聊聊最近的大跌
题图：模糊 | 摄影：孟岩2019 年 9 月 28 日，我回答了一个用户提问：
当时正值「核心资产」概念最火的时候，平安、格力、万科等股票，都在之前的几年取得了巨大的涨幅。于是大家觉得，买大公司，买核心资产，买每天都在用的产品的公司，可以轻松地超越公募基金和指数。
在那篇文章中，我列举了一些数据：
2007 年 4 月至 2014 年 9 月，7 年半的时间里，平安的涨幅为 -10.5%，年化收益为 -1.5%。换句话说，如果你持有平安股票的话，平均每年亏 1.5%，连续亏了 7 年半。
2014 年 9 月至 2019 年 9 月，5 年的时间，平安涨了 4.6 倍，年化收益为 36%。
我想表达的是，很多人是看到了这个 5 年 4 倍的结果，才问出了这个问题。这个问题背后的「真问题」是，未来还能有这么高的收益吗？
我当时给出的建议是：
「如果你现在选择平安、招商、五粮液这些「核心资产」，应该降低预期，不要期待未来几年还能获得这样高的收益率。」
两年后回看，当时那篇文章，几乎写在了中国平安股价的最高点上。
2019 年 9 月至今（2021 年 8 月），将近 2 年的时间，中国平安的涨幅为 -40%。
中国平安、万科、格力电器等一众股票，也不再是大家口中的「核心资产」，而变成了人见人弃的「三傻」。
1
今年初我录了一期播客，期间谈到我期待未来看到的一个小目标，是 A 股波动的下降。
回到这个目标的背后，A 股为什么会有如此大的波动呢？
简单的答案是，涨的时候涨得太高了，跌的时候自然也就会跌得太猛了。
如果再往深挖一步，涨的时候为什么会涨得太高，我想用一句话来回答：
流行叙事引发的资金搬家。
什么意思呢？
「叙事」的英文是 narrative，是把相关的真实或虚构的事件组织在一起，用讲故事的方式，来表明一个观点，引发一种情绪。
举几个例子。
2007 年，流行的「叙事」是「黄金 10 年」，是「奥运不可能跌」，于是大量的资金从银行存款搬家到股市，酿成了巨大的泡沫，也注定了 2008 年的大跌；
2013 ～ 2015 年，流行的「叙事」是「万众创业」、「互联网创新」、「互联网金融」，于是创业板涨了 7 倍，也涌现出一大堆类似「乐视网」、「全通教育」、「安硕信息」、「暴风影音」的大牛股；
2016 ～ 2017 年，流行的「叙事」变成了「核心资产」，2014 年底还无人问津、跌到个位市盈率的茅台、平安，成了大家眼中的香饽饽，平安的股价在 5 年翻了 4 倍；
2020 年至今，流行的「叙事」又变化了，「互联网平台」、「科技大公司」、「新能源」、「医美」，你方唱罢我登场，无比热闹。
「叙事」的作用在于，用「讲故事」的方式，粗糙地包装一种概念，引发投资者的情绪。
股价在长期来看像个称重机，由公司的基本面来决定。但短期它像个投票器，是由参与的投资者的情绪来引导的。
流行的「叙事」，高效率地把散户、机构的资金集中在一起，把相应股票的价格快速地推高。
但也埋下了「叙事」散去之后，股价暴跌的种子。
昔日的「核心资产」变成了今天的「三傻」。相对应的是，平安、万科、格力这些公司的股票，2021 年的跌幅甚至超过了 2018 年。
推高，再暴跌。
某些现在流行的「叙事」，未来可能也是如此。
2
前两天，我让我的伙伴们帮我调研一下公募基金前 100 大重仓股的变化。
虽然有预期，但拿到结果的时候，我还是有些吃惊。
2017 年 第四季度，公募基金持仓的前十大重仓股分别是：
中国平安、贵州茅台、五粮液、伊利股份、美的集团、格力电器、招商银行、分众传媒、中国太保、泸州老窖。
到了 3 年半后的 2021 年第二季度，前十大重仓股变成了：
贵州茅台、宁德时代、五粮液、腾讯控股、海康威视、药明康德、隆基股份、招商银行、迈瑞医疗、泸州老窖。
