这才5个月……

今年 5 月某一天，因为我在公众号上提到自己当时的投资主要是几只主动基金和某只指数基金组合，有读者留言问了我这么一个问题：> 公募基金那么多金牛经理不投，跟投某某指数基金组合的逻辑是什么呢？不论年化收益还是夏普比率都不出众。

后来我在 5 月 27 日写了这篇文章，说几个不容易被看到的数据。

当时我解释了好久，不能只看基金或者跟投组合表面的收益，更要看选择这只基金和组合的持有人赚到了多少钱，跌下来的时候到底能不能拿得住

公募基金最近这两年的收益确实很不错，整体貌似很高，夏普比率也很棒…… 这些都是很容易看到的数据。

但我也要说几个不容易被看到的数据，他们更重要。

来自公募基金行业的整体统计 👇 公募基金过去这些年收益很不错，但大部分投资者其实没赚到钱

来自中欧基金的一份统计 👇 中欧旗下基金狂赚，而同期买了基金的投资者收益还不到零头

当时有留言说，指数基金组合赚的不是企业成长的钱，是投机👇 我问，到底是赚企业成长的钱，还是陪着企业一起赔钱？

也有留言说，主动基金只要拿住了，收益肯定比指数基金组合高得多 👇 我说，那得先确定自己是能拿住的十分之一，而且是未来优秀的基金

现在回头看真的太感慨了，这些问题如今时间已经给出了答案。那天以后：

• 当时的金牛基金到今天好多都下跌了 10～20% 甚至更多，我们有没有在那依然持有的十分之一里面？（没有黑的意思哈，只是陈述客观事实，我自己持有最多的也是金牛基金）
• 而当时被鄙视的某某指数基金组合，到今天的亏损几乎为零。

……

之所以今天又想起来这篇，是因为当时的我真心没预料到，短短 5 个月后，我又要开始面对相反的问题了 😂

昨天有小伙伴说：

随着越来越了解基金，竟然越来越对主动基金能够持续产生超额收益产生了怀疑。越来越觉得指数基金的合理配置、低买高卖才是王道。

问题彻底反转了……

而我记得，2018 年的时候别人也是这么跟我说的，指数基金费用低，主动基金费用太高了，指数基金才是未来。

而随后的 3 年都是主动基金的大年，包括今年。很多人没注意到，其实今年依然是主动基金的大年，偏股混合基金今年的平均收益是 6.83%，而同期沪深 300 下跌 6.66%。（数据来源，天天基金 👇）

之所以会有观点觉得主动基金不行了，可能只是因为今年的行情对往年的金牛经理不太友好而已。

所以这一次我的问题是，到底是真的“越来越了解基金”，还是又动了追涨杀跌的念头呢？

实际上不管是指数基金组合，还是主动基金持有，都是有效的策略，但也都有各自明显的缺陷：

• 选择指数基金组合，再经历一次 19、20 年，就要耐得住看着别人赚钱、自己只能喝汤的煎熬。
• 选择主动基金，尤其是前几年比较风光的金牛基金，在今年可能就要受得了看着前期收益不断回撤的痛苦。

最终不管哪一方都要有自己的付出，因为我们赚不到市场里每一分钱，盈亏同源。

我觉得选择投资策略的依据并不是“未来哪个策略最厉害”，而是“我更能承担怎样的代价”。

那些我们能接受缺点的、能忍受最糟糕情况的选择，才是属于我们的好策略。

• 财务自由：我的财务自由实证之路
• 投资实盘：十年之约，躺赚不难
• 抵御风险：10 月保险最推荐
• 干货汇总：一文打包三年干货（第四版）

风险提示：本文不构成投资建议，只是我个人投资中的观察和思考。大伙参考为主，投资最终还是要独立决策，毕竟我也可能是错的。

stella2021-10-29 13:06:04

投资久了，发现没啥新鲜事，都是一个个轮回[呲牙]

作者

有时候我甚至都在想，干脆以后大部分文章直接找上个周期的相同时间点再发一遍吧 [捂脸] 看完感觉一点都不违和，把时间稍微改改就一样了 ??

Altman2021-10-29 13:09:20

经理还是经理，指数还是指数，E大还是E大，变的是人心

作者

是的。或者换个角度看人心也是不变的，涨了看啥都对，跌了怎么看都有问题 [让我看看]。还是看长期一点，不能看一个策略现在好，就立马忘了当年的困难。所以我们才总被教育要忆苦思甜吧？

光与信仰2021-10-29 13:33:02

看完也大这篇文章让我想起了那个 华尔街最古老的真理：牛能赚钱，熊也能赚钱，只有猪不能赚钱 （①看多的人——牛能赚钱 ②看空的人——熊也能挣钱 ③就是贪婪的人——猪不能挣钱）

肌肉瓜2021-10-29 13:26:25

拿住了，还是那十分之一，就是很绿哈哈哈

作者

??

清蒸瓜子2021-10-29 13:18:52

跌倒不怕，我还嫌弃跌的不够多呢，最好跌到2000才好，就能满仓了 就是以后赎回的时机，感觉这是最最难把握的

作者

之前给大家分享过的“理性版”下跌加仓计划，我的到现在才走到了进度的 1/3……

可2021-10-29 13:07:14

哈哈哈，还是雨露均沾好

作者

还是不懂不做、了解缺点先行。懂的雨露均沾看到的是不同行情都有钱赚，不懂的投资啥都买点就会变成涨跌都亏钱。想想之前不少小伙伴跟长赢，满仓十几只基金都赚钱，但就偏偏非盯着一两只绿（前有原油、后有传媒）的问“还能持有嘛？” ??

YixinΞ2021-10-29 13:25:47

其中一条评论我发的，您可能误解了我的意思。我是说好行业没必要去卖，赚高买低卖的钱可能属于投机。不过我现在想明白了E大主要是考虑到跟单的人的承受能力，还有因为是固定150份资金所以有时候被迫卖出高估买入低估哈。目前E大投资的行业里医疗互联网新能源我就是一直持有没卖的

wxin92021-10-29 13:15:12

总得来说，投资理财市场，当大家都觉得这样是对的时候，那可能就错了。

作者

不仅仅是“大家”，我们自己的情绪也是非常有效的反向指标，毕竟我们大多数人都是“大家”的一员

JL2021-10-29 13:20:27

跟投ETF就是相信管理者的能力，本质上和买主动基金相信基金经理这个人一样，只是一个买etf一个买股票，选择哪个最终还是看每个人对风险和收益的偏高。对于我个人来说，市面上优秀基金经理的主动基金更值得投资

作者

跟投 ETF 就等于是买了一只以 ETF 为主要持仓的主动基金，背后的逻辑和道理是一样的，依然是理解“基金经理”理解投资逻辑

郭新胜2021-10-29 14:11:15

景顺去年定投的，也不知道为啥当时买，可能是支付宝推荐的，然后发现涨的好快，过年之后就猛跌，最多的时候跌了30多个点，现在看这只基的收益率还有正30左右，然后我就看评论里都在骂基金经理，我就想笑

知行合一2021-10-29 14:47:01

未来十年，主动基金整体跑赢指数基金还是很确定的事情。盛丰衍直播都说了，什么时候他下岗了，什么时候主动基金就跑不赢指数了。赞 4