来自于场外，而非这个市场，弱水三千，只取一瓢。

飞天下老虎2021-05-30 21:28:32

今天的钢琴曲怡人

作者

每次都是精挑细选

街角冷色调雹2021-05-30 22:59:32

孟大，我听了你的晚风说10遍。百听不厌

作者

[囧]

窒熙且2021-05-30 22:44:24

文章中提到的之前文章的题目时可以改成链接的型式，方便读者直接点击进去看[微笑][微笑][微笑]

作者

收到，谢谢，今天忘了[尴尬]

操尼嗎汇2021-05-30 22:08:22

越来越觉得有知有行第一课的信息量太多了，每读一遍都有新的收获，太赞了。也越来越觉得做一个善良的人是多么重要，内心善良，看待这个世界的视角也不一样。在有知有行的陪伴下，我自己也在一点一点改变，能正视自己的缺点，看了上周五少楠老师的专访后也发现自己是极度缺乏思考，每天都是想着乱七八糟的事，搞得自己没有精神。一点一点在变好，感恩！

情侣太拥挤擦2021-05-30 21:48:07

能做到融会贯通的人才是真正的高手。

你是死了吗空2021-05-31 09:35:02

好几周没看孟大的文章了，慢慢补起来。看到您画的那张“我和世界”的关系图，更加相信，选择孟大没有错，选择有知有行没有错，真的是值得用户信赖。 2015年我有感而发，在memo里写了一句“很欣赏那些即使有一天变得强大，也时刻保持谦卑善良的人”。所以看到您对个人与世界关系的理解，觉得很温暖，很感动。[爱心][爱心] 嘿嘿，存图了，也提醒自己变“小”一些！

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

辰你还有我吾2021-05-30 22:45:36

今天自己在写记录的时候也写到，在有知有行当初是以学习投资为目的我，反而做的更多的是看似和投资不太关键的时期，如正确地认识自己（至今仍在进行），更好地理解世界运行的机制。也让我对“投资是当你变成更好的人之后的自然结果”有了更进一步地认知。很奇妙的感觉。

爱爱爱爱痛播2021-05-30 21:53:03

孟大的文字很通透，串联讲解一步到位

心软是病1101192021-05-30 21:42:56

是的，有人问我投资入门怎么入，我说看四书。一般对方听到都会愣住，但修行确实在功夫外。心性好了，看事情才能看对。

go独为伊人醉厚2021-05-30 21:38:49

问一下本周增长是怎么算的

作者

（本周净值 - 上周净值）/ 上周净值

护善漠芬2021-05-31 01:15:10

当有人觉得自己对某件事确信无疑，永远正确的时候，我会建议他去股市里试试，看会不会让自己的每一笔投资都100%赚钱；这种经历会当事人更加客观的对待自己的认知。

筱悦乔2021-05-30 23:20:24

认知决定价值，一条同样的消息不同人会有不同认知这才是价值的真理[呲牙]对吧孟老师

作者

嗯嗯

摩羯组图了2021-05-30 21:41:19

投资第一课，事实上是压缩了海量的信息在里面，伴随着知识量的增多，越发觉得投资第一课不简单，我还要继续努力呀。

阳光的govl3312021-05-30 21:28:26

很喜欢孟大的文章，顺便提一嘴孟大的投资组合真棒

白给鸟狙92021-05-30 23:54:18

最近感觉自己有点像孟哥的右图，多会儿真正的理解左图，才是又一次的成长吧。但是相信成长也不是一夜之间，是慢慢成长，慢慢让自己变得“更小”。

张狂美屏2021-05-30 23:46:34

把投资上升到这样的高度！那是一辈子的事情.路漫漫其修远兮.

夏日疯宝宝兵2021-05-30 22:54:00

看着有知有行一步步长大的感觉很棒；它加速了我投资体系的建立，感受到自己不断进化；最终，赚取属于自己那一份稳定、安心的收益；我想，这应该是段奇妙的旅程…

芹姑娘安生浴2021-05-30 22:46:57

有什么样的mindest，有什么样的行为选择

幻听幻觉币2021-05-30 22:06:55

“ 这个世界并不是围着我们转的，它自有自己的运行规律。” 我们个人作为世间芸芸众生中的一员，自己能做的就是利用好事物的规律来为自己服务。

若非死别供2021-05-30 21:32:05

音乐放完，文字刚好也看完[嘿哈]

颖子狠坚强馒2021-05-31 12:08:37

我看了看我的收益率，感觉运气的成分超过了90%……[调皮][嘿哈] 世事无常，全情投入，又保持觉察，心不动摇[拥抱]

作者

赞后面的 16 个字

遍闭压2021-05-31 10:36:17

前几年离开体制，连人带钱全部投入投资这个事业，就是因为它能让自我不断迭代完善，能让我更真实的接触到人性看懂这个世界，能让我收获更好的自己的同时，在金钱上也有所获。也遇到了孟岩老师[玫瑰]