2017 年底排名第一的中国平安，被 95 家基金公司的 743 只基金所持有，持股总市值为 483 亿。到了 2021 年第二季度，持仓基金数变成了 578 只，持股总市值下降到 270 亿。
2017 年四季度，格力电器被 76 家公司的 485 只基金所持有，持股总市值为 200 亿，而到了 2021 年第二季度，已经无法从前 100 只重仓股中找到它的身影。公募基金的持仓市值，也只剩下 47 亿。
2017 年的时候，这些公司并没有那么好；2021 年的此时，这些公司可能也没有那么差。
同理，现在那些被疯狂追捧的公司，几年后回看，可能是同样的结果。
有知有行曾经推荐过一篇招商策略研究的研报——《聊聊 A 股历史上的机构抱团事件》（见阅读原文）。
在推荐那篇文章的 2021 年 1 月，所谓「抱团」的对象，还是白酒以及腾讯、美团等科技大公司。
从那时到现在，茅台跌了 35%，腾讯跌了 38%，美团跌了 55%。
你可能会把原因怪到滴滴、K12 政策，但在我看来，这些只是催化剂，根本的原因还是股价涨得太高了。
如果你在海边用沙子堆过城堡就会知道，最终让城堡倒塌的，并不是最后的一捧沙子。
3
10 年前，我和当时一位资管行业的前辈聊天，他说：
散户投资者非常情绪化，也容易受到「讲故事」的影响，未来我们大力发展了机构投资者之后，情况就会好了。
事实真的如此吗？
10 年间，我们的机构占比确实大幅上升，但从泡沫的角度来看，似乎并没有什么太大的改善。
「机构」两个字的背后，依然是「人」，是基金经理、是渠道人员、是总经理、是股东、是基金持有人。
我们认为机构投资者能够降低股市的波动，是因为基金经理的「认知」和「情绪管理」，要远远超过大部分普通的投资者。
但我觉得我们可能忽略了故事的另一面。
定期考核、排行压力、产品发行和运作的机制，这些因素组合在一起，可能在一定程度上抵消了「认知」和「情绪」上的优势。
A 股流行的「叙事」总是能产生阶段性的强势板块，「核心资产」、「白酒」、「新能源」…… 这些阶段性强势的板块的风格如此强势，以至于相关股票的涨幅要远超过市场平均。
于是，如果基金持有这些股票，就会进入到基金排行榜的前列。
进入到基金排行榜的前列，意味着更多的曝光、短期考核的突出，以及更大的规模——毕竟对于大部分普通基民来说，短期排名靠前，或者最近几个月收益很高，就意味着这个基金（或者基金经理）很不错。
开心的是，这两年我们已经可以看到很多试图打破这个循环的政策：投资顾问牌照、摒弃短期排名、基金公司内部长周期考核等等。
我唯一想补充的是，「机构」这两个字的背后，最根本的还是「人」。
要降低「资金」快进快出带来的巨大波动，可能很重要的一点，是去关注这些「资金」背后的「持有人」。
鲜明的投资风格，知行合一的投资动作，以及坚持不懈地和投资者去沟通自己的投资理念，我想这对于未来的基金公司和基金销售机构，都非常重要。
如果我们有了很多这样的「机构」，影响了足够多的人，基金排行榜就会变得越来越不重要，那时可能 A 股的波动就真的会降低了。
4
有知有行的投资理念是：
好资产 + 好价格 + 长期持有。
在这三个因素中，好资产非常重要，却也最难把握。
流行性的叙事和伴随的股价暴涨，会让我们误以为自己真的拥有了识别「好公司」的能力。
年初，我的很多朋友通过持有港股的腾讯、美团，以及拼多多等中概股赚了大钱，当时我被问到最多的问题就是，「世界已经变了，投资这些身边的科技大公司，是不是比买指数基金，要好很多？」
我觉得，这个问题和三年前有关平安的那个问题，没有什么本质的区别。
伟大的叙事都通常很有说服力，但我们应该警惕的是，不要让这些故事，代替了自己的思考。
本周操作
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- 7 月 27 日：买入 5 万中概互联指数
- 7 月 27 日：买入 5 万养老指数
