买一点
发现了一只很有意思的基金，跟大伙说道说道。
最近这 3 年，A 股有一类投资风格特别不好过，就是坚持买入低估值股票的“深度价值风格”（如今几乎人人都说自己是价值投资，所以大家改称此为“深度”价值了）
这个风格代表之一就是基金经理曹名长，去年我给大伙分享过一张在职超过 10 年基金经理的收益排名，曹名长在里面排第三 👉 当时的原文
但即使是这样也阻挡不了这些年大伙对深度价值风格的嫌弃，曹名长名下的一只基金，中欧恒利，每三年开放一次申赎。因为近些年收益一直不理想，去年一开放，基民全跑了。
基金规模愣是从 70 亿缩水到 5 亿，只剩个零头 ↓
实惨……
但前段时间我看到了另外一张图 ↓（原图一时间找不到了，所以我去找了最新的数据，重新做了一张，数据来源：理杏仁）
价值风格经过多年的逆风，一直持续跑输大盘。但我自己主观感觉，貌似最近深度价值风格有点要回归的意思了，所以这两天就去研究了一下中欧恒利。
结果发现了不少意外惊喜。
上一次基民大逃亡以后，基金规模只剩 4.7 亿了。下一次再开放申赎就是 2 年后了，这意味着未来两年这只基金都会一直保持如今小规模的状态。就算再翻一倍，也才不到 10 亿。
能持续赚到小规模基金带来的超额收益。
这只基金虽然是封闭期，不能申赎，但可以用股票账户在场内和其他基民交易份额，这段时间的折价率大约还有 5～7%。
买入持有到期，还能赚到折价收敛的超额收益。
所以如果我看好深度价值风格回归，选择这个思路，除了这笔收益，还能额外再赚到 2 份超额收益：
- 小基金规模优势带来的超额收益；
- 持有到期折价消失带来的额外收益。
还是挺香的，所以想到这些以后，我就到自己的卫星账户里来了一点 ↓
核心账户持有主动基金 + 跟投，躺赚为主；卫星账户加入一些主动操作，能解手痒 😜但也提醒一下，这只是记录和分享我的投资思考，不是给大伙推荐基金，大家还是参考思路为主。
而且这个决策的缺点也很明显——
- 场内流动性很差，很难买到，我看了好几天，到现在才买到了 1 万多点……
- 看好价值风格是买入的前提，但如果最后没能等到，也可能变成额外的亏损。
……
其实给大家分享这篇主要目的不是讲这只基金如何如何，更多是想借着这个例子聊聊提高投资收益的两个思路。
假如我们把平时基金定投买入并持有赚到的收益作为“一般收益”的基准，想进一步提高收益，很多人第一反应可能都是去选个股、选行业，找赛道，选十倍股。
但除此以外，想要提高收益还有另外一个思路，就是从「投资的工具」上下手。
比如还是我们前面说的例子，我看好价值风格回归，又想要增加额外的收益。
如果从「投资的选择」上下手，我们就得思考价值股中哪些股票能脱颖而出，从里面挑出那些未来能大涨的公司。
但这个思路有个问题，就是理想很美好、现实很骨感，不确定性非常大。这需要科学 + 艺术，所以很多时候即使我们付出了努力却依然拿不到超额回报，亏损的股民依然比比皆是。最后真挑中并且拿住了大涨股票的投资者常常十不足一。
而另一个思路，同样是看好价值风格，我们也可以从「投资的工具」上下手，我们知道小规模基金能带来超额收益，又知道封闭基金持有到期，一定能赚到折价带来的额外收益。这个过程确定性就很高，更像是纯粹科学，或者说是数学。
这不也是个很值得考虑的思路嘛？获得超额收益的方式除了“十倍股”和“看 K 线”，去学习各种投资工具也是个不错的思路。
最后再给大家推荐两本我读过的相关书籍：
- 徐大为的《低风险投资之路》
- 刘诚的《投资要义》
虽然里面有些工具，比如分级基金，已经成为历史，但大部分的方法和思路依然适用。大伙如果感兴趣可以找来看看～
- 财务自由：我的财务自由实证之路
- 投资实盘：十年之约，躺赚不难
- 抵御风险：8 月保险最推荐
- 干货汇总：一文打包三年干货（第四版）
仰望星空钟2021-09-09 13:40:27
特意观察有些封基折价最高接近20%，近期行情一拉没这么高折价了。
作者