辐粕晓xzm2021-05-31 09:48:50

有了E大和孟大不同方式的持续按摩，投资真心简单多了，现在对回测完全免疫，也知道何时卖出高估份额，唯一要做的就是锻炼好身体赚取更多本金

戒不掉豆豆坤2021-05-31 08:35:36

告诉自己，你不必学完所有的课，但一定能学完第一课，从头到尾！

兮浓妃厅2021-05-31 06:37:34

你肯定看了《思考，快与慢》

兮蒅宴2021-05-30 23:18:19

孟总的配图是不是杭州的径山镇径山花海边上道路景色？

作者

是武夷山

乡巴佬抖2021-05-30 22:39:52

孟老师是我读过的为数不多的能对读者吐露心声的作者

屈博涉的老巢12021-05-30 22:24:58

努力进化，感谢孟岩引路[加油加油]

陌人不故治2021-05-30 22:23:58

每次读完文章，都很安心~ 早点睡，别熬夜

作者

晚安??

操尼嗎汇2021-05-30 21:46:34

感谢，对有知有行里面文章做了一个提炼和总结，之前也都是碎片化的逐个看，总觉得有点迷离，或许这就是温故知新的感觉吧

我爱热巴宝宝2021-05-30 21:34:57

写出读者喜欢的文章不容易

小恋曲肉肉贤2021-10-15 14:05:36

右图中的「我自己」，能在 2010 年挑中亿纬锂能、东方财富或爱尔眼科，但左图中的「我」知道，我大概率买到的是其它那 80 家公司。——写的真好，理论和举例结合，更让我坚定自己降低股票仓位，增加ETF 指数投资方式的转变。[强]

柕惘霏2021-06-24 11:59:14

投资是一种修行

和蔼的七血七2021-06-07 23:06:51

新人报到！偶然看到有人说到“孟岩”不错，就关注了，可是时间总是很少，工作家务又忙，要看的东西又太多，所以，忽视了你的存在。直到昨天，要删除一些杂乱的只是为了免费的上网流量而关注的号，又看到了孟岩，先是听了两集播客，继而再一次安装了了有知有行，两天的时间里，把第一课16讲的内容终于全部听完，我要说，这是我看到的最温暖的投资教育课。放下焦虑，好好生活，成就最好的自己，喜欢，认同，感动，追随！

作者

[拥抱][拥抱][拥抱]

蓝小言系2021-06-05 05:22:22

首先认知到投资的客观规律，才能依据此做出判断，来有知有行学投资课；把账户分成“四笔钱”，分别对待，一直保持稳定的心态，不容易手忙脚乱或者透支，今天花明天的钱；增加“本金”，专注提升自身收入；这些是我们能够控制的影响圈，聚焦于此，我们有选择的权利。不被关注圈过多干扰。

河南腕红艳去2021-06-04 23:13:46

这次似乎有点短哈～意犹未尽呢，你的文字会让人沉下心，重新去看待世界，搜寻自己。联想到最近在看的初中课本历史，看着历代王朝更替，像夏朝存在了400多年，现在我们能看到也就禹时立，桀时灭，有多少人像尘埃不被看见，不被记住，像从未出现过。放在时间长河，我们真的很小很小，甚至不成一点。

四公分憧憬枚2021-06-04 15:22:20

越是深入了解，就会发现四笔钱的提出，对普通人对理财的理解来说，有划时代的意义。当然，这个意义需要知且行。给孟大点个赞[强][666]

我是荒信处女座2021-06-03 22:52:26

大家都在等有知有行的基金交易上线[偷笑]

yao离愁happy2021-06-03 13:22:40

最近几篇的bgm都贼好

用爱情读你砍2021-06-02 08:27:23

很多东西初读不知其意，经历一些后再读才能略知其意。看花是花，看花非花。继续当下，不坠之志。[旺柴][呲牙][呲牙]

windy10月女子2021-06-01 11:30:36

时来天地皆同力，运去英雄无自由。抓住大的趋势是最重要的，80%。运气当然也要有的，20%。

三分醒瓜2021-05-31 15:49:34

摘录一段我的投资日记，向每一个人推介学习投资。 2021-5-12 又看到群友在分享这个阶段做双低可转债可以赚钱，突然想通了一个问题。那就是无论网格也好、双底可转债也罢，生效（也就是说达到预期收益/获取市场超额收益）都是有时间限制的，这样的策略这会在周期的某个阶段或者某几个阶段生效。接下来的逻辑就清晰了。如果能找到一个70%时间都生效，并且长期看能跑赢大盘的策略，那么就应该学习这个。如果有精力，那么可以琢磨进一步的进阶，比如在低位震荡阶段做网格，比如xx阶段做双底可转债（暂时还不明白是什么阶段）…… 而不是，最开始就把精力投入到眼前能提升收益，但远期不确定的策略上。如果这么做了，那么永远都在跟着市场情绪疲于奔命。疲惫会让人动作变形，长期看，效果肯定不太好，人还特别累，甚至中途放弃，也就不会有把所学知识串起来的机会。写到这里，发现这个过程其实是一个典型的二八定律下抓住主要矛盾的过程。这可能就是“放长眼光意义斐然”的一个演绎。