最新净值
实盘投资周报第 198 期，最新的资产是 7,446,325.74，基金净值是 1.4518，本周增长 -3.03%。
市场有风险，投资需谨慎。本记录不代表任何推荐之用，仅作为自己的长期投资验证。投资者应保持独立思考。
被溺爱的爱隌2021-08-01 18:14:22
每次泡沫，都会有人说，估值虽然很高，但可以通过盈利和时间，慢慢横盘消化。 第一次看到的时候我信了，第二次看到的时候我将信将疑，第三次看到的时候，我知道它只会用快速下跌来消化。 我孟才是yyds
作者
我说怎么这么眼熟，原来是我发的哈哈
我走就好昼2021-08-01 18:28:14
“A股波动有点大，你忍一下”？
作者
[旺柴]
芥烟介酒2021-08-01 18:16:39
有知有行何时可以增加中概、恒生之类的温度计就好了！另外，我觉得有行里新增的规划很好，不过有些不太灵活，以前也大的文章里有个国外的小软件，可以计算比如如果我想要三年以后赚100万，年化收益率是XX，每月要存多少钱之类的。希望这个工具可以慢慢改进！总之，喜欢有知有行，相信有知有行会越来越好！
作者
收到，谢谢～
爱静儿否2021-08-01 18:35:56
我觉得前面说孟大不够心平气和的朋友是单纯的站在金融市场的角度来说的，以孟大的过往经历来看这点波动应该不可能影响到情绪～孟大想要的A股波动降低，纯粹是站在大多数普通人的利益角度来说的。如果说孟大有什么真的不“心平气和”的点，就是真的和大多人普通人产生了共情，理解了他们的焦虑吧～[嘿哈]
杨肉肉艳2021-08-01 18:11:10
孟大也买了中概互联，果然跟E大英雄所见略同
作者
这一份是跟随长赢的发车
惊梦念伊人旬2021-08-01 18:13:33
“大跌”这个词 本身就带有一些情绪氛围 最近的波动确实有点大 所以 我们还是要注意自己不要情绪化 您这篇文章 还是有些不够心平气和 对我来说 资本市场的一切都是最好的 只要发生并存在 就是合情合理的 无论上涨还是下跌 无论投资者做出怎样的抉择 都是极好的 如果不能心平气和的看待资本市场 那么所观察到的一切都会扭曲变形
作者
[强]
苏苏苏饼希窃2021-08-01 18:21:45
中概互联网到底了么
作者
不知道，也不重要。
阿狸爱小桃单2021-08-01 18:47:05
最近感觉投资真的孤独，周围人和家人的不理解，感觉在默默战斗，虽然前面有亮光，但是无人同行。 还好有你们这些值得学习的人，感觉我们在一起。
陌芯涵攻2021-08-01 18:20:53
模模糊糊的感觉，被孟老师一点完全透了。 整个市场都陷入到了“故事”叙事中，只有情绪变得最重要，其他的都不行。 这样子，市场还是一年年的轮回，眼见他起高楼，眼见他楼榻了。
q钳糟Hw2021-08-01 18:39:51
「机构」这两个字的背后，最根本的还是「人」。 醍醐灌顶，一句话解开了这段时间我所有的疑惑，听君一席话，胜读十年书。 感谢孟总[抱拳] —— 一名有知有行重度依赖者
作者
[强]
q钳糟Hw
孟总，有知有行未来有没有上架购买基金产品的计划呢？[加油加油]
作者
会的。
最爱guazhedemj2021-08-01 18:40:07
什么是好资产？现在是不是好价格？
作者
终极问题，指向了投资获利的密码哈哈。
卟如去艰2021-08-01 19:28:16
既然A股就是这种风格，那孟大有没有研究过叙事轮动这种投资方法呢？现在行业ETF已经很全了。如果流行哪种叙事就买哪种行业ETF，叙事没了就赶快清仓，作为个人投资者，应该比较灵活，可以做到吧？当然我不是说每次都是精准把握叙事，我意思如果它真是一个本轮牛市叙事，它的趋势不会短到只有一个月，比如07年的大盘蓝筹，13年的中小盘，20年的白酒，一轮上涨持续几个月，我设定好规则，掐头去尾吃到中间一段。（比如现在的新能源，五月长涨起来错过了，六月赶快追进，到现在至少能享受到两个月的收益，八月如果情况不对，马上清仓，换下一个）中间肯定有被打脸，但是追到一波就吃上大肉了，这样是不是相比买“便宜货”，然后等待价值回归的投资方法更加有效率，体验更加好呢？一个想法，仅供探讨。