借这个留言提醒一下大伙，这两天对中欧恒利还是保持观望态度吧。今天中欧恒利的净值估值是下跌的，但场内还在蹭蹭涨，非常不理性，折价率正在快速消失。建议等几天再看……
超世之杰2021-09-09 13:26:40
今天上午就买了，感谢也大推荐[调皮] 相信曹名长
作者
“相信曹名长”这种话要是去年说，我很认可。但是今年说嘛…… 你相信的也可能只是“上涨” [吃瓜] 跌下来可能就又不信了，所以不要信我的推荐，我的推荐没有任何意义。
拨清波的熊掌2021-09-09 13:22:35
不太明白为什么小规模基金能带来超额收益……方便的话能具体解释一下么？
作者
小规模基金打新效率高，最理想的 3 亿以下规模，光是参与打新一年就能带来 7～10% 的超额收益。对主动基金来说，规模较小（一般 50 亿以下）调仓会更灵活，也能带来一点点超额收益。 如果找到的基金经理名下碰巧有规模较小的，其他因素相同的情况下，优先选小的。
作者
但也得补一句，我比较反对仅仅为了规模小而去买一些自己并不熟悉的基金经理，因为基金经理带来的影响比小规模更大。
逍遥老道长2021-09-09 13:16:19
也大，你觉得像交银双息定期支付这种无论基金涨跌，每月定期自动赎回0.5%的模式怎么样？可不可以作为财务自由后的资金提取方案？
作者
我觉得这个模式挺不错的，值得学，但用不着专门为此买这只基金。我们完全可以自己每个月卖出 0.5% 啊，没啥区别。而且也不用熊市还被强制卖出。
bear2021-09-09 13:04:48
年初买了他的价值发现，现在16%收益很满意
作者
今年价值风格回归的趋势还是挺明显的，这类基金收益都不错，还有去年一直被说还行不行的中证红利。不过后面具体怎么走还不好说，可别让我给毒奶了 [捂脸]
bear
红利是我重仓之一，今年截止今天涨了快25%了??
徐徐2021-09-09 13:04:29
已经听完保持通话的节目，想听一下checked，发现服务器似乎已经没了[捂脸]
作者
checked 后来比较遗憾停播了，历史播客也都没有了。我也挺想听听自己当时都还说了啥，现在只记得“暂时不买房”这一条了（大约在 17～18 年） ?? 百度了好久都找不到当时的音频，如果有小伙伴碰巧有找到，还希望能告诉我一下哈～
meng2021-09-09 13:11:04
但是这支基金的经理可能回从老曹换成沈悦？对于从业才一年的年轻经理还是不太放心…
作者
这只基金 17 年发行，18 年以后就一直是 2 个人在管，曹名长是第一基金经理，第二基金经理换过一次，1 年前换到了沈悦。这应该是老带新，我觉得不是要换基金经理的意思。
刘洋2021-09-09 13:43:39
今年价值风格确实回归了，年初买了点邱栋荣的中庚价值，现在已经45%了。[得意] 可是总的投资账户从年初到现在还是负收益
阮鹏2021-09-09 13:18:04
大卫去了私募，这几年的收益还可以，主要利用股债基期资产类别用资产配置的原则加上一些套利的方法已获得低回撤，收益还不错的结果。 刘诚主要是利用市场整体的估值水平来判断机会和风险，并用股债动平衡来适应当前的估值水平。同时他也会利用一些技巧提高收益率。 两本书写的都不错，可以有效得建立和完善自己的投资体系！
花容2021-09-09 13:11:18
折价率用什么软件可以看到呢
作者
很多证券 App 能看到，或者网站“集思录”也不错，上面有所有基金的汇总。
肌肉瓜2021-09-09 13:11:02
场内买基金是需要开自己的证券账户吗？
作者
对，想在场内买的话需要开户证券账户。后台回复“开户”有我谈的券商，费率还不错，需要的话可以看看～
hahahhh2021-09-09 14:58:09
请问也大怎么看到折价率大约还有 5～7%
作者
我最开始在知识星球写的时候，是有 7% 的，我也是这么买的。昨天写文章的时候还有 5+% 呢…… 没想到今天一觉起来就变成这样了……赞 3