作者
这简直太难了。
鱼蛋晚2021-08-01 18:27:17
孟岩老师，有知有行温度计界面可以上线每日市场交易量的情况吗，私以为每日市场交易量也是判断市场温度的一项参考。当然，这个想法可能不太成熟
作者
谢谢你的建议，其实背后我们考虑过很多，包括交易量、巴菲特指数等等。会继续完善～
美瞳惰2021-08-01 18:47:20
不过，说实话，在这种抱团情绪+流动性泛滥的情况下，不在组合中买入一定比例的相关资产，真的挺难受。涨不动，跟着跌。
作者
15 年也是这样，很多「低估值」投资者吃肉没吃上，挨打一起挨～
无标题锁2021-08-01 18:36:22
孟大，有没有考虑过把文章录成音频啊。。你的行文特别有那种面对面聊天娓娓道来的感觉，不如真的娓娓道来~
作者
好像有热心的朋友做过音频，不知道还是不是在继续了。
无标题锁
不是你本人的声音，就没有灵魂。[可怜]
穆穆影子伐2021-08-01 18:15:05
间接明了，有收获。 胜过过去一周众多跟风分析的流水文[强]
浅唱乏2021-08-01 18:35:28
十年国债收益率只有2%多，大放水带来的流动性，大环境利好成长股。经济并不好，短期更多是赚β（估值，情绪），年初的白酒，中概股，如今的半导体新能源。
还在就好意2021-08-01 18:16:55
所以说还是坚持价值投资的核心理念：分批买入并持有具备一定安全边际的好资产的基础上，再做好资产配置。
月月悅2021-08-01 18:16:11
这算不了大跌吧
作者
嗯嗯，好的 [大哭]
司划牵2021-08-01 19:11:52
有知有行的愿景很伟大，孟大的坚持很让人鼓舞。感谢你们让我们减少了焦虑，让这个世界更美好[强][强][强]。
苏亚梦务2021-08-01 18:54:37
换个角度看问题：恰恰是因为波动大才可能产生更好的收益，统计数据显示A股虽然持股体验很差，但赚钱效应远大于美股，关键在于选对姿势[呲牙]反着来，逆乌合之众而行
作者
但大多数人赔钱了
爽朗的林林麟丿2021-08-01 18:37:21
害 最近损失惨重
旧时序猎2021-08-01 18:16:04
腾讯什么时候才有价值
作者
不聊个股，抱歉～
栈楠day2021-08-01 19:09:14
这仨我都有。。。[叹气]
作者
最近半年感受怎么样？
栈楠day
除了假装不在之外，也会考虑逻辑是不是变了，特别是地产。。
各自天晴好泄2021-08-01 18:34:05
最后的曲线厉害了
小刀17802021-08-01 18:25:03
这次不一样？这次还是一样[呲牙]
颖子狠坚强馒2021-08-01 19:26:08
给有行记账点赞，一开始不太上手，多记了几次，至今已三四个月了，发现真的好用，是我想要的那种结果！
作者
[强]
颖子狠坚强馒
哈哈哈，还没说完，就手抖点了出去。有行记账特别适合我们这种几个平台跟车不定期定投的人，收益率看的清楚明白，不像以前都是稀里糊涂的也就自己大概算算。
空虚摆2021-08-01 22:05:50
估值高低该怎么判断呢？拿海螺水泥来说，从16年到去年8月，确实涨了近5年了，可市净率和市盈率也没有特别高，结果从去年一路下跌到现在，而且还没有见底的迹象。当然我确实发现，持有海螺的机构越来越少了，散户越来越多了[苦涩]
作者
个股的估值太难了，需要对行业、公司有很深的理解。
爱有毒吗结2021-08-01 21:58:57
泡沫面前是“这次不一样”，情绪极度高昂。而暴跌下是“比金融危机还惨”，“比大萧条还惨”，情绪极度悲观。 也许在疯狂时更应该思考顶部的相同点，不被造梦故事所感动，而悲观时多思考底部的不同点，不被恐怖故事吓到。
遇不见悲伤某2021-08-01 21:34:38
波动不是风险，买错了之后的波动，对投资人来说才是风险 买错，可能是这笔钱匹配错了目标、没有充分思考全可能的结果、有不合理的预期
苏苏苏苏乐岸2021-08-01 20:40:29
奥威尔说「语言腐化思想，思想也会腐化语言」，故事化的叙事背后，其实每个人的理解千差万别。 你的思考很重要，不要让外面的声音和语言，来将你独特的思考塑形、固化。
空虚摆2021-08-01 20:26:39
“伟大的叙事都通常很有说服力，但我们应该警惕的是，不要让这些故事，代替了自己的思考。”——著名的欺诈之神，洛基，也说过这样的话
堇色安年扑2021-08-01 19:21:45
自私的想法（很可能不对）：波动变小，岂不是就少了赚钱的机会，相当于大家收益都平均了
大鹅28124139912021-08-01 18:39:27
每篇文章都认真拜读，能感受到孟大的沉稳克制平静。本来跌的都有点害怕周一啦，现在好多了。
乱乱唱霏2021-08-02 02:15:23
有知有行如果能支持新加坡元就好了，现在记账都是手动转换为人民币，有点麻烦。孟大考虑下 [抱拳]
作者
收到～
第个梦窗2021-08-01 23:13:20
能不能给愿意陪伴有知有行的用户一些机会，我愿意投资有知有行[呲牙] 和有知有行一同成长
宅宅宅大同女2021-08-01 22:34:49
孟总，既然提到了中国平安，那现在的平安您怎么看，pev到了0.75了，历史最低
作者
不知道，我很久没有跟踪过了。
苏小陌很堆2021-08-01 20:26:31
本周波动-1.0%，可能是我目前的资产配置是债6股4的原因吧。防御型投资最大的好处，在别人都哀嚎的时候，我们还能保持定力。[憨笑]
未尽抓2021-08-01 19:46:37
Quote:股价在长期来看像个称重机，由公司的基本面来决定。但短期它像个投票器，是由参与的投资者的情绪来引导的。 金句。
作者
这句话是格雷厄姆说的～
漫长的等待佑2021-08-01 19:08:02
老牌白马应该暂时可以歇歇了，现在内卷这么严重，应该放眼其他可以带来发展的企业，让工业革命，提供更多就业岗位，这样才能带来繁荣，最后我觉得平安他跌，其实应该还有原因，我估计他的财务就这几年要出现问题了
乔小染持2021-08-01 19:00:04
如果每个好公司都有温度计的话，是不是能更好地避免过冷过热？但是对个体样本远比集合样本更难判断，准确率更低。因此采取集体取样，长期分析，准确率才会更高。
作者
对，个体公司的温度太难判断了
小爱锋2021-08-01 18:56:41
孟岩老师的本周操作好像是融合了长赢计划和知行小黑板，但最新净值应该是仅指的长赢计划持仓吧？以后可以注明一下，以免大家误解。 哈哈 ，非常理解孟岩老师自己说的，每周打开且慢账户感觉就像是被迫看前女友的日记，痛苦！所以在本周操作中总想着增加些自己的新元素。
作者
都包括
控心者筒2021-08-01 18:53:08
你方唱罢我登场， 明年三傻到你家。[旺柴]
洞了个树的春天2021-08-01 18:37:31
小伙子，写的挺好
作者
[悠闲]
苏33窗2021-08-01 18:36:53
历史总是这样不断地重演着，这次没有不一样。
萝莉身萝莉心662021-08-01 18:35:46
孟大，中国企业赴美上市受阻怎么看
作者
需要收集更多信息再看看
言西叔琳2021-08-01 18:32:12
即便是完全投机的赌场，最终赢家也是赌场本身。策略很可能一时奏效，但长期能够持续赚大钱的，几乎不可能靠短时间博弈。说来说去，最终真正赚大钱的，其实是市场里的商人或者准商人。赌场老板，放贷的….买卖，买卖，万般生意，无非买卖。而他们一般不会去赌的。也就是一念一世界，而已。
错误的相遇镇2021-08-01 18:09:40
问题是现在很多指数基金也是挂羊头卖狗肉，持仓拿的也都是吃药喝酒的，整个行业都在互相抄作业
作者
嗯，无论是指数型还是主动型，都需要认真挑选。
拆碎爱与恨质2021-08-08 14:48:28
感谢孟老师的分享，认真的学习了“叙事”这个概念。[微笑]
悲惨系2021-08-02 14:59:59
从半佛哪里关注到孟大，看了几个月公众号的文章。最近开始接触文章中经常提到的<有知有行>，花的几个小时把投资第一课看完了。再加上之前看孟大的文章，我想我和有知有行之间，和孟大之间已经建立了信任，这也是孟大在一期播客中所提到的<做有知有行的理念>。有知有行会一直伴随我的投资之路。
一点点不该告白2021-08-02 13:54:37
对于我这种比小白略懂一点点的无知投资者，我只希望有更懒人一点的智能定投，都设置好之后，绑定一个银行卡，有知有行直接帮我执行购买、调仓等操作就好。希望app能做出这种适合懒人的功能。[呲牙]
565870713琳kF62021-08-02 09:55:56
聊聊最近的大跌 1） 简单的答案是：涨的时候涨得太高了，跌的时候自然也就会跌得太猛了。 2）为什么涨得太高：市场引发的一种情绪，快速推高股价。目前也有这种可能 3）好资产 + 好价格 + 长期持有。这三个因素中，好资产非常重要，却也最难把握，主要受市场情绪以及情绪带来的股价暴涨影响，会误以为自己拥有了识别好公司的能力。
性饥渇了2021-08-02 08:34:24
期待有知有行尽快上线基金交易服务+自动跟车功能，会第一时间跟车的~~
可怜的真爱丁2021-08-02 07:33:21
通过今年这轮调整，越来越明白均值回归的含义，越来越明白指数基金也许是大多数普通投资者的最终归宿。
灰烬地火窍2021-08-01 22:42:24
刚好今晚看了陈嘉禾老师的直播录屏，还真提到和你说起平安亏200亿投资银行这事…[流汗]
小纯粹降2021-08-01 22:41:25
讲故事不是有说服力，根本没逻辑。只是感染了人的情绪，乌合之众仍然有效
丈乞2021-08-01 22:31:29
读完以后情不自禁的感叹一句，写的真好。“流行叙事引发的资金搬家”，基本概括了A股巨大波动的本质。每次读您的文章，都可以帮助我克服交易的冲动,更清楚的认清自己的能力圈。谢谢您！
游戏丶招托2021-08-01 22:28:57
经济学的重要定理：并没有什么集体，只有一个个的“人”。
扑朔迷谁喊2021-08-01 21:55:13
三傻+消费还是多多少少有点问题的
塑身电话2021-08-01 21:23:14
交易市场是把世界上发生的变化变现的地方。人们对叙事的认知，是作为交易市场里最重要因素人的共识变化，同样可以引起价格的大起大落。但价格的涨落，并不是我们作为长期投资者的关注重点。
我走就好昼2021-08-01 19:41:45
“不太让故事 代替了思考 ” 投资如是 生活如是 感恩 人间清醒孟岩哥
曼陀罗绫又2021-08-01 19:06:51
你净值的趋势线画高了，也要均值回归的
庸人不自扰索2021-08-01 19:06:11
请教孟老师，现在如何评估平安，值得继续持有吗？谢谢
作者
不知道，很久不跟踪了
韩汐漓拆2021-08-01 19:02:02
鲜明的投资风格，知行合一的投资动作，以及坚持不懈地和投资者去沟通自己的投资理念，我想这对于未来的基金公司和基金销售机构，都非常重要。 散户都是孤独的，陪伴很重要，平时的谆谆教诲温情陪伴和紧要关头的指明方向心里安抚才是真正需要的。
淩尢岁月2021-09-06 10:58:19
最近我开始接触到 叙事学 ，忽然发现到处都能看到这个词，估计是我之前视而不见。还有隐喻这个词也是如此！
郭村一枝花12021-08-09 09:12:12
丹东新区就冷2021-08-03 13:30:12
请问哪里可以看到有知有行，或者在哪里跟投，谢谢
作者
可以下载有知有行的 App
么么不怕迁2021-08-03 11:58:28
股市是不讲道理的，未来总是无法预测的，但共识会形成短暂的规律，问题是共识形成的规律产生的影响同样会成为新的变量产生新的变化，况且股市的共识与规律显得那么脆弱，因此对股市而言所谓的技术本就缺乏固定的支点，一切都在动态的变化，
windy10月女子2021-08-03 08:41:23
我是第100个赞赏的吗[旺柴]
作者
是你没错了
病态美战2021-08-02 20:23:20
虽然历史总是重演，但少有人吸取教训。一方面可能是因为我们真的不吸取教训，另一方面也可能是历史重演的序幕每次都稍有不同。 （不说了，套牢了…
凉忆剩2021-08-02 16:05:06
好的故事，往往会有一个梦幻的开局，但是这个故事变成口口相传的“真理”时，独立思考的重要性决定你能不能全身而退。东印度公司垮掉之前，股民是不会相信强盛了接近两百年的影子帝国会这么快的倒掉。
只是忘不掉娶2021-08-02 14:32:31
这篇文章属于站在年线看趋势的降维打击了
半岛弥音泊2021-08-02 11:41:39
我认同你的其他观点。但我并不认为A股波动下降是件好事，相反波动上升会有更多的陷阱，也会造就更多的机会。屁股决定脑袋，你既然买中概互联指数也应该能理解这一点。
作者
对一些人是机会，对大多数人会赔很多钱
半岛弥音泊
一将功成万骨枯，历史向来如此。我将市场理解为一个大型传销骗局，没有人是为了买股票而买股票，都是为了金钱而买股票，这场骗局最终的输家一定是最后拿着股票的接盘者。
梦中的人生职2021-08-02 11:36:14
持有的平安、万科和腾讯最近跌得有点凶，心情有点复杂，感谢孟大的这碗鸡汤，很及时
醉生梦死丶Jngo2021-08-02 10:48:28
通过近两个多月在“有知有行”恶补知识，这篇文章我看到前半部分就明白了这是讲：好资产，还需“好价格”啊。[呲牙]
囧若闯2021-08-02 09:37:25
中概互联每天都在补，然后发现第二天是更大的跌幅[流泪]
作者
下跌的时候是这样的，所以需要注意节奏
洺咫伏2021-08-02 08:45:15
1.这篇有一个逻辑上的问题：为了终结一种后见之明，从而采用了另一种后见之明。实际上孟sir不需要采用神迹来证明自己了，所以也不必作后见之明了。2.关于什么是价投，哪些是伪价投，很好辨认的——他们呼啦一下聚过来，也会呼啦一下作鸟兽散。
硪叫赚大钱睁2021-08-02 08:18:00
看到评论说计算器的，专业的理财师计算器都可以，APP的话，鲸算师，这个可以试试，TVM计算。不过要理解逻辑，理财师教材有讲。
dpxjjjv金牛2021-08-02 08:02:15
提个建议：有行里展现出来的资产曲线上，是否可以显示出过去持有人在每个点上做的“日志”（思考，看到自己成长），如果他有在每个点去做思考记录的话。
作者
收到，不错的建议～
到了heaven2021-08-02 00:26:20
地产会不会像有知有行第一课里提到的煤炭指数，宏观政策和行业变了，但人类最主要的资产有三分之二集中在土地上，而且从历史角度来看，土地政策往是往后跟利益集团绑定越深，就土地越集中，吞并越厉害，最后还要重新打散重新分配
纯情的疯ZI白羊2021-08-01 23:01:20
这个市场很有意思，你想听什么消息都有，所以尽量离市场稍微远一点，最近开始看基金年报和公司财报了，以前看不进去，最近突然觉得，好像还挺有意思，莫名其妙的进步
白冥寒2021-08-01 23:00:36
从孟大身上感受到以终为